李超

“两个大循环”自5月份以来被反复提及，已成为中长期经济社会工作的重要指导思想之一，是全局性的谋划，其重要地位不亚于“供给侧改革”，未来将有配套政策逐步出台，将两个大循环的思想落实落细。

我们认为，在两个大循环的多重支撑下，企业盈利有望在Q3末、Q4初转正，企业库存也将逐步进入“蓄力”阶段。

我国正在形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，内需和外需共振将经济增速拉回到合理区间，调查失业率稳在6.0%以下，完成全年政策目标无需担心。

我们认为，面对史无前例的疫情冲击和海外发达经济体大肆“印钞”的背景下，中国政府表现了十足的定力，也从侧面证明了我国经济仍具有较强的韧性，“留得青山，赢得未来”。我们认为，二季度经济转正，三、四季度经济回到合理区间，全年增速达到2%以上是有可能实现的。

稳健略宽松的货币政策将是宽货币+宽信用，综合运用降准、降息、再贷款等工具的组合，未来仍有降准、降息，且更加侧重宽信用，着重为企业提供信贷支持，同时政府和债券市场也是扩信用的重要方式。

2月10日美国贸易代表办公室宣布取消包括中国等25个经济体的WTO发展中国家优惠待遇。这是自1998年以来，美国首次调整WTO成员国发达程度列表。我们认为，此事对中国冲击相对有限，但需警惕美国以中国不是发展中国家为借口，在其他领域加以限制。

类比2003年SARS疫情对宏观经济的影响，工业生产有望在疫情得到控制、企业开始复工后，从今年二季度开始出现补偿性反弹，在这种情形下，相较2019年底的预测值，疫情对全年PPI中枢的负面影响可能有0.5个百分点。

2月3日A股节后首日开市，上证指数大幅低开8.73%，央行及时降息意在维稳市场，避免市场出现恐慌情绪导致过度波动。央行降息给市场带来一定正面影响，开盘后指数跌幅有所收窄。

11月5日，《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度 推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》全文发布。我们认为，这一决定对中国未来中长期的制度体系作出了具体设计，其中一些提法的新变化值得关注。

黄金价格的稳定，给上海豫园旅游商城股份有限公司（以下简称“豫园股份”，600655.SH）2017年业绩增添了一抹亮色，不过其战略意图早已不在于此，而是转向房地产。

“‘担保’在河南，几乎到了谈之色变的地步。”河南一位不愿透露姓名的投资者称。

记者历时一个多月对山东、河南、湖北等地的多家化肥生产企业调查发现，普遍存在生产“定制肥”现象，虚标氮磷钾等养分含量更是十分普遍。