热门标签

首页财讯正文

A 股财报福尔摩斯卷宗启示录(下)

作者:梁裕

来源:华夏时报

发布时间:2013-05-15 16:26:00

摘要:在上一期中,我们谈到了上市公司年报里面的净利润陷阱和机会,以及一些“套话”当中的金子。如果我们将这些内容归结为摆在明面上的“显性”线索,那么与之相对的,还有一些“隐性”的内容。这一部分内容,不仅仅是投资者更容易忽略掉的,同时对上市公司来说,也是最根本的依赖所在。

A 股财报福尔摩斯卷宗启示录(下)

   在上一期中,我们谈到了上市公司年报里面的净利润陷阱和机会,以及一些“套话”当中的金子。如果我们将这些内容归结为摆在明面上的“显性”线索,那么与之相对的,还有一些“隐性”的内容。这一部分内容,不仅仅是投资者更容易忽略掉的,同时对上市公司来说,也是最根本的依赖所在。

 

年报指南四:上市公司也拼“爹”

   这是一个拼“爹”的年代,上市公司亦如此。正如许多人所见,许多业绩差的公司,甚至ST 公司,随时可能倒下,但当其背靠的地方政府或大股东伸出手的时候,这些公司就获救了,股价也随之暴涨了。这种乌鸦变凤凰的故事,在A 股市场可谓多多。

 


案例分析:中孚实业

   2013 年2 月19 日,农历蛇年开市第二天,中孚实业就抛出了总额20 亿元的定增方案,并由大股东豫联集团全额买单。
   近年来,由于电解铝行业整体不景气,中孚实业业绩高速下滑,在2009 年到2011 年的三年时间里,中孚实业扣除非经常性损益后的净利润,从3.1 亿元降到1.3亿元,再降到4645.75 万元,每年的降幅都在“腰斩”。2012 年,中孚实业的业绩下滑速度再度加快,预计全年净利润下滑幅度将在70%至90% 左右。
   广东晟泽投资管理公司投资总监黎仕禹认为,目前国家鼓励有色金属行业“煤(水)-电-铝”及“矿山-冶炼-加工-应用”一体化经营,实现规模化、集约化发展,而中孚实业的大股东豫联集团正是一家以煤、电、铝及铝加工为一体的企业之一。
   黎仕禹强调,在分析上市公司的时候,投资者必须要注意大股东对上市公司的态度。投资者的视角和大股东的视角其实是不一样的,投资者往往考虑眼下的利益,而负责任的大股东,往往考虑的是公司产业链的布局,这种考虑甚至有可能是十年之后的事情。

 


年报指南五:小心募投项目技术落后

   也许一项技术的产生,就能让一家公司成为微软、苹果;也许一项技术的替代,又能让这家公司顷刻间倒下。这类一着定生死的现象,出现在不少中小板创业板企业身上。当代科技更新换代的频率非常高,许多公司IPO 之后,甚至没等募集资金项目投产,项目产品便已落后,从而严重影响了公司的发展。因此,读上市公司报表,募资投向尤其需要关注。

 

案例分析:汉王科技

   在许多业内人士眼中,汉王科技算得上是不具备高科技可持续性的企业里最为典型的代表。从当初被市场热捧,到公司主业的衰落,仅仅就是半年间的事。如今的汉王科技,已经要依赖卖资产而避免被ST 的命运。
   国元证券投资顾问曹向宇称,在财务报表中,上市公司对自身的竞争优势、创新情况、研发投入、前景规划等非财务状况的事项披露,投资者可仔细阅读,以了解公司的技术发展情况。
   2011 年,iPad 的出现,颠覆了当时整个电纸书市场。在汉王科技当时的年报中,曾详细阐述过电纸书市场现状,并预测未来技术的发展方向,将是智能交互领域的发展以及智能设备人性化,后PC 时代即将到来。
   同时,汉王科技也坦承,公司想要进入这一行业,面临较高门槛的技术壁垒。若投资者仔细研读其年报,就会发现汉王科技的衰落,并非不可预见。
   2012 年12 月初,汉王科技以1.16 亿元的价格出售了全资子公司汉王智通,为其当年带来了约8000 万元的收入。这笔关键性的收入或许可以避免公司被ST 的厄运,但主营业务技术的滞后,依旧不能挽救其未来亏损的命运。2013 年一季度,汉王科技已预亏逾千万。

 

 

年报指南六:不要盲目追随机构

   很多投资者在买入一只股票前,都会去看机构的持股情况。但必须提醒的是,因为年报季报披露时间的滞后性,投资者在报表中看到的机构持股情况,往往是2-3个月前的数据,因此,作为散户,不要看到许多机构进驻就盲目买进。目前,不少公司的年报,已将股东人数这一数据更新到报表正式出台的前一周。 股东人数的明显增加或减少,意味着人均持股数量的减少或增加,即筹码的分散或集中,它间接揭示了主力机构进入或退出股市的主流趋势,因而往往成为股价下跌或上升的前兆。

 

 

案例分析:金种子酒

   “分析报告中的机构持股情况,不能单独来看,必须要结合股价的走势、龙虎榜的交易等一系列的侧面情况整体观察。”广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平认为,“金种子酒作为二线酒当中的代表,年初走势远远强于白酒整体板块。”
   去年7 月在塑化剂事件之前,白酒板块可谓机构扎堆。随着塑化剂、限酒令等一系列的利空消息出现之后,整个白酒板块萎靡不振。当时,金种子酒股价从最高时的27.25 元,一路跌到14.03 元,几近腰斩。而机构的持股情况,也从去年二季度末的130 家机构持有3.6 亿股,到去年年底,减少到仅剩下36 家机构持有7094 万股。
   吴国平称,“在塑化剂事件发生之后,机构对于酒类股票大幅减持是众所周知的,普通投资者对于酒类股票的恐慌程度尤为突出。而机构之所以没有大规模杀回酒类个股,是由于大部分酒类股票的股价还没有真正见底。”

查看更多华夏时报文章,参与华夏时报微信互动(微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」)

(2)收藏(0)

0
ArticleMeta Object ( [_new:CActiveRecord:private] => [_attributes:CActiveRecord:private] => Array ( [id] => 36325 [article_id] => 36327 [source] => 华夏时报 [allow_comment] => 0 [show_column] => 0 [editor] => 华夏理财 [url] => [remark] => [create_time] => 1368609120 ) [_related:CActiveRecord:private] => Array ( ) [_c:CActiveRecord:private] => [_pk:CActiveRecord:private] => 36325 [_alias:CActiveRecord:private] => t [_errors:CModel:private] => Array ( ) [_validators:CModel:private] => [_scenario:CModel:private] => update [_e:CComponent:private] => [_m:CComponent:private] => )