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上半年利润下滑成本飙升基金业陷僵局或迎二次创业

作者:路晓丹 丁学梅

来源:

发布时间:2011-08-26 16:37:52

摘要:上半年利润下滑成本飙升基金业陷僵局或迎二次创业

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 路晓丹 丁学梅 北京报道

    生存还是死亡?
    伴随股东方半年报的披露,基金公司上半年的财务状况开始浮出水面。利润下滑,成本飙升,再次成为行业最为沉重的话题。不仅大中型基金公司利润与规模双降,很多小基金公司成立以来就未曾摆脱过亏损的噩梦,“旱涝保收”的公募基金行业在越来越严峻的市场压力和行业瓶颈中,不得不开始思考“生存还是死亡”的命题。
净利润整体滑坡 客服费涨势不减
    如果说上半年公募的巨亏引来了基民的愤怒,那么上半年公募净利润的整体下滑恐怕引来的就是股东的愤怒了。
    观察基金公司股东方的半年报数据,我们不难发现,今年上半年公募基金净利润再次发生普遍下滑。大公司里,行业大佬华夏基金,管理费收入同比2010年猛降10.17%,博时、银华两家十强公司利润降幅约为20%。中小型公司的财务数据更加惨烈,交银施罗德上半年管理费收入下降21.76%,华泰柏瑞利润降幅达35.83%;更有甚者,东方基金上半年净利润同比下降幅度达到52.34%。
    而对于部分小公司,危机已经不仅仅是利润下降,而是持续亏损。如民生加银上半年继续亏损1373万元,诺德上半年亏损1237万元,浦银安盛的亏损额被推测在千万之上。
    与公募的“凄凄惨惨戚戚”形成鲜明对比的是,在轰轰烈烈的新基发行大战中,银行客户服务费的涨势不减。8月24日,首批10家基金公司旗下155只基金(A、B份额分开计算)披露基金半年报。统计显示,这155只基金今年上半年管理费收入合计约36.86亿元,相较2010年同期的37.58亿元,下降0.72亿元。而上述样本今年上半年客户服务费合计达5.76亿元,同比去年上涨0.27亿元,占管理费用比重由2010年的14.57%升至15.62%。与此同时,Wind数据显示,截至6月30日,今年新基金发行数量就已经达到108只,发行总份额超过1710亿份。
    上海某基金公司人士对此表示:“基金密集发行未来可能成为常态,发新基金固然有可能要赔钱,但是不发新基金坐等规模缩水是必然要赔钱。所以权衡来说,大多数公司还是会选择多发产品。”
银华博时余粮少 利润猛降达两成
    弱市中,“地主家也没余粮。”
    在规模前十的公司里,银华、博时净利润同比降幅最猛。
    数据显示,银华基金虽然营业收入相对2010年有0.23亿元的提升,但净利润却由1.57亿直接降到1.20亿,降幅约24%。博时基金则更加悲剧,收入、利润双双下挫;数据显示,该公司2011年上半年营业收入同比下降0.62亿元,降幅为7%;净利润同比下降0.65亿,降幅达19.8%。同时,易方达基金也出现了营业收入、净利润同比双降的问题。
    上海某券商分析师指出:“银华、博时上半年净利润同比降幅较大,和这两家公司近一年旗下基金业绩欠佳不无关系。公司业绩欠佳,导致规模缩水,收入减少;同时,新基金发行较多,渠道等方面的费用增加,也是净利润缩水的主要原因之一。”
    2009年,银华整体业绩爆发,银华价值优选更是勇夺股基亚军宝座,从而带动银华在2010年发展迅猛。相对于2010年上半年,银华2011年上半年管理基金规模同比上涨37.23亿份。但是自去年下半年以来,银华基金业绩一直滑坡;截至今年8月24日,银华领先策略、银华内需增长、银华核心价值优选三只基金近一年业绩排名均处于同类基金后50%。因此,受整体业绩拖累,环比去年下半年,银华整体规模发生58.25亿份的缩水,悲剧程度仅次于中海。不过,上半年银华发新基金的节奏并不快,据统计,银华上半年发行新基金2只,一只是银华永祥保本基金,首募规模为14.29亿份;另一只是银华中证等权重90分级(包含银华金利、银华鑫利)基金,首募规模为16.85亿份。
 博时利润迅速下降的主要原因同样受累于2010年的基金业绩。由于坚定看好蓝筹板块低估值的机会,去年博时几乎全线产品踏空了创业板和中小板的增长盛宴,也因此带来了巨额净赎回。据Wind统计,博时基金同比去年上半年规模下降135.84亿份,环比去年下半年规模进一步缩水37.03亿份;由此可见,如此惨烈的规模下降,收入、利润双双下降是必然的。
    此外,博时在今年上半年新基金发行上相当激进。Wind统计显示,该公司半年内发行新基金5只,分别是博时裕祥分级(A/B)、博时基本面200ETF及其联接基金、博时卓越品牌和博时抗通胀;新基首募规模合计达到74.12亿份,可惜依然难以弥补存量基金缩水带来的整体规模下降。
