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2009年八大投资陷阱

作者:丁学梅 王莉

来源:华夏时报

发布时间:2008-11-29 15:38:00

摘要:2009年八大投资陷阱

2009年八大投资陷阱


 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 丁学梅 北京报道

    2008年已近尾声,各基金公司正在摩拳擦掌备战2009年。
    上周六,业内规模最大的基金公司——华夏基金率先召开了展望2009年度投资报告会。有最牛基金经理之称的王亚伟在会上做了压轴发言,他没有正面回答最看好的行业,而是表示明年最不看好银行和基建两大行业。
    经记者对业内基金经理的调查统计,基金最不看好银行、基建、公路、航运、钢铁、煤炭、有色、出口型制造业八大板块。从排除法和部分基金经理的策略中了解到,他们比较看好消费、医药、科技服务等行业。


银行、基建、运输遭抛弃
    华夏大盘基金经理王亚伟对银行业不看好。他认为,当前宏观经济处于下行阶段,各个行业的企业经营并不乐观,因此银行在未来一段时间出现坏账的概率大幅增加。决定木桶里水的高度,是最短的那块木板。最差的行业决定银行板块的坏账风险,所以他不会买银行股。
    一位不愿具名的基金经理也表示:“我最不看好银行板块,主要原因是息差缩小将明显压缩银行的利润空间。而且也比较担心坏账风险,所以回避银行板块。”
    关于基建板块,王亚伟对近期受“4万亿投资”刺激而持续走强的基建板块表示了极大的谨慎态度。王亚伟认为,由于财政主导的“4万亿内需刺激计划”,短期刺激该行业,将人为地改变基建行业的长期投资计划和周期。局部的大起带动整个市场上升,这个责任太重大,会破坏基建行业发展的稳定性,使其未来估值水平降低,从而使基建行业出现较强的周期性波动。
    泰达荷银基金首席分析师尹哲博士则表示:“目前还是要炒基建、水泥股的,至于明年看好不看好,那就看炒作的快慢了,炒得高了就不要去碰了。明年的经济形势可能会出乎大家的意料,未必会那么悲观,所以有可能什么板块都能抓。”
    王亚伟还提到,对于大量增加供给的机场、高速公路等交通基础设施行业,可能未来会面临长期的过剩、低迷,需要回避。
    上述不愿具名的基金经理补充说:“交通运输行业中的公路、铁路这些细分行业要区别对待,比如公路可能未来比较低迷,铁路则可能表现挺好的,比如中国中铁预计在未来两三年内都没问题。”
    而航运则没那么幸运了,另一位不愿具名的分析师表示,由于全球经济的不确定性,航运公司可能会采取观望的态度,不采购船舶,同时经过前几年的高增长,全球船舶制造企业手持订单占全球运力的比例已经达到一个高峰并逐步回落,而次贷危机对航运公司的信贷支持也有影响。船舶制造业受全球经济景气影响颇深。比如中国船舶,它作为目前世界产量第二的造船公司,所受影响更大。


周期性与出口型需谨慎
    陷入周期困境的公司还有很多,很多基金经理也表示不看好部分周期性行业。
    天治基金就表示:“不太看好周期性较强的部分行业。”
    著名私募机构深圳圆融投资执行董事冉兰也表示:“我对周期性行业不是特别看好。事实上,任何行业都有机会,关键看是否有足够吸引人的价格以及未来一段时间发展的机会。比如上了3000点以后,周期性行业的投资应该相对谨慎了。”
    除了周期性行业,出口型制造业也是众多基金担心的一大板块。
    博时研究部副总经理兼策略分析师夏春认为:“今后中国制造业投资增速将大幅下滑,本轮产能调整将较上一轮更为痛苦,过多的产能需要更长的时间来消化退出。未来两年内,制造业的投资增速将大幅下降,甚至出现负增长。”
    他还指出,经济刺激政策作用有限,若处理不当,中国经济有陷入通货紧缩的风险。由于大量的产能需要退出,导致中间需求的萎缩,并且经济刺激政策的作用亦将有限;若货币政策不能及时放松,经济有快速陷入通货紧缩的风险。
    上述不愿具名的基金经理对制造业和原材料行业分别做了两种不同情况的分析,他说:“制造业中最不看好的是两头在外的加工制造业,但有高技术含量的重工业制造业则好一些。原材料方面的行业也要区别对待,进口多的,根据全球市场定价,跟着国际价格走,并不一定表现不好;但出口多的,比如铝,未来很难有所表现。”
    对于有色、煤炭等行业,汇丰晋信基金公司也表示了一些担心。汇丰晋信有关人士表示:“在未来两年政府投资4万亿的大背景下,远期经济的前景较预期的状况有所改观,但近在眼前的是,钢铁行业四季度库存减值计提,煤炭、有色、房地产及其他资源品价格下滑等企业,受盈利负面影响,又实实在在地影响着投资者的估值判断。因此,未来市场将在下有政策和估值支撑、上有宏观及微观基本面压力的情况下出现反复震荡整理。”


消费、医药、科服受青睐
    利用排除法调查基金经理不看好哪些板块,最终还是为了探寻基金经理看好的板块。
    尹哲向记者表示:“这得先看政府反周期的拉动效果如何,然后看经济结构转型如何,我长期看好科技服务。”
    天治基金表示:“目前市场主要行业之间的差距并不显著,在行业选择上,自上而下来看,受益大宗商品价格回落、出口占比较小、投资拉动明显的行业应是配置的一个方向,而新能源、技术创新、高附加值、节能降耗等经济转型下必须大力发展的行业需要长期关注。此外,增长比较稳定和明确的内需消费类行业也是防御性配置的首选。”
    上述不愿具名的基金经理表示:“如果投资者的目标是短期赚钱,那就快进快出,我比较看好医药股,投资者可以根据政策热点适当关注,但就目前的时机来讲,我觉得还是再看看。如果立足长线的话,投资者就买基金,做定投。”
    建信核心精选拟任基金经理田擎在谈到投资思路时说:“我觉得大方向上讲,要增加防御性,但不能片面地去强调防御性。现在大家比较看好铁路、医药等板块,单纯从行业讲,这些板块确实是具有逆周期的特性,可是如果它们的股价已经体现得比较充分了,那么选择这些股票可能也不会为投资者带来超额收益。”
    因此,田擎偏向于从两方面考虑,一方面看行业的防御属性,看看它们的估值体现得是否充分;另一方面,就是从周期类股票中寻找被过度错杀的个股。
    在记者采访过程中,天治基金建议投资者:“由于经济难言见底,而市场是否见底或即将见底还需进一步观察,在这种情况下,仓位的选择仍不能激进。在积极防御的同时,也需要灵活调整仓位,适度参与反弹的投资机会。对基金投资者来说,建议同样保持谨慎与灵活的操作思路,在市场短期并不明朗的情况下,债券型基金与货币市场基金等固定收益类产品是相对较为理想的投资品种。”

 

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