机构抄底亏损王嘉凯城

来源：华夏时报

发布时间：2012-08-18 00:12:06

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摘要：机构抄底亏损王嘉凯城

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者梁裕李雍君深圳、长沙报道

   虽然沪深两市中报的披露尚未完全结束，但目前以4600.96%业绩降幅荣膺亏损王的嘉凯城，其地位却很难撼动，股价也因此而创下了近6年以来的新低。不过值得注意的是，在公司业绩和股价大肆下跌的同时，券商对该公司未来的前景却是推崇备至，不少机构也在大举增持。
结算没跟上
中期业绩大变脸
    资料显示，嘉凯城是由浙商集团重组国际嘉业、中凯集团、名城集团3家地产公司而来，随后借壳*ST亚华登陆了深市主板。重组后，这家公司变身为一家主打长三角地区的大型房地产开发商，其项目多为中高端领域。
    2009年之前，凭着房地产行业被爆炒的势头，嘉凯城也曾一度创下过不小的辉煌，每年的净利润增长均在100%以上。然而，随着国家宏观调控政策的出台，多个地区实施限购令，房地产行业的投机性投资受到了极大遏制，嘉凯城的销售严重不足预期。
    2011年，嘉凯城120亿元推货量，最终只卖出了不足1/4。公司2011年的年报业绩也出现了下滑，报告期内实现净利润为2.06亿元，同比下滑幅度为81.52%；毛利率为42.35%，同比下滑了4.03个百分点。
    虽然业绩大幅下滑，但年初时不少业内人士认为，2012年的嘉凯城推盘量较大，未来的销售有望得以突破。
    事与愿违，今年上半年嘉凯城业绩再度告急。报告期内公司实现开工面积20.63万平方米，合同销售面积12.41万平方米，合同销售金额22.50亿元。实际营业收入15.19亿元，同比略降45.11%；净利润为亏损3.28亿元，同比大幅下跌了4600.96%。扣除非经常性损益的净利润为3.25亿元，与去年同期相比，暴降了7038.28%。
    嘉凯城证券事务代表薛小桥告诉记者，“其实在已公布的中报当中，对于上半年的亏损原因也有所解释，最主要的问题还是东西虽然卖了，却还没能最终结算，所以在利润上就没法体现出来。”
    事实上，在50余家已公布中报及业绩预告的地产企业中，近半数企业出现亏损、续亏以及预减的情况，在宏观调控的手段下，行业整体处于低迷状态。此外，不少房地产企业还存在着负债率大幅上涨的情况，资金链告急，而嘉凯城在今年上半年的资产负债率已高达79.18%，足以跻身房地产企业负债前三甲之列。
机构扎堆抄底
期盼下半年翻身
    截至7月底，嘉凯城已完成销售收入超过30亿元，其中名城公馆项目的销售收入为10亿元，上海汇贤雅居项目的销售收入为10亿元，重庆、杭州、苏州、南京等地的尾盘销售也已基本完成，目前来看已完成全年销售计划的43%。
    据业内人士预计，嘉凯城全年完成销售收入70亿元的可能性很大。
    东兴证券房地产行业分析师张鹏认为，随着下半年房地产市场改善需求的持续回暖，大户型客户所应对的市场将逐步释放。嘉凯城所拥有的城市之光等项目，具有核心地段的稀缺属性，从6月18日开盘以来，已签约38套，预定了20套，目前该楼盘的最低单价为60000元/平方米，已实现10亿元的销售，下半年持续推盘，还可售约30亿元。
    随着中报业绩的大举告负，嘉凯城的股价也出现了不小的震荡。8月2日，公司股价以3.39元的价格，创下了近6年以来的新低。令人意外的是，虽然公司的业绩大幅变脸，但机构对其青睐的热情却依旧不减。
    据Wind数据统计，截至6月30日，共4家主力机构跻身于嘉凯城当中，其中基金3家、券商集合理财1家。华宝兴业旗下的两只基金为新进机构，持股总量为693万股，占总股本比例的1.13%。上投摩根中国优势基金增仓了674万股，目前持股量为3819.59万股，占总股本比例为2.12%，是公司的第六大股东。
    日前，嘉凯城发布了第三季度业绩预告，预计公司净利润的亏损幅度仍将达到1.5亿元，同比降幅为230.48%，并预计一至三季度比半年度减少亏损50%以上。
    “三季度的业绩预告其实也能看出，今年下半年公司的业绩已经开始有所改善。”薛小桥透露，“我们结算最多的其实是在第四季度，所以就全年的情况来看，并不像市场想象中的那么糟糕。”

Q&A

Q=《华夏理财》
A=东兴证券房地产行业分析师张鹏

    Q：对于地产行业未来的走势，您怎么看待？
    A：从短期来看，地产行业还是会有所震荡的，对于目前许多地产企业来说，第四季度的销售情况和政策动向将成为全年的盈利关键，最后全年的结算应该比三季度还要高一些。
    Q：嘉凯城在今年上半年出现了大幅亏损，对于公司的未来您怎么看待？
    A：就嘉凯城来说，他们也不是一点优点都没有的，公司项目资源盈利能力还是比较强的，一旦市场有所好转，那么对于嘉凯城的业绩将有相当大的催化作用。
    Q：嘉凯城所披露的三季报亏损比半年报有所减少，种种迹象也显示有机构开始抄底进驻，对于嘉凯城的未来您怎么看？
    A：对于今年下半年的行情，我们的基调就是整体看好。嘉凯城的项目主要是以中高端为主，受此次宏观调控的影响较大，目前公司在费用控制、流程管理等方面进行了梳理，运营效率也有望提高。同时，改善需求的力量已经整体加大，并逐步进行释放，嘉凯城下半年的销售甚至会超出市场预期。