热门标签

首页证券正文

银河磁体决策大股东说了不算 收入全看供应商脸色

作者:梁裕

来源:

发布时间:2010-08-20 22:16:53

摘要:银河磁体决策大股东说了不算 收入全看供应商脸色

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 梁裕 深圳报道

   本周一,银河磁体IPO的首发申请成功过会。然而,《华夏时报》记者在其招股说明书中发现,这是一家没有实际控制人的企业,在股权上是由银河磁体4名自然人股东相互制衡,在后期

的发展当中,可能存在控制权变动的风险。
    不仅如此,公司在大客户依赖方面更是尤为严重,对第一大客户的依赖度直逼90%。
决策权存隐忧
    银河磁体股权结构始于1998年。最早是由成都市银河工业(集团)有限公司于1993年全资设立,从事粘结钕铁硼磁体元件及部件的研发、设计、生产和销售,当时的银河集团向戴炎、吴

志坚、何金洲等技术人员提供研发条件,上述几人于1998年11月开发成功了粘接钕铁硼磁体产品,因此得到了银河集团1000万元的股权转让,戴炎、吴志坚、张燕和何金洲4人,分别持有45%

、5%、5%和1%的股权。
    记者注意到,银河磁体第一大股东为戴炎,目前担任公司董事长一职,持股率为45%;第二大股东为银河集团,持股率为44%,实际控制人为唐步云,同时也是银河磁体的副董事长;担任

公司财务总监的第三大股东张燕,持股率为5%,与唐步云为夫妻关系。若将该家族关系包含在内,那么银河集团实际持股率则应该是49%。
    在这样的背景下,吴志坚与何金洲两人分别持有的5%和1%的股权就显得尤为重要,当戴炎与银河集团在决策上出现分歧的时候,两人的立场将起到决定性的作用。按照银河磁体《董事会

议事规则》,目前由3名独立董事和5名非独立董事组成的决策团投票进行表决,全体董事半数以上通过方可作出决议,然而,这样的股权构架在面对利益冲突的时候,甚至有可能会出现50%对

50%的尴尬局面。
    对此,银河磁体表示,这样设置股权的目的本身就是为了相对平衡,在公司技术和资本两大关键层面上来看,相对制衡的股权机构有利于公司的发展。银河磁体也坦承,由于公司无控股

股东和实际控制人,上市后公司控制权仍存在发生变动的风险,也决定了公司所有重大行为必须民主决策,由全体股东充分讨论后确定,虽避免了因单个股东控制引起决策失误而导致公司出

现重大损失的可能性,但也可能存在决策延缓的风险。
    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为:“股权相对分散最大的风险还是来自于利益的纠葛,若股东之间出现冲突,那对公司的未来发展来说将是一个抹不去的阴影。”
收入组成严重失衡
    银河磁体招股说明书显示,2008年至今年上半年期间,日本电产一直是公司第一大客户,销售比例分别高达22.10%、43.99%和44.29%,其销售量逐年成倍递增,依赖度十分之高。
    此外,公司在采购方面一直依赖于美国麦格昆磁公司(以下简称MQI),2007年至今年上半年公司对MQI的采购额分别为9906.84万元、10711.72万元、13252.41万元和9854.41万元,占比

分别为82.88%、84.19%、87.21%和85.84%。对于另外四大客户的采购额合计不足10%,可以说,银河磁体完全要看MQI的脸色行事。
    银河磁体称,造成这一现象的主要原因在于MQI独家垄断专利覆盖地区,故造成公司主要原材料供应商单一现象。而这一情况也对公司的营业利润曾经造成过一定的影响,在2002年至2008

年期间,银河磁体主导产品价格从67美元/Kg下降到62美元/Kg,而采购磁粉原料却从32美元/Kg上升到2008年的42美元/Kg,上升幅度高达31.25%,对公司的毛利率造成了重大打击。
    此外记者还发现,银河磁体的另外一项重要收入来源竟然是享受国家税率方面的优惠政策。其招股说明书显示,2008年至今年上半年,银河磁体所获国家“免、抵、退”等各种税收优惠

金额分别为510万元、949万元、904万元,占同期净利润比例分别高达14%、20%和26%。
    根据财政部、国家税务总局相关规定,目前银河磁体享受企业所得税率15%的优惠税率和增值税出口退税17%的优惠。银河磁体对此也是直言不讳,表示若国家上述税收优惠政策发生变化

或政府补助减少,将对公司未来的经营业绩产生一定影响。
    若将税收方面的优惠排除在外,那么银河磁体的增长情况与其他创业板企业相比,则未免显得有些太弱了。

查看更多华夏时报文章,参与华夏时报微信互动(微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」)