预期回暖或引发基金结构性赎回

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 高和平 北京报道

   虽然2008年基金净值大幅缩水，但根据基金公司发布的2008年年报测算，2008年开放式基金的赎回金额同2007年相比减少了17.54％。其中，个人投资者赎回金额占比为67.47%，较2007年的85.66%大幅下降。
    业内人士表示，2008年股市的单边下跌使得部分基民损失惨重，而这部分基民多数是在2007年下半年基金“疯狂”发行时进入的。一般来说，被深度套牢后反而不会引发大规模赎回。需要注意的是2009年，在市场预期回暖后，部分基金净值回到1元附近，可能会引发部分赎回。

亏损抑制赎回
    从基金公司发布的2008年年报中不难发现，2008年60家基金公司旗下的424只基金累计亏损额接近1.5万亿元。
    德圣基金研究中心研究员肖峰告诉记者，2008年，中国A股市场单边下跌，其中沪深300指数下跌65.9％，受此影响，国内424只基金中有316只基金出现亏损，亏损面达到74.5％，其中股票型、混合型和封闭式基金是亏损的重灾区，亏损合计达到了惊人的1.4637万亿元。保本型基金2008年也亏损了14亿元。2008年盈利的基金只有货币型基金和债券型基金，两项合计收益149亿元。
    而几只出海的QDII基金也损失惨重。受金融危机的影响，QDII2008年累计亏损达到了505亿元，平均每只亏损额为56亿元。
    正是这样的巨额亏损，将基民牢牢绑住。“2008年市场的巨幅下跌，导致基金净值严重亏损，2008年全年，开放式基金投资者赎回量和赎回率有所下降。全年开放式基金赎回金额为17910.18亿元，较2007年减少了17.54%。”肖峰称。

基民持基待涨
    “多数投资者都是在2007年下半年购买基金后，被深度套牢的，亏损幅度最高达到了60％左右。”国海富兰克林基金研究总监潘江认为。被深度套牢之后，投资者已经无力赎回，只能期待市场转暖后再进行操作。
    从2007年下半年开始，大盘从4千点一路飙升，最高到6千点，而这个时期也正是新基金发行的井喷期。基金摇号申购、一基难求的情景经常出现。天相统计数据显示，2007年58只基金总共募集了6001.88亿份，平均每只基金发行规模为103.48亿份。而2008年发行的99只基金，虽然数量超过2007年，但平均首发规模只有17.7亿份，累计募集资金仅有2000多亿元。
    “国内基民的投资习惯是不设置止损点，亏损之后问的最多的是，什么时候净值能回升。”酷金财富基金研究员张洁告诉记者，以融通动力先锋、中邮核心精选等基金为例，2008年的亏损都在60％左右。

今年或现结构性赎回
    “目前国内基金以个人投资者为主，个人投资者熊市时往往选择持基待涨，而一旦基金净值出现大幅反弹，或将引发大规模赎回，因此，2009年才是基金警惕赎回潮的一年。”肖峰称。
    潘江认为，从技术上来说，如果部分资金对2009年的市场前景感到绝望，确实存在赎回的可能。一般来说，暴涨暴跌的市场情况下，最容易引发赎回潮。但在潘江看来，2009年的市场行情应该是逐步回暖，过程会被拉长。
    张洁也持有同样的观点，如果2009年年中有一波大的反弹行情，让被套牢的基民收回成本，可能将引发一场大规模的赎回，但从市场情况看，这种暴涨的可能性很小。对于多数投资者来说，2009年市场向上的趋势已定，这种温和的上涨会产生类似于温水煮青蛙的效应，不会带来大规模赎回潮。
    但经过了2007年的暴涨、2008年的暴跌，基民的投资经验丰富后，会更愿意投资那些在牛市、熊市中业绩表现都很好的基金，个人资产配置发生变化，可能会引发小幅度的结构性赎回。“资金流向那些牛市获利、熊市抗跌的基金，如华夏红利、兴业趋势等这些表现优异的基金。”

获利大于风险
    2009年市场又将上演怎样的戏码？记者从多家基金公司了解到，对于2009年的市场行情，主流看法还是逐渐复苏、稳步向上。基金公司明显喜大于忧。
    “2009年的行情应该是介于2008年的大跌和2010年恢复的中转阶段。世界银行也预测，2010年全球经济将开始复苏，股市作为反映经济的一个晴雨表，今年就会呈现向上的趋势。”张洁称。
    基金兴华的观点是，由于本轮经济下行中的中国企业有相对较好的库存管理和财务保证，中国政府也及时推出了强有力的财政刺激方案，中国经济具备率先复苏的可能性。
    银河稳健基金经理表示，继2008年大幅下跌后，A股整体估值的系统性风险已经得到了基本释放，2009年A股市场继续单边下跌趋势已经结束，股票资产吸引力相对提升。在基本面、资金面、政策面以及外围市场的交互作用下，2009年A股市场宽幅震荡筑底出现结构性机会可能性较大。
    “经济最困难的时候正在逐步过去，国内资本市场仍然以震荡为主，市场情绪也将在乐观和悲观中不断交替。”上投阿尔法基金经理在年报中表示。

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