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基金弱市之下无“完卵”

作者:路晓丹

来源:

发布时间:2013-03-08 23:43:00

摘要:基金弱市之下无“完卵”

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 路晓丹 北京报道

   截至3月22日,共有11家基金公司2011年的利润状况可以通过相关股东年报探知。与2011年投资业绩一片惨绿相对应的是行业利润普降。
    剔除唯一一家扭亏为盈、实现115万净利润的金鹰基金,以及成立不满一年、亏损6383万元的财通基金,其余9家公司利润水平全线下滑,净利润平均下降32.4%。
净利普降 渠道成本再升
    据Wind数据统计,2011年末,市场基金整体资产净值规模为21676.26亿元,相对2010年末的24972.49亿元缩水3296.23亿元,缩水幅度达13.2%。对于以管理费为主要收入来源的公募行业来说,净利润普降已经是个不争的事实。
    与此同时,渠道费用却在进一步提高。据Wind统计,2011年中报,市场61家公司的平均客户服务费占基金管理费收入高达17.9%;而在2010年同期,60家基金公司的平均比值是16.2%。
    成本费用不断上升,而收入却持续萎缩。本期,《华夏理财》统计的11家基金公司里,纵使是2011年相对业绩表现出众的东方基金,同样出现由盈转亏,净利润同比下降4192万元,降幅高达139%。究其根本原因,东方基金2011年相对保守的发行战略,使得新基金募集规模难以抵抗老基金赎回和净值下降带来的规模萎缩。
    上海某基金公司投资总监曾对记者表示:“只有市场重新具有赚钱效应,大家的日子才能好过起来。”
收缩成本谋“过冬”
    从纳入统计的11家基金公司数据来看,虽然多数公司净利润大幅下降,但向股东输送的红利却依然难减。如大成基金,去年净利润同比2010年下滑11.62%,但其向光大证券输送红利金额占净利润比重却仅仅降低了2.43%。
    股东不是慈善家。一位在京基金公司总经理曾经激动地对记者表示:“监管层希望我们坚持价值投资,我们也劝导投资者进行长期投资,但是有几家公司的股东对于绩效的要求是长期的?监管层倡导价值投资,首先可以考虑把所有基金公司董事会对管理层的KPI考核指标收集一下,当前大家急功近利的发展模式就很容易理解了。”
    为了达到利润要求,收缩成本成为最快捷的解决之道,提高员工的业绩要求也是一种常见的做法。我们已经看到,华夏基金带头减薪15%—20%;而南方某基金公司人士也透露:“领导对于我们今年预算的评价是,这个预算我可以批,但是批的代价是咱们全员减薪。”

东方
浦银安盛
财通
深陷亏损难自拔
股东增资求发力

    在已经可以探知数据的11家基金公司里,东方、财通、浦银安盛3家公司依然没能逃脱亏损的厄运。
    据相关股东年报披露,东方基金2011年净利润亏损1184万元;而2010年度,东方还实现净利润3008万元。事实上,2011年东方基金的业绩是可圈可点的,东方龙混合、东方策略成长2只基金的相对业绩在偏股型基金中均位于前十之列。但在熊市中,缺乏空仓机制的公募基金属于“躺着也中枪”,东方年末资产规模依然出现了10%的缩水。不过,据东方基金内部人士透露:“目前并没有听到增资的传言,公司整体规模已经在100亿元上下了,活下去问题不大。”
    浦银安盛同样没有实现扭亏,继续着亏损的故事。据浦发银行年报,浦银安盛2011年亏损4027.9万元,和2010年亏损3931.7万元的水平相当,在去年的熊市中颇为不易。据Wind统计,浦银安盛2011年末资产净值规模实现了20.38%的增长,主要得益于浦银安盛增利分级和浦银安盛货币2只固定收益产品的发行。据知情人士透露,股东增资浦银安盛原则上已经确定。
    财通作为一家去年9月份才成立的新基金公司,首年亏损在意料之中,据升华拜克年报披露亏损6383万元。今年2月,该公司股东已经对其增资1亿元。


光大保德信
净利润狂跌36.05%
销售费用居高不下

    据光大证券3月22日披露年报,其直接控股子公司光大保德信2011年实现净利润1.26 亿元,相比2010年减少36.05%;此外,光大保德信2011年向光大证券输送红利8727万元。而据Wind数据,光大保德信2011年末管理规模为230亿元,相比2010年减少27.51%。
    值得关注的是,由于该公司的12%的股权转让事宜直到2011年3月才有结果,光大保德信去年内仅发行了一只基金——即光大保德信信用添益债券基金。我们发现,最“烧钱”的新基金发行仅一起,但净利润却凶猛下降了36.05%,那么光大保德信的钱究竟花到哪里去了?由于信息披露有限,我们不能探知该公司的每一笔支出。但是从2011年中报的数据来看,销售费用居高不下恐怕是光大保德信最深的隐痛。据2011年中报数据计算,光大保德信旗下9只基金平均客户维护费占管理费收入比达26.13%,在61家可比公司中排名第五。其中,光大保德信中小盘当期客户维护费占管理费比最高,接近40%。
    另据知情人士透露,光大保德信2011年重磅推出的基金耀达人,也是该公司去年的重点“烧钱”项目。

