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博时超大盘ETF净值两折暗藏折算玄机

作者:丁学梅 路晓丹

来源:

发布时间:2010-06-04 18:23:23

摘要:博时超大盘ETF净值两折暗藏折算玄机

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 丁学梅 路晓丹 北京报道

   20块钱能买什么?能买一个西瓜,不足两斤绿豆,100份基金。
    有网民笑称,现在买两斤绿豆的价钱基本上可以买100多份基金,算法很简单,疯狂的绿豆12元一斤,有的基金每份不足2毛钱。绿豆今年确实疯狂,可是就连价格一路走低的大白菜还5毛一斤呢,市场惊现一毛基引起很多基民关注。
    0.197元,这是6月1日博时超大盘ETF基金的最新净值。去年12月29日成立的新基金,如今却两折甩卖,令人匪夷所思。而截至6月1日,今年以来沪指下跌了21.53%,再倒霉的基金也不应该跌去80%。其实,打折销售背后另有玄机,该基金今年1月26日进行了折算,在资产规模不变的情况下,份额从14.07亿份折算为51.88亿份,净值便从折算前的0.914元,变为了0.248元。后来又跌去了逾20%,于是博时超大盘ETF便沦为一毛基。
折算促销有利有弊
    为什么要折算?折算有哪些利弊?基民心中疑问重重。博时基金公司答复《华夏时报》说:“主要是为了方便投资人根据基金净值来跟踪指数的点位,折算后的净值正好对应指数点位的1/10000。而且,折算后,该基金一级市场的申购门槛约为25万元,低门槛为投资者参与ETF一二级市场套利及实现T+0交易提供了便利。”
    通俗地讲,就是1月26日,超大盘指数对应的点位是2480点,把博时超大盘ETF的基金净值折算为2480点的万分之一,即0.248元。净值从0.914元缩小到0.248元,相当于原来净值缩小了约3.685倍,所以相应的份额就应放大约3.685倍,由14.07亿份,变为51.88亿份,以保证资产规模不变。所以6月1日0.197元的净值,乘以折算率约3.685即可以得到还原净值,即累计净值0.727元。
    德圣基金研究中心首席分析师江赛春告诉《华夏时报》记者:“基金份额折算,有可能让投资者产生‘便宜多买’的效应,有利于营销。”
    中原证券基金分析师陈姗姗说:“一般情况下,基金份额拆分都是基金运作一段时间后净值远大于1元的时候,为了便于营销和扩大基金份额,就把净值折算成1元,因为投资者更倾向于买便宜的。而博时超大盘ETF刚刚运行5个月,时间选择这么早,份额拆分的时候净值又不到1元,折算比例那么大,折算后才0.248元,确实比较奇怪。”
    一位不愿具名的分析师告诉记者,折算促销有利有弊。好处是净值降低,门槛降低,吸引投资者买入。不利的一方面来自基民心理,很多人不明白你的折算是怎么回事,只看到又有基金跌破三毛、两毛了,基民的信心受到打击。
20只标的股风险集中
    抛开折算,博时超大盘ETF基金在被动型指基中跌幅第一,也引人关注。根据WIND数据,截至6月1日,39只被动指数型基金中,博时超大盘ETF基金跌幅最大,高达27.77%,单位净值0.197元。
    还有一些数据耐人寻味,居跌幅榜前列的都是指数标的在50个或100个,风格偏蓝筹的指基,沪深300、中证500和中小板ETF跌幅较小。二八风格和标的股数量都会影响相应基金的风险程度,弱市中,博时超大盘基金的风险集中度令人质疑。一般指基最少也有50只标的股,而风格鲜明的博时超大盘ETF仅有20只标的股,而且集中在金融、能源、钢铁板块。
    渤海证券徐莉莉指出:“由于标的股票只有20只,超大盘指数相对其他指数,风险相对要高一些。”长城证券基金分析师阎红告诉记者:“超大盘指数本身集中在大盘股,指数特点长期来看是偏稳健的。但由于这个指数只有20只股票,而且又集中在金融板块,一旦金融板块产生比较大的系统风险,这个指数就不可避免地面对集中的风险。”
    对此,博时基金公司回应道,该基金是为了提供给投资人一种大盘蓝筹风格的指数型投资工具。市场上如大小盘等各种风格之间可能会有相互转换的情形,时机不同,各自的表现也会此起彼伏。风格择时的判断及选择主要是由投资者自己去做决策。
    陈姗姗给投资者的建议是:“超大盘指数的行业风险比较高,权重股集中在金融股上。只有大盘股底部确定,超大盘指数才会有更多行情。”
豪赌风格转换踏错节奏
    博时基金这半年来,就是因为认定风格转换,期待蓝筹发力,所以导致旗下数只基金业绩不佳。其中,博时超大盘ETF基金的导向作用“功不可没”。
    根据WIND数据,截至6月1日,除了超大盘ETF,博时基金旗下还有4只基金跌幅逾15%,其中,博时主题行业在开放式股票基金中排名倒数第5,跌幅23.61%,偏股混合型基金中,博时精选也跌幅居前,下跌18.18%。
    发什么基金鼓吹什么,这已司空见惯,随着博时超大盘ETF的发行,博时也开始鼓吹风格转换和大盘蓝筹行情。强大的宣传下,不但让博时超大盘ETF火速建仓赶大跌,也让博时旗下其他基金经理坚定了信心,共同豪赌风格转换。
    翻看博时基金经理视点,1月4日博时主题行业基金经理邓晓峰就表示,风格转换初现征兆。2月1日,博时精选股票基金经理余洋表示,小盘股行情可能难持续。3月15日,博时上证超大盘ETF及联接基金经理王政更借着两会做文章,认为两会政策明朗,助推风格转换。5月17日,博时主题行业基金经理邓晓峰又一次高唱:蓝筹股机会或来临。
    然而,风格转换迟迟未到,蓝筹行情一场空。一位基金公司的销售人员笑称:“发基金时,我们也是说自己的基金多好多好,说多了我就真的相信我们基金确实太好了。后来发现好像没有当初想的好,但那种重复宣传的感染力确实强大。”
    对于火速建仓,博时基金给出的解释是:“建仓期短是为了尽快跟上指数,降低误差并且减少人为的主动判断。我们认为大盘股目前有超跌的现象,下行风险比较小,可以适当配置大盘蓝筹风格的基金。”
    江赛春认为:“超大盘指数最糟糕的时刻已经过去,现在基本上已经跌无可跌,不过由于上涨同样乏力,超大盘指数什么时候能涨起来还难以预料。”银河证券高级基金分析师王群航表示:“超大盘指数的表现取决于大盘蓝筹行情什么时候能到来,市场终究会走向轮换。”

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