伴随降息预期债基牛市步伐将延续

 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 高和平 北京报道

    从大约7月份开始，债券市场一枝独秀，单边上涨，促成了债券型基金的丰收年。　
    今年三季度，债券型基金平均净值增长率均超过了2％，纯债基金、一级债基、二级债基的平均净值增长率分别为2.09％、2.65％和2.02％。
    时间进入10月份，债基更是进入了疯涨阶段。
    根据银河证券开放式基金净值增长率排行榜，过去13周，在可查询到的71只债券型基金中，有28只债券型基金的净值增长率超过了5％，其中，中信稳定双利债券的净值增长率更是达到了10.41％。
    有基金业内人士预计，今年四季度和明年一季度，债券市场可能会延续牛市行情。理由很简单，从宏观面以及未来的利率政策看，未来央行存在进一步降息的可能，准备金率也存在进一步下调的空间。从债券需求看，商业银行、保险等机构也会加大对债券的配置。
三季度债基积极调仓
    今年三季度，债基的表现尤为抢眼，究其原因，债基在投资品种配置上进行了灵活的调整来增加回报。
    五大基金公司之一的博时基金，旗下博时稳定价值基金，截至11月7日，今年以来净值增长率达到6.64％。
    博时稳定价值基金基金经理过钧告诉记者，博时稳定价值基金在三季度大幅增加组合久期，增加了中长期央票、金融债和国债的配置，同时提高债券投资比例，运用杠杆操作以增加回报。
    此外，二季度，博时稳定价值基金还看重了交易所公司债和可分离债，与银行间其他品种比较，该品种收益率仍有较强的吸引力，因此，在三季度，还将继续增持。
    中国银河证券研究中心高级分析师、基金研究总监王群航分析认为，三季度，债券基金明显在积极利用杠杆投资债券市场，纯债基金对债券市场的投资比例提高了6.37个百分点，债券投资占基金资产净值的平均比例达到了104.06％。一级债基的债券投资比例提高了14.43个百分点，债券市值占基金资产净值比例超过100％的基金上升到了10只，占该类基金的半数。二级债基也及时转战债券市场，债券投资比例提高了14.67个百分点，债券市值占基金资产净值比例超过100％的基金上升到了9只，仅有2只基金没有超100％。
    坊间预测，年底之前可能还会有一次降息潮。在降息预测下，债市可能会持续上涨，年底之前，基金公司还有怎样的想法？
    过钧表示，利率作为一国货币在国内的价格，在资金充沛的环境下，预计市场利率在四季度可能会进一步下滑。从收益率曲线看，中长期债券前期已经出现大幅上涨趋于平坦，伴随着降息预期，未来该收益率曲线有走势陡峭的可能，因此，“3年以内央票和优质信用品种将可能是表现较佳的品种”。
债基上涨空间仍不封顶
    “在9月份央行宣布降息后，债券市场行情爆发，截至10月31日，今年以来上证国债指数上涨了7.29%。在今年四季度和明年一季度，债券市场可能会延续牛市行情。”过钧表示。
    博时基金的观点代表了多数基金公司的看法。
    在多项经济数据以及宏观基本面的支持下，债市的牛市步伐将持续下去，受益于此，债券型基金上涨的步伐也不会停止。这是记者在采访过程中，多家基金公司持有的观点。
    之前有机构预计，债市在经过了近半年的上涨后，四季度可能会进入一个调整期。
  　　眼看着债市连续上演三级跳，调整之声渐消。
  　　东方基金公司在接受本报记者的采访时称，随着三季度主要经济数据的公布，一方面宏观基本面下滑趋势已然确立;另一方面，通胀水平显著降低，为债券市场的走强进一步提供了经济背景的支撑。而央行短期内连续三次降低基准利率，中国正式步入降息周期，这预示着债市的牛市步伐将持续下去。
  　　对于2009年的债市走势，基金公司显得非常乐观。
　　  东方基金认为，一方面，从目前已有的信息进行测算，明年的CPI回落幅度会很大，可能会达到2%-3%的区间，央行为刺激经济，继续降息的空间很大，这将使债券市场的收益率随之进一步降低；而另一方面，为稳定货币供应量增长，鼓励商业银行对重点行业和领域的信贷支持，央行会继续降低法定存款准备金率，这又直接增加了市场的资金供给，推动债券市场继续上涨。综合来看，可以对明年的债券市场走势抱以很大的信心。
投资债基也要严控风险
    债券基金有固定收益，才会在弱市行情下受到投资者的热捧。但需要注意的是，债券的波动性虽小，但仍需进行风险评估与控制，否则一笔失误的投资很容易让之前积累的收益消失。
    投资债基，也要严控风险，“前期信用债的下跌给许多投资者上了一堂债券的风险教育课”。过钧强调，要在较长的时间内为投资者谋取稳定的回报。
    东方基金旗下债券基金东方稳健回报11月10日至12月5日为认购期，这是东方基金旗下第一只债券型基金。该基金拟任经理郑军恒表示，当前市场下，要重点关注债券市场的短期波动，以及股票市场和债券市场的景气周期轮动，做好组合配置，实现稳健的回报。
    东方基金研究总监李骥认为，与股票基金或股票相比，债券基金波动性相对较小，虽然持有一部分股票，但比例较少，正常情况下能够保持长期稳定盈利。尤其是在经济景气回调的时期，股票整体走势一般不理想，而债券在景气下降周期一般呈上涨趋势，能够较好地平衡投资者的风险收益需求。
    与直接投资债券相比，投资债券基金是更高效、更灵活的方式。“目前中国的债券市场主流是银行间市场，个人投资者无法直接进入，交易的门槛也较高；而交易所债券市场和银行柜台债券市场均以国债为主，流动性和收益率水平相对较低。”李骥称。
    相比较之下，债券型基金可以投资于银行间和交易所市场，投资品种选择面较大，在投资者需要现金时也便于赎回，还具有专家理财的优势。而新债券基金可以配置少量的股票，在股市好转时，能够进一步增强基金组合的收益。

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