南方广发成本高 收入升利润难增
    基金行业整体陷入僵局,就连营业收入增加的基金公司,日子也不好过,因为成本飙升,利润不升反降。
    从已公布半年财务数据的基金公司数据来看,南方基金2010年上半年营业收入8.06亿元,净利润2.33亿元,2011年上半年营业收入为8.53亿元,同比上涨0.47亿元,净利润为2.02亿元,同比下降0.3亿元;广发基金2010年上半年营业收入7.35亿元,净利润3.06亿元,2011年上半年营业收入为7.7亿元,同比上涨0.35亿元,净利润3.04亿元,同比下降0.02亿元。此外,银华基金也同样面临营业收入上升,利润不升反降的窘境。
    一位业内人士告诉《华夏时报》记者:“营业收入增加,净利润却反倒下降是因为成本上升。今年以来许多大基金公司都发了5只以上的新产品,广发、南方都是,而且给渠道的激励很高,对营销投入力度很大。但卖力发行的新基金规模偏大的也不过30多亿,发的只数越多,亏得越多。”
    其实,自2010年新基金发行通道分类开通以来,新基金密集发行,营销力度加大的现象就越来越明显。慧聪网统计数据显示,2010年全年,国内基金公司公共宣传共计143446篇,比2009年全年96292篇的公共宣传量,增加了47154篇,同比增幅高达48.96%。除了在广告、软文等方面的投入加大,基金公司给银行的高额尾随佣金更是使新发基金成为亏本买卖。
行业竞争加剧 小公司连年亏损
    好买基金研究中心基金分析师曾令华在接受《华夏时报》记者采访时表示:“随着竞争的增加,基金公司利润减少,基金业整体发展面临一些困境。近3年,基金总体规模没变,意味着收入增加不多,而成本增加不少,反映出基金业竞争加剧而利润下降。我觉得渠道单一是个问题,行业竞争才是实质。”
    广发、南方、银华等大基金公司虽然净利润下降,但是比较丰厚的家底还能支撑日益上涨的成本,而民生加银、诺德等小基金公司连年亏损,发展受阻,哪怕是有银行系的背景,也难逃亏损的窘境。
    中国的基金业还并未放开管制,是特许经营的管制性行业,全国不过只有66家基金公司,竞争便如此激烈,日益增长的成本和整体规模的下降使许多基金公司感到很无奈。未来如果放松管制,出现几百家乃至上千家基金公司,那竞争是否更加白热化?
    一位基金公司的高管告诉《华夏时报》记者:“基金行业发展了13年,有时自己把自己逼向绝境,过度依赖银行发新基金,结果被银行反制,成本非常高。现在我们正试图走不同的路,和第三方密切合作,未来可能一年都不发一只新基金,但把公司的品牌和业绩做上去,一样会对规模有益。”
    基金行业已经过了初步跑马圈地的阶段,拼命发新基金已经不能给公司规模和利润做出大贡献,基金整体资产管理规模显著下降,今年以来大基金公司营业收入和利润大幅下降、小基金公司陷入亏损泥潭,这背后的原因有A股市场不景气的原因,更在于基金在这13年的发展中积累下的诸多问题。
    一位业内人士表示,基民买基金,其实还是基金公司为其提供服务,银行只是一个支付结算平台,不会给投资者专门的投资建议,不关心基民到底适合哪类基金,当然基金的风格化和创新在这几年越来越被重视。基金行业这些年的发展过度依赖银行,没有把对的基金卖给对的人,再加上市场波动大,伤了很多投资人的心。多数基金公司的品牌印象很模糊,华夏业绩好,还算有些特色,嘉实、博时大家对他们的印象只是大公司,除此之外也并不了解。未来基金公司应该在品牌的建立和维护上下工夫,才能有益于规模和利润的增长。
基金行业面临二次创业
    曾令华表示:“基金业面临第二次创业,要取得投资者的信任,实实在在为投资者创造价值。以前,我觉得是投资者对基金业抱有太高的希望,基金公司定位又不清楚,到后来,投资者对基金失望了。第二次创业就是要把自己定位好。以前定位‘专家理财’,听起来就好像是胜率比较大,事实上也是随波逐流,做相对收益,没有完全体现出专家理财的效果。未来要强调基金工具化,就是投资工具,提供一些工具。主动管理型基金提供风格鲜明的基金投资工具。基金公司的产品创造太容易了,只要有人就能产出产品,这个受制约较少。”
    根据Wind数据,截至8月24日,市场上共有983只基金(A/B分开算),仅今年就成立173只,今年平均募集规模为13亿元,为历年来发行最低迷的时期。而新基金的发行费用则很高昂,信披、宣传、客户精准营销活动整体费用算下来,一只新基金得花500多万元的成本。对基金公司来说,不发行新基金,担心被别人抢了资源,利润上不去;拼命发新基金,成本压力日益加剧,利润还是不增反降,基金公司也在矛盾和困惑中无奈前行。
    对此,曾令华说:“成本攀升还要依靠多渠道,不能太依赖银行。”

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