从资本市场看车企的欢与愁

来源：华夏时报

发布时间：2013-01-30 23:37:00

摘要：2012年已然谢幕，而整车企业在资本市场的表现也到了可以盘点的节点。这一年来，汽车企业在资本市场的表现不一，可谓几家欢喜几家愁。

刘俊晶

2012年已然谢幕，而整车企业在资本市场的表现也到了可以盘点的节点。这一年来，汽车企业在资本市场的表现不一，可谓几家欢喜几家愁。

2012年是汽车企业在资本市场动作频频的一年。由于市场的持续低迷和销量的萎缩，使得面临资金考验的车企纷纷发债融资度过危机。2012年3月底，广汽集团（601238）发行了5亿元的短期融资券；2012年5月，力帆汽车（601777）发布公告称，发行资金规模不超过20亿的公司债；比亚迪汽车（002594）为缓解流动性压力在6月份发行了30亿元5年期公司债。除此之外，长安汽车（000625）发行了19.8亿元限期5年的债券为补充公司流通资金。

分析人士表示，对于自主品牌乘用车项目原本起步就晚的企业来说，现在又遭遇车市低迷，像上汽、北汽、广汽等集团企业对所在集团的贡献远未达到预期，继续输血几乎成为各大集团的一致选择，而资本市场无疑成为其融资的最佳渠道。

此外，民族证券汽车产业分析师曹鹤对记者表示：“汽车企业相继发行债券，除了流动资金开始短缺的原因，与新建项目也有关系。”他表示，整个市场大环境不好的时候，反而是企业埋头扩张的好时机。

事实证明了上述观点。2012年7月25日，北京汽车（600166）公告显示，公司发行16亿元公司债，表示所募资金主要用于旗下北京汽车动力总成有限公司动力总成基地生产区项目建设；2012年12月22日，广汽集团发布公告称，证监会发审委通过其发行60亿元境内债券的议案。据悉，此次60亿元的发债计划为“大广汽”战略的重要组成部分，其发债的主要目的亦为企业扩张。

目前诸多企业公布了2012年业绩快报，车企的全年表现也有了数据的支撑。这一年中，有以103%的涨幅名列整车上市公司涨幅第一的长城汽车（601633）；也有受钓鱼岛事件影响，2012年连续3个季度环比和同比下降直至下跌幅度高达36.89%的广汽集团，不一而足。

掀开长城汽车亮丽的财报的一角可以发现，2012年，公司实现营业收入431.6亿元，同比增长43.44%；归属母公司股东净利润56.78亿元，同比增长65.73%；每股收益1.87元。

据中银国际数据显示，2012年长城汽车销量增长34%至62万辆，显著超越其55万辆的销售计划，这主要归功于新车H6、M4拉动SUV的爆发性增长。其中SUV强劲增长90%至28万辆；轿车平稳增长5.9%至20万辆；皮卡依托出口，稳健增长12.3%至13.7万辆。

广汽集团因旗下主要利润来源为日企合资企业，受钓鱼岛事件影响，2012年连续3个季度环比和同比下降，创下了36.89%的下跌纪录，成为整车上市企业中跌幅最大的公司。广汽集团于1月26日发布2012年度业绩预减公告，报告称经初步测算，预计2012年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将减少70%~80%。

分析人士表示，广汽集团净利润大幅降低与其公司业务结构过度依赖日系车密不可分。广汽集团销量与利润主要来源于广汽丰田和广汽本田两家合资公司，受特殊事件影响，广汽本田销量较2011年下滑12.7%至316405辆，广汽丰田也有一定程度销量下滑。为摆脱对日系车的依赖，广汽集团致力于改善公司业务结构。分析人士表示，考虑到日系车销量回升，广汽本田、广汽丰田新产品计划，以及广汽菲亚特、广汽三菱销量提升带来的盈利可能，广汽集团2013年业绩有望好转。

在汽车企业传统三强中，唯有上汽集团（600104）以27.36%的涨幅名列涨幅排行榜的第4名。其余两家：东风汽车（600006）跌3.24%；一汽旗下的一汽轿车（000800）和一汽夏利（000957），分别下跌5.99%和18.23%。总结归纳，2012年18家整车上市企业，2012年平均涨幅为9.96%，超过同期大盘指数，因此，2012年汽车板块的整体表现好于市场平均水平。

2013年，汽车企业在资本市场又会有怎样的表现，仍是有迹可循的。消息面上，日前，工信部、财政部、发改委等部门联合发布《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》，明确九大龙头企业兼并企业重组的目标和任务，其中作为国民经济支柱产业，汽车“首当其冲”排在第一位。得益于此消息，1月25日，汽车板块强升，亚星客车、金杯汽车一度涨停，金龙汽车等均有亮丽的表现。

华融证券汽车分析师赵宇对记者分析表示，国家加快推动行业兼并重组，很大程度上提升了投资者信心。预计2013年中国汽车销量达到2081万辆，同比增长8%，行业重新恢复到自然增长状态。

（作者系本报汽车周刊记者）