资管新规出台前夜 银行高息揽储正酣

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 肖君秀 朱丹丹 冉学东 深圳、北京报道

“抢钱”大战正在白热化。

《华夏时报》记者从北京、深圳等地多家银行了解到，100万以上的大额存款利率上浮50%，一些中小行已经突破50%“红线”。银行存款流失、资金紧张是高息揽存的重要原因，但是背后还有重大货币政策即将尘埃落定：利率并轨之下，存贷款基准利率或将取消，而第一步正是“大额存单先行”。

“最近大额存单利率大幅上浮，与利率并轨有关系，把定价权交给银行了，根据市场利率情况上浮。”4月27日，中央财经大学金融学院教授郭田勇在接受《华夏时报》记者采访时表示，而对于下一步普通居民存款利率是否放开，则要看各家银行的实际情况。

存款利率大幅上浮甚至放开，对于企业和个人看似一件大好事。然而硬币的另一面，是银行“成本”加大，迟早会倒逼贷款利率上行，企业贷款、居民房贷未来将进一步上行，在流动性偏紧、加息悄悄走来之时，最重要的是系好安全带。

“现在都在抢大额存单”

4月26日，本报记者从招商银行深圳网点得到一份大额存单收益表：50万元以上上浮45%，100万以上上浮50%，三年期存款利率高达4.13%。

招行以零售银行见长，在低息存款方面有天然优势，然而此次连招行都大出手了，银行业人士笑称，“抢存大战激烈与否，看招行参加与否。”

大额存单利率大幅度上浮，业务火热。“这两天早上会放一部分（大额存单）额度，但差不多十来分钟就没有了，现在都得抢，先到先得。”一国有大行北京网点人士告诉本报记者。

一家股份行网点人员则坦言，现在都在抢大额存单，“因为马上保本理财都没有了，目前我们只有三个月的了，一年和半年期限的都卖完了。”

本报记者采访的多位分析人士指出，大额存单突然“火”起来，一方面是银行吸储压力大，一方面也受到存款利率上限将放开的传闻影响。

银行吸储压力大增。华创证券的调研报告显示，79%的信贷官表示二季度吸储压力进一步上行，股份行中有70%信贷官表示吸储压力大幅提升，此外五大行53%的信贷官和城商行40%的信贷官赞同存款压力大幅上行。

4月27日，央行等四部门发布资管新规。资管新规整治影子银行，导致表外资产回表，银行资金压力大增，资金荒出现，于是高息揽存“抢钱”。

但是，资管新规市场去年就已经从下发的草案中看到具体规定，也纷纷调整表外资产，但是为何最近一两周大额存单抢夺白热化呢？

“银行放开存款利率浮动上限，目前来看已经为大势所趋，基准利率取消箭在弦上。”天风证券银行业首席分析师廖志明对本报记者称。

4月11日，央行行长易纲在博鳌论坛发表讲话称，基准利率未来可能主要由市场决定，中国基准利率和市场利率的双轨将合并成一个市场化利率。

那么，基准利率通过大幅度上浮，然后全部放开，从而与市场利率合并，最终基准利率消失。利率市场化最后的“收官”动作，或许很快就要开始，并在今年完成。

早在2013年，就已经确定利率市场化的步骤。当时我国贷款利率上浮、下浮线均已打开，贷款利率市场化基本完成，但是央行的基准利率仍然存在，如何与市场利率并轨呢？放开存款基准利率上限，市场较为一致的看法是，长期大额存单先行，短期小额存单随后。

郭田勇表示，利率并轨就是利率完全由市场来决定，以前有央行官方的基准利率，各家银行根据官方利率上下波动，现在央行将不管上下波动幅度，完全交给金融机构自己来决定。

“现在条件成熟了，利率双轨可以合并了。”在郭田勇看来，最近大额存单利率大幅上浮，正是利率双轨合并的“第一步”。

小额存单利率放开“第二步”

银行大额存单“加息”，市场笑了。然而推演下去的结果又如何呢？

利率并轨，先是大额存单利率放开，进而小额存单利率也放开，银行成本增加，未来贷款利率也会倒逼上升，从而给企业和居民带来压力。

一些市场人士早就预判“加息周期开始了”。年初华创证券债券团队研究了多年中美利差及加息关系得出结论，未来中美利差收窄，将会加大人民币贬值和外汇占款流出压力，同时本不够安全的中美利差进一步收窄意味着，央行未来可能跟随美联储进行多次加息。影响中美利差走势的因素较多，其中最重要的是中美基准利差走势，其与中美利差走势呈正相关关系。

