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华宝债基“领赎”机构投资者扮演主力

作者:丁学梅

来源:华夏时报

发布时间:2008-11-01 15:45:00

摘要:华宝债基“领赎”机构投资者扮演主力

华宝债基“领赎”机构投资者扮演主力

 

 

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 丁学梅 实习生 王 莉 王 阳 北京报道

    李小姐是一位华宝兴业宝康债券基金的持有人,她是今年1月2日买的宝康债券,到10月中旬除去手续费,还是处于亏损状态。
    她抱怨道:“别的债券型基金都跑到前面去了,就我买啥啥不涨。我早打算赎回的,可是专家建议,长期来看,宝康债券是难得的好基金,可长期持有。所以我一直没全赎回,也找不到什么好的投资机会。正好前段时间南方发了个保本的新基金,10月17日我就赎回了3万,换成了南方恒元保本,想试试新基金。”
新债基导致资金分流
    和李小姐一样,许多基民三季度赎回基金并不是获利出局,而只是找不到好的投资机会,想换一个自己认为风险相对较小而收益好一点的产品试试。加上三季度以来,新基金发行再次掀起高潮,从6月30日到10月30日,发行新基金累计共50只,其中债券型基金21只。
    国金证券基金研究总监张剑辉说:“三季度发了很多债券型新基金,可能会使资金分流,一部分基民会因为申购新基金而赎回部分老基金。”
    债券市场三季度表现亮丽,似乎让投资者在凛冽的寒风中感受到一丝暖意。但令人奇怪的是,表现良好的债券型基金继二季度净赎回率占据各类型基金之首后,三季度再次蝉联榜首。
    天相投顾数据显示,三季度,债券型基金的净赎回率为10.18%,而二季度该类型基金的净赎回率为6.70%。三季度遭净赎回最多的是华宝兴业宝康债券基金,净赎回份额达到21.32亿份。净赎回前10名中债券型基金占半,混合型3只,股票型2只。
    银河证券基金分析师魏惠君说:“自从去年下半年调整以来,市场下跌幅度很大,但股票型基金的净赎回量比较小,因为大多数基民的心理,都是要等市场企稳回升到一定程度,上涨趋势明显以后才会赎回,不愿割肉出局。而债券型基金流动性好,还有一定收益,基民用钱,比如买房买车,或申购新基金,如果变现就会优先赎回债券型基金。投资者的心理总是趋向选择有收益和损失较小的基金类型进行赎回。”
    李小姐的经历也证实了这一点,她除了持有华宝兴业宝康债券外,还配置了博时主题行业和华安策略优选,她告诉记者:“那两只基金我现在都不敢看,以前涨的时候也赚得多,现在还亏着好几万呢,不能赎啊,相信要涨的时候它们也会涨得快些。宝康债券感觉最近好像一直排在倒数10名里面,收益比银行利息还低,所以赎回了一些。”
机构投资者是赎回主力
    根据银河证券截至9月26日的评级,华宝兴业多策略增长、华宝兴业宝康消费品和宝康债券基金均获得一年期五星级排名,华宝兴业也因此成为拥有一年期五星级评级基金最多的基金公司之一,公司实力可见一斑。可是,投资者为何大量赎回?21.32亿份净赎回的主力究竟是谁?
    华宝兴业基金公司有关人士告诉《华夏时报》记者:“三季度宝康债券基金的赎回主要是来自机构投资者。据我们了解,2008年三季度机构投资者的赎回主要是出于自身流动性管理需要。”
    张剑辉表示:“投资者可能认为债市的火爆,已经提前反映了降息预期,预计未来债市要调整,为了回避风险,所以选择赎回,有这样预期的一般都是机构投资者。机构往往所持基金份额比较大,而债券型基金基数本来就小,从而导致基金被赎回的比例较大。”
    另外,一位不愿具名的市场人士表示:“宝钢集团作为其投资者,宝钢集团的财务资金在里面的变化也可能是一种原因。”
    根据华宝兴业宝康债券半年报披露,宝钢集团持有基金份额12.38亿元,占基金总份额的17.40%。三季报中未披露这一数据的变化,只有半年报和年报才会显示机构资金比例的变化。是否是宝钢集团财务资金周转撤出华宝兴业宝康债券的说法还有待考证。
    不过,机构赎回是主力,已经得到华宝兴业基金和第三方的认可。魏惠君也表示:“三季度债券型基金遭大规模赎回,可能除了基民的赎回,机构资金利用债券型基金良好的流动性,做完波段后变现回避风险是一大重要原因。”
    那么面对如此大的净赎回,是否会对该基金接下来的操作产生不良影响?这是基民非常关注的问题。
    华宝兴业基金公司有关人士表示:“长期以来,宝康债券基金始终十分重视债券组合的流动性,查阅历次季报可以发现,该基金债券组合的90%以上为央行票据,流动性非常好。机构投资者的赎回并未对基金操作带来明显负面影响。”
浮动盈余还没有兑现
    对于赎回原因,市场人士猜测业绩不好,可能是投资者最重要的赎回原因。根据WIND数据统计,债券型基金中,三季度收益最高的是中信稳定双利债券,净值增长率为6.17%,净值增长率超过2%的债券型基金有39只,而华宝兴业宝康债券基金在三季度净值增长率0.6027%,在统计内的62只债券型基金中排名倒数第7。国投瑞银融华债券和南方宝元债券为负收益。
    对于华宝兴业宝康债券的业绩,华宝兴业基金公司有关人士解释说:“宝康债券基金今年以来的业绩表现不甚理想,主要是IPO项目缓发、停发,而2007年打新是主要超额收益来源。该基金同其他债券基金区别在于不是纯债基金,很大一块是打新股的收益,所以在熊市里面表现不好也是和产品本身的设计有一定关系,以后这只基金有机会还是会有较好的回报的。”
    张剑辉表示:“国内基金行业还很年轻,基金的业绩和申购赎回并没有显示很强的关联性。债券型基金作为低风险品种,不同基金之间的差异化并不大,其实固定收益类产品的设计差异都很小。短期业绩不佳,并不是投资者赎回的主要原因。”
    根据华宝兴业宝康债券三季报报告,该基金三季度投资股票0.66亿元,占基金总资产比例的1.07%,投资债券59.57亿元,占基金总资产比例的96.71%,金融衍生品投资仅占基金总资产比例的0.05%。
    张剑辉也提到,华宝兴业宝康债券持有股票(且为新股)的比例较低,之前业绩也一直都很稳,风险收益定位很清楚。债券基金持有债券的久期长短、券种以及浮动盈余兑现情况,都是近期基金业绩表现差异的主要原因。
    华宝兴业宝康债券基金三季报中,基金经理王旭巍总结表示,宝康债券基金按照二季度末制定的投资计划,继续降低风险资产比例,处置上半年新股、增发所留存的股票,目前风险资产配置比例控制在一个百分点左右;减少现金比例,增加债券配置;在保障组合流动性的前提下适当加长债券组合的久期,目前仍以配置1—3年期限央票为主;遵循行业分散、个券分散的配置原则,主要通过一级市场增持企业债。
    张剑辉建议投资者,选择保留还是赎回基金,一个是要看基金管理公司的团队,另一个是要看其持仓组合。投资者应该仔细看三季报,从基金经理的市场分析以及投资操作中增加对基金的认识,净赎回量大小并不是衡量基金优劣的标准。

 

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