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伴随降息预期债基牛市步伐将延续

作者:高和平

来源:华夏时报

发布时间:2008-11-15 15:23:00

摘要:伴随降息预期债基牛市步伐将延续

伴随降息预期债基牛市步伐将延续

 

 华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 高和平 北京报道

    从大约7月份开始,债券市场一枝独秀,单边上涨,促成了债券型基金的丰收年。 
    今年三季度,债券型基金平均净值增长率均超过了2%,纯债基金、一级债基、二级债基的平均净值增长率分别为2.09%、2.65%和2.02%。
    时间进入10月份,债基更是进入了疯涨阶段。
    根据银河证券开放式基金净值增长率排行榜,过去13周,在可查询到的71只债券型基金中,有28只债券型基金的净值增长率超过了5%,其中,中信稳定双利债券的净值增长率更是达到了10.41%。
    有基金业内人士预计,今年四季度和明年一季度,债券市场可能会延续牛市行情。理由很简单,从宏观面以及未来的利率政策看,未来央行存在进一步降息的可能,准备金率也存在进一步下调的空间。从债券需求看,商业银行、保险等机构也会加大对债券的配置。
三季度债基积极调仓
    今年三季度,债基的表现尤为抢眼,究其原因,债基在投资品种配置上进行了灵活的调整来增加回报。
    五大基金公司之一的博时基金,旗下博时稳定价值基金,截至11月7日,今年以来净值增长率达到6.64%。
    博时稳定价值基金基金经理过钧告诉记者,博时稳定价值基金在三季度大幅增加组合久期,增加了中长期央票、金融债和国债的配置,同时提高债券投资比例,运用杠杆操作以增加回报。
    此外,二季度,博时稳定价值基金还看重了交易所公司债和可分离债,与银行间其他品种比较,该品种收益率仍有较强的吸引力,因此,在三季度,还将继续增持。
    中国银河证券研究中心高级分析师、基金研究总监王群航分析认为,三季度,债券基金明显在积极利用杠杆投资债券市场,纯债基金对债券市场的投资比例提高了6.37个百分点,债券投资占基金资产净值的平均比例达到了104.06%。一级债基的债券投资比例提高了14.43个百分点,债券市值占基金资产净值比例超过100%的基金上升到了10只,占该类基金的半数。二级债基也及时转战债券市场,债券投资比例提高了14.67个百分点,债券市值占基金资产净值比例超过100%的基金上升到了9只,仅有2只基金没有超100%。
    坊间预测,年底之前可能还会有一次降息潮。在降息预测下,债市可能会持续上涨,年底之前,基金公司还有怎样的想法?
    过钧表示,利率作为一国货币在国内的价格,在资金充沛的环境下,预计市场利率在四季度可能会进一步下滑。从收益率曲线看,中长期债券前期已经出现大幅上涨趋于平坦,伴随着降息预期,未来该收益率曲线有走势陡峭的可能,因此,“3年以内央票和优质信用品种将可能是表现较佳的品种”。
债基上涨空间仍不封顶
    “在9月份央行宣布降息后,债券市场行情爆发,截至10月31日,今年以来上证国债指数上涨了7.29%。在今年四季度和明年一季度,债券市场可能会延续牛市行情。”过钧表示。
    博时基金的观点代表了多数基金公司的看法。
    在多项经济数据以及宏观基本面的支持下,债市的牛市步伐将持续下去,受益于此,债券型基金上涨的步伐也不会停止。这是记者在采访过程中,多家基金公司持有的观点。
    之前有机构预计,债市在经过了近半年的上涨后,四季度可能会进入一个调整期。
    眼看着债市连续上演三级跳,调整之声渐消。
    东方基金公司在接受本报记者的采访时称,随着三季度主要经济数据的公布,一方面宏观基本面下滑趋势已然确立;另一方面,通胀水平显著降低,为债券市场的走强进一步提供了经济背景的支撑。而央行短期内连续三次降低基准利率,中国正式步入降息周期,这预示着债市的牛市步伐将持续下去。
    对于2009年的债市走势,基金公司显得非常乐观。
    东方基金认为,一方面,从目前已有的信息进行测算,明年的CPI回落幅度会很大,可能会达到2%-3%的区间,央行为刺激经济,继续降息的空间很大,这将使债券市场的收益率随之进一步降低;而另一方面,为稳定货币供应量增长,鼓励商业银行对重点行业和领域的信贷支持,央行会继续降低法定存款准备金率,这又直接增加了市场的资金供给,推动债券市场继续上涨。综合来看,可以对明年的债券市场走势抱以很大的信心。
投资债基也要严控风险
    债券基金有固定收益,才会在弱市行情下受到投资者的热捧。但需要注意的是,债券的波动性虽小,但仍需进行风险评估与控制,否则一笔失误的投资很容易让之前积累的收益消失。
    投资债基,也要严控风险,“前期信用债的下跌给许多投资者上了一堂债券的风险教育课”。过钧强调,要在较长的时间内为投资者谋取稳定的回报。
    东方基金旗下债券基金东方稳健回报11月10日至12月5日为认购期,这是东方基金旗下第一只债券型基金。该基金拟任经理郑军恒表示,当前市场下,要重点关注债券市场的短期波动,以及股票市场和债券市场的景气周期轮动,做好组合配置,实现稳健的回报。
    东方基金研究总监李骥认为,与股票基金或股票相比,债券基金波动性相对较小,虽然持有一部分股票,但比例较少,正常情况下能够保持长期稳定盈利。尤其是在经济景气回调的时期,股票整体走势一般不理想,而债券在景气下降周期一般呈上涨趋势,能够较好地平衡投资者的风险收益需求。
    与直接投资债券相比,投资债券基金是更高效、更灵活的方式。“目前中国的债券市场主流是银行间市场,个人投资者无法直接进入,交易的门槛也较高;而交易所债券市场和银行柜台债券市场均以国债为主,流动性和收益率水平相对较低。”李骥称。
    相比较之下,债券型基金可以投资于银行间和交易所市场,投资品种选择面较大,在投资者需要现金时也便于赎回,还具有专家理财的优势。而新债券基金可以配置少量的股票,在股市好转时,能够进一步增强基金组合的收益。

 

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