李锦专栏|解读央企第三季度数据：经济回到正常的轨道

李锦

10月19日，国家统计局宣布前三季度经济数据，20日，国资委宣布数据。数据显示，经济持续恢复，一个季度比一个季度好，一个月比一个月好，基本扭转了上半年的不利局面，生产经营回到了正常的轨道，第四季度可望保持势头。中国将是2020年主要经济体中唯一实现正增长的国家。但经济恢复仍存隐忧，中央企业负债率距离预期目标还有0.7个百分点，剥离债务压力大。

中国将是2020唯一增长大国 央企功不可没

10月20日，三季度中央企业成绩单公布，央企收入和效益同步实现了正增长。数据显示，第三季度中央企业实现营业收入7.8万亿，同比增长1.5%；其中，9月实现营业收入2.8万亿，同比增长4.3%，月度增速创今年最好水平。在净利润方面，第三季度，中央企业实现净利润4748亿元，同比增长34.5%，9月实现净利润2046.3亿元，创历史同期最好水平。

国内疫情防控得力，复工复产复商复市加快，企业生产加快，服务业逐步复苏，使得中国经济持续恢复，领先全球。前三季度中国GDP当季同比分别为-6.8%、3.2%和4.9%，前三季度累计同比0.7%，成功实现由负转正。

经济效益从一季度的深度下滑到二季度的企稳筑底，到三季度的迅速反弹，应该说一个季度比一个季度好，一个月比一个月好，基本扭转了上半年的不利局面，生产经营回到了正常的轨道。

在经济效益方面，不仅三季度央企当季的营业收入由负转正，在净利润方面，央企净利润也已经实现连续3个月两位数的增长。

若四季度当季同比增速为5.5%-6.5%，则全年GDP增速可达2.1%-2.3%。中国将是2020年主要经济体中唯一实现正增长的国家。在这过程，中央企业是形势的“定盘星”，功不可没。

中央企业经济增长的五条原因

经济自3月以来持续恢复。9月工业生产同比增长6.9%，三季度工业产能利用率为76.7%，在近几年同期中均属高位。

一，“双循环”的核心是对内扩大内需，效果已经显现。电力、建筑、汽车等行业发展势头较好，前三季度，中央企业的国内原油产量同比增长0.8%，发、售电量分别同比增长1.6%和1.2%，商品煤的销量同比增长3.6%，汽车产销量分别同比增长了1.5%和1.7%。

标志着国内新型消费稳定发展，拉动中央企业发展。

二，新型基建投资拉动上游行业生产，建筑与房地产形势好。9月非金属矿物制品业同比增长9.0%，较上月上升4.0个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和延压加工业同比分别增长9%和3.5%。钢材产量同比增长12.3%，较上月上升1.0个百分点；十种有色金属产量同比增长7.3%，较上月上升0.4个百分点；水泥产量同比增长6.4%。煤电油运等关系国计民生、国家安全的重点产品产销趋于平稳，接近或者恢复到正常水平。

三，中央企业内生动力强，新兴产业形势好；高技术制造业和装备制造业继续高增。9月高技术制造业同比增长7.8%，较上月上升0.2个百分点，快于规模以上工业0.9个百分点。其中，汽车和电气机械制造业同比分别增长16.4%和15.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长8.0%，金属制品、通用和专用设备制造业同比分别增长12.6%、12.5%和8.0%。分产品产量看，工业机器人、新能源汽车和集成电路同比分别增长51.4%、51.1%和16.4%。

四，2-3季度欧美深陷疫情带来的中国生产替代效应。海外疫情形势严峻、订单转移国内促进相关行业生产。9月橡胶和塑料制品业、医药制造业和纺织业增加值同比分别增长8.4%、7.4%和5.6%，较上月上升3.7、3.1和2.3个百分点。

五，持续的减税减费政策形成红利。

经济持续恢复仍存隐忧

虽然经济持续恢复，但经济恢复的基础并不牢固，仍存隐忧。这次疫情对小微企业的冲击远远大于大企业，影响远未消除，而且小微企业往往处于财政货币政策的“灯下黑”、难以惠及，这直接导致了小微企业经营十分困难，就业形势严峻，消费回升缓慢、滞后于投资和生产，当前就业需高度关注。1-9月全国城镇新增就业898万人，较去年同期少增199万人，累计同比-18.1%。

我们认为，虽然中国经济在持续恢复，但对经济形势前景不宜盲目乐观，小微企业和就业形势仍严峻，消费仍然低迷，投资和出口面临回落压力，各类金融风险需高度关注。随着欧美疫情逐步缓解、经济逐步恢复、疫苗大面积使用，未来中国出口高增长的可持续性存疑。

1，海外疫情仍未有效防控，中美贸易摩擦持续升级，全球经济前景并不明朗。中国经济仍面临较大压力，不能盲目乐观。

2，当前消费和就业仍低迷，中小微企业受疫情冲击更大，低收入人群、应届大学生、农民工等就业形势更严峻，抑制消费回暖。

3，受疫情影响比较大的几个行业，比如石油石化行业、航空运输行业等，这些行业受到的影响对中央企业整体效益增长带来了很大的压力

4，中央企业负债率距离预期目标还有0.7个百分点，剥离债务压力大。中央企业平均负债率到2020年底，比2016年底要降低2个百分，到今年6月末，中央企业负债率却有所回升，6月末中央企业平均负债率为65.9%，不但未能延续此前的下降趋势，反而较2019年初回升0.9个百分点。截至9月末，中央企业负债率为65.4%，距离预期目标还有0.7个百分点。从总量上看，要实现改革目标，中央企业需要合计压减约6000亿元左右的负债，或是增加9500亿元左右的净资产。剥离债务压力大。

（作者为中国企业研究院首席研究员，著名国企政策研究专家)

责任编辑：徐芸茜 主编：程凯

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