银华基金
净利润下降34.76%
大股东执着力挺

    据东北证券日前披露年报,银华基金2011年实现净利润2.22亿元,同比2010年下降34.76%。向东北证券输送的红利也从2010年的4426.3万元下降到1184.5万元。
    银华基金利润的大幅下降,主要由于资产规模缩水以及新基金发行密集。由于2011年整体投资业绩欠佳,据Wind统计,2011年末银华基金的资产管理规模同比下降23.87%。与此同时,2011年内,银华先后发行了5只新基金,其中3只首募规模超过10亿元,这样的销售业绩一定程度上弥补了赎回和净值缩水带来的规模下降,但同时也带来了极其高昂的营销成本。据2011年中报披露,当期银华旗下19只基金中,3只客户维护费占管理费收入比超过40%,其中银华抗通胀主题占比高达55%。
    不过,虽然亏损惨重,大股东西南证券却显著看好银华基金,不仅在去年斥资收购银华基金29%的股份成为第一大股东。更在西南证券年报中大赞银华基金,称其“在2011 年内,产品结构得到了进一步完善,类型更加丰富,抵御系统风险的能力得以进一步增强”。

农银汇理
净利润下降30.75%
首募给力维持难

    中国铝业日前披露年报,农银汇理2011年实现净利润4357.6万元;相对于2010年创造的6292.5万元,同比下降30.75%。然而值得关注的是,2011年,农银汇理资产净值规模仅下降了2.15%,而年报披露的营业收入降幅为16.16%。由此,一切的数据都指向农银汇理的成本和费用。
    作为一只银行系基金,虽然渠道挤压的问题同样存在,但客户维护费占管理费收入比并不显著。据Wind统计,2010年以来,农银汇理的客户服务费占管理费收入比长期维持在18%左右,在行业中处于中间水平。然而,2011年内,农银汇理发行新基金4只,在中小基金公司中实属难得。而可悲的是,首募给力维持艰难,Wind统计显示,去年7月首募超过20亿份的农银汇理增强收益,年末仅剩下约3亿份的规模。募了留不住,终究无意义。

海富通
净利润滑坡15.66%
新基首募不给力

    据海通证券日前披露年报显示,海富通2011年实现净利润1.67亿元,向海通证券输送红利6523万元;同比2010年,海富通基金净利润下降15.66%,向海通证券输送红利下降15.93%;两者下降幅度均小于海富通2011年资产净值管理规模的缩水幅度。Wind统计显示,2011年,海富通资产净值规模缩水31.62%。
    2011年疲软的市场,老基金疯狂缩水新基金补,是一个普遍的现象。从这一点来看,海富通精选和海富通领先成长年内出现净申购已经殊为难得。但是,新基金募集严重不给力且赎回惨重,成为海富通基金在弱市中净值规模大幅滑坡的重要原因。据统计,去年海富通共成立新基金5只(ETF和联接基金分开计算),平均募集规模仅为5.7亿份;其中首募规模最大的海富通大中华精选募集8.22亿份,到年末只剩下1.54亿份。

长盛基金
净利润下降15.13%
百亿赎回“兵临城下”

    国元证券日前披露年报,长盛基金2011年实现净利润2.4亿元,同比2010年减少15.13%。据Wind统计,长盛2011年内资产净值规模下降幅度为2.13%。
    不过,由于到今年5月,长盛同庆将走完3年封闭期,转为开放式基金。而由于长期投资业绩不佳,该基金历时3年未回净值,持有人仍蒙受13.7%的亏损。因此,市场普遍预计,一旦实现“封转开”,长盛同庆将遭到巨额赎回。Wind显示,截至3月21日,长盛同庆的资产净值规模为118.6亿元,以此规模按照每年1.5%的管理费率估算,可以带来约1.78亿元/年的管理费收入,而长盛基金去年全年的营业收入仅为6.66亿元。
    为了保卫长盛同庆,长盛基金公告宣布将在4月10日召开持有人大会,力争可以将长盛同庆转为跟踪中证800指数分级基金或者延长3年封闭期,以此减少赎回对公司资产管理规模造成的冲击。不过,市场人士目前对长盛前景预期多不乐观;在长期投资业绩欠佳的背景下,让持有人赞同长盛的提议恐怕很难。

大成基金
净利润下降11.62%
元气大伤不减强势分红

    对于因“重啤门”而名噪一时的大成基金, 2011年可以说是最具悲情色彩的一年。整体市场惨淡外加公司绯闻缠身,大成基金的资产管理规模年末仅剩729亿元,相比年初1039.68亿元的规模缩水接近30%。
    不过,据光大证券2011年年报披露数据显示,大成基金2011年实现净利润4.53 亿元,同比2010年净利润下滑仅为11.62%。从对股东的分红来看,大成基金2011年向光大证券输送红利7025万元,相比2010年减少175万元,降低幅度仅为2.43%。
    11.62%的净利润下滑固然惨烈,但是相对于30%的规模缩水就相当于浮云了。而秉着“再穷不能穷股东”的理念,大成2012年的预算想必更加艰难。上海某基金研究人士评论:“当收入难以增加,压缩的就只能是成本和费用了,大成基金想必在勒紧裤腰带过日子。”

富国基金
净利润微降5.8%
新基募集超强劲

    海通证券日前披露年报,富国基金2011年实现净利润2.76亿元,相比2010年仅微降5.8%;同期富国基金资产净值规模下降4.38%。
    与同门基金公司海富通形成鲜明对比的是,富国基金的首募能力相当惊人。2011年内,该公司共发行了7只基金(ETF和联接基金分开计算),平均首募规模9.6亿份,其中富国天盈分级首募超过35亿份,富国低碳环保首募也达到10.4亿份。

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