钱荒之后 险资可能搭上谁？

6 月中旬以来，银行为了“找钱”忙得焦头烂额，而手握万亿资金、“财大气粗”的险资，纷纷将资金从货基赎回。在“泛资管”背景下，保险资金正考虑着寻找市场上能够卖出更好“价钱”的项目。

谋求短期高收益

6月20日，银行间隔夜拆借利率大幅飙升超过500 个基点， 利率达到13.444%； 一周利率达到11.004%。银行间市场利率飙升使得货币基金的赎回潮提前到来。WIND 数据显示，银行的短期理财产品年化收益率直奔9%，是货基正常收益的3 倍多。在高额利差的驱动下，保险资金纷纷从货币基金中撤离。

“按照惯例，每到月末，保险机构会赎回货基，去投资收益率更高的短期理财产品，如14 天、21 天国债逆回购等。6 月尤其如此，从中旬开始，几乎所有保险公司都加入到赎回货币基金的行列，有些公司的赎回比例高达八成。”国内一家保险资管公司的投资经理说。

货币基金因为流动性好，一直是保险公司重要的投资工具。“在资金紧张的前提下，赎回货币基金，转而去做回购或其他理财产品，去博取更高的收益，这完全属于正常的套利行为。”上述投资经理表示。

这本无可厚非，是资本的逐利性使然。毕竟在险资的操作范围内，超过300% 的利差是十分具有诱惑力的。

6 月中旬以来 ，银行发行的短期理财产品年化收益率多在5% 以上，险资因规模较大，议价能力更强。短期理财产品的收益率大幅飙升，虽然不过短短几天，但套利机不可失。

一位不愿具名的业内人士告诉 《ＣＭ华夏理财》记者，险资除了投向银行理财产品，还有一部分进入了A股市场。“在A 股连续探底、几乎触及2000 点的时刻，机构短期操作的风险远远低于高位。短期获利了结，不失为一个弥补上半年投资收益下滑的好办法。”

招商证券的行业研究报告也指出，资金紧张利好于资金富集的保险公司。自5 月下旬以来，受新增外汇占款大幅下降，国企上缴税收特别是央行的对冲操作放缓等因素的影响，银行间隔夜市场利率和各券种的短期收益率飙升，长期收益率也有所抬头。保险公司作为资金“拆出”方，短期内投资机会良好。

另类投资有道

一直以来，险资的投资收益率都不高，去年只实现了3.39% 的投资收益率，为近年来的低点。为了拓宽险资的投资渠道，日前保监会发布了《关于保险资金投资有关金融产品的通知》，将包括银行理财、信托计划和券商集合理财等在内的类证券化金融产品向险资开闸。

在新政的刺激下，险资已不满足于投资短期理财产品，而将触角延伸到长期投资领域，以谋求更加稳定和稳妥的收益。

今年4 月，险资悄悄试水非上市公司的权益类资产，信托产品首当其冲。记者调查发现，2012 年融资类信托产品的平均收益率在7%-8% 之间，而且一般情况下，股权投资类的信托产品的收益率高于融资类，融资类又高于证券投资类。这样的收益率对于保险机构而言，颇具吸引力。

“保险资金的运营具有覆盖负债成本的基本目标，对于投资获得稳定收益也有迫切的要求，这恰恰与信托公司相对稳定的收益率以及相对比较灵活的产品设计特点相匹配。”外贸信托总经理徐卫晖分析说。

“新规准许保险和信托业结合，这样一来，险资就可以通过信托进入非上市公司的权益类资产，符合保险资金投资长期资产的内在要求。”中国社科院金融研究所所长王国刚指出。

借助信托，险资又搭上了融资租赁业务。日前，平安资管公司就以投资信托计划的形式实现了保险资金与融资租赁业务的对接，为险资打开了“入租”的通道。

“保险资金具有先收后付、长期性和要求长期稳定投资回报等特征，而融资租赁业务的现金流为先付后收，投入的资金通过每期收取的租金回收，投资回收期长，现金流稳定，因此，保险资金特征及其投资需求与融资租赁对资金的需求有着天然的匹配性。”一位融资租赁业内人士表示。

除此之外，险资对涉足公募基金也跃跃欲试。

6 月21 日，证监会与保监会联合发布了《保险机构投资设立基金管理公司试点办法》，这意味着今后，保险机构可以作为基金管理公司的申请主体。

办法一出，即刻得到保险机构的积极响应。记者从中国人寿内部人士处获悉，该公司正在积极筹建旗下基金业务，拟采取与国外公司合作的方式建立基金业务。此外，人保、泰康、太保也在向保险系公募基金冲刺。

保险机构的另类投资将大幅提高行业的收益率。据记者调查，保险行业另类投资计划平均收益率已达到6%。

不难预测，今年保险行业投资收益与去年相比会有较大的提高。

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