李超

未来比特币行情能否继续演绎很大程度取决于宏观流动性能否继续推升资产价格，短期内泡沫尚难破裂但需密切关注未来全球流动性拐点。

人民币升值和紧货币环境利好作为核心资产的一线楼市，疫后房价涨幅显著，未来仍有上涨压力，房住不炒和大国大城战略下，扩大供给是稳一线城市房价的关键。

拜登于近日发布总规模约1.9万亿美元的《美国救援计划》，在此前《2021年合并拨款法案》中9000亿美元的刺激规模之上进一步增加经济援助力度，但方案仍未最终立法，最终刺激强度仍存在不确定性。

我们认为，本次房贷集中度新规与现有政策思路一脉相承，符合长效机制，与此前出台的“三道红线”新规相似，旨在通过金融机构约束房企的融资行为，保持信贷增速合理平稳增长，降低房地产金融化带来的潜在风险，同时限额信贷管理也有助于稳定市场主体的长期预期，促进房市平稳发展。

根据国家产业政策的要求，工业企业划分为淘汰类、限制类、允许和鼓励类四类，历次拉闸限电首先限制的就是淘汰类和限制类行业，其中包括钢铁、有色金属（如电解铝）、建筑建材、石化化工等能耗较高的行业。

10月经济复苏进程延续，内需外需持续回暖。三驾马车中，消费保持向上改善势头，环比增长力度有所放缓；投资方面，地产投资仍然更具韧性，基建投资和制造业投资当月增速相比上月有所反弹。

调查失业率再度下行，全年压力最大时点已过。8月全国调查失业率5.6%，较7月再降0.1个百分点，失业压力继续缓解，全年失业率压力最大的时点已平稳渡过，完成全年6.0%的目标难度较小。

“两个大循环”自5月份以来被反复提及，已成为中长期经济社会工作的重要指导思想之一，是全局性的谋划，其重要地位不亚于“供给侧改革”，未来将有配套政策逐步出台，将两个大循环的思想落实落细。

我们认为，在两个大循环的多重支撑下，企业盈利有望在Q3末、Q4初转正，企业库存也将逐步进入“蓄力”阶段。

我国正在形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，内需和外需共振将经济增速拉回到合理区间，调查失业率稳在6.0%以下，完成全年政策目标无需担心。

我们认为，面对史无前例的疫情冲击和海外发达经济体大肆“印钞”的背景下，中国政府表现了十足的定力，也从侧面证明了我国经济仍具有较强的韧性，“留得青山，赢得未来”。我们认为，二季度经济转正，三、四季度经济回到合理区间，全年增速达到2%以上是有可能实现的。

稳健略宽松的货币政策将是宽货币+宽信用，综合运用降准、降息、再贷款等工具的组合，未来仍有降准、降息，且更加侧重宽信用，着重为企业提供信贷支持，同时政府和债券市场也是扩信用的重要方式。