易纲此前在博鳌亚洲论坛上也曾表示，作为主要中央银行我们要开始收紧，中国央行将继续实施稳健的货币政策，中国同美国的利差处于舒适区间。

央行货币政策新的组合拳“加息+降准“逐渐浮出水面。市场利率“加息”，从央行近期的操作可以看到，4月17日上午，央行公开市场开展MLF操作3675亿元，MLF操作利率3.30%，较上一次上调5BP，公开市场操作小幅加息。联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为，此次利率上调，是上次跟随美联储加息使用公开市场工具的滞后操作。此前，央行已经多次通过公开市场操作利率小幅上行，以应对美联储多次加息。

市场利率多次小幅上调，多次“加息”，未来随着美联储加息将还会继续上调。而基准利率与市场利率并轨，存款利率上浮“加息”不可避免。

4 月12 日，有媒体报道称，市场利率定价自律机制机构成员召开会议，讨论关于放开商业银行存款利率自律上限，商业银行存款利率上限的行业自律约定或将放开。随后银行大额存单吸存大战开始，利率上浮至40%、50%上下。显然，放开存款利率上限，实际上就是“加息”。

大额存单利率放开“第一步”，小额存单的利率是否也会放开，从而实现“第二步”？

郭田勇认为，下一步看银行情况，居民存款利率并非都要上升。银行长期大额存单最需要，对稳定流动性非常重要。居民存款额度小，以活期为主，对银行来讲利率放开没有那么急迫，未来各家银行竞争之下，也有可能上调。

一面加息，一面降准，“加息+降准”创新组合拳上演。

廖志明认为，未来央行还将多次进行降准，一是这次降准后大型金融机构法定准备金率仍高达14.5%，在全球属于很高的水平，未来仍有较大降准空间；二是近几年央行主要通过逆回购、MLF 等方式来提供基础货币，随着MLF 规模的增加央行公开市场操作难度上升，且抬升银行负债成本。未来MLF 规模预计仍高达4 万亿，仍需多次降准以替代存量MLF。

银行做好风控了吗？

银行大额存单利率大幅上浮，利率并轨拉开帷幕，市场利率化行至最后一公里，今年将要画上“句号”。

金融监管体制改革之后，央行任重道远，驾驶货币政策、金融监管“两艘大船”，航行在经济转型的关键时期，既要保持经济平稳，也要保持货币松紧适度，人民币汇率保持相对平衡与稳定。

利率并轨，基准利率加息从而与市场利率合二为一，而市场利率随着美联储加息，还将进一步上行。央行货币政策不仅仅是技术，更是一项艺术，什么时点实施，如何创新货币政策工具，展望未来货币政策工具箱里，还有多少工具可以使用，各种新的挑战无时无刻不在考验央行。

左右央行货币政策调整的，除了外部因素，更重要的是国内经济因素。一季度，我国GDP同比增长6.8%，连续第三个季度维持在这一水平。不过数据公布后，资本市场股市、债市、外汇、大宗商品并没有反应，市场认为一季度GDP并没有超预期。

李奇霖称，一季度GDP继续保持了同比6.8%的增速，但从生产和需求两个角度进行拆解分析，发现增长的动能在减弱，这一轮经济复苏高点已过。

经济增长的拉动趋弱，存贷利率加息将会加大对经济的压力。存款利率放开，银行资金成本上升，是否会倒逼贷款利率进一步上升？

“理论上有这种可能性，但是也要看双方议价，贷款利率太高企业不干了，你想向上走，但是走得了吗？企业融资现在逐渐多元化，发债、IPO等多种融资手段，所以贷款利率上升要看企业的经营情况。”郭田勇称。

在郭田勇看来，如果盲目提高贷款利率，银行的风险管理要提高。他预计，央行将放开存款利率，存贷款利率完全市场化，金融机构经营将会分化，可能有些金融机构经营困难，资不抵债，需要做好风险准备。

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