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李锦专栏 | 京沪高铁上市将开启铁路资本化浪潮

作者:李锦

来源:华夏时报

发布时间:2020-01-16 16:11:49

摘要:京沪高速铁路上市,是2020年第一步。预计2020年国铁集团将加快实现铁路优质资产资本化股权化证券化经营,促进国铁企业大力发展混合所有制经济、促进资本结构优化调整、推进铁路高质量发展。

李锦专栏 | 京沪高铁上市将开启铁路资本化浪潮

李锦

今天,“中国高铁第一股”京沪高铁登陆沪市,成为铁路股份制改造的里程碑。

半个月前,中国国家铁路集团有限公司召开年度工作会议。陆东福表示,2020年将加快推动国铁企业股份制改造,继续推动优质资产股改上市和上市企业再融资。确保京沪高铁、中铁特货、金鹰重工、铁科轨道公司等企业股改上市工作取得实质性成果。话音刚落,京沪高铁便上市了。京沪高铁的上市的意义,不仅是融资,也不仅是资产证券化,对整个铁路改革也是个推进。

京沪高铁有着“中国最赚钱高铁”之称。不仅连接京津冀和长三角两大经济区,客源充沛,是独一无二的稀缺资源。一直以来,我国的铁路运输基本是靠货运赚钱,客运基本上是赔钱,京沪高铁打破了这一传统。京沪高铁2011年正式开通,3年之后就实现了盈利,预计2019年实现净利润110亿——120亿元,净利润率超过30%,这样的水平,可以秒杀很多高科技产业。根据招股书,京沪高铁拟公开发行不超过75.57亿股,募集资金全部用于收购京福安徽公司65.08%股权,收购对价为500亿元。京沪高铁公司具有稳定成长性,上市后将为我国股市注入绩优蓝筹股,有利于通过资本市场优化资源配置,实现铁路运输主业资本扩张、高效发展,提高经济社会效益。

京沪高铁具有强劲的盈利能力,这也意味着京沪高铁的上市并不是为了单纯募资解决经营过程中资金短缺问题,意义还在于推进中国铁路资产证券化。中国铁路系统总共8万多亿的资产,2.5万亿的净资产,相比美国、日本铁路资产证券化的83%和60%的水平,中国铁路系统的资产证券化率依然很低,仅有2.23%左右,上市的公司主要包括大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。还有大量的优质资产未上市。美国七大一级铁路货运公司,有六家为上市公司,还有一家被巴菲特收购,都是大体量的公司,而且都受到长期投资者的追捧。随着铁路改革的推进,将会有越来越多的中国铁路资产走向资本市场。对于全行业而言,京沪高铁上市将带动铁路企业建立市场化经营机制,实现国有资产保值增值,形成行业示范效应。这也意味着京沪高铁上市只是一个开始,未来还会有更多优质铁路资产上市,包括对于稳健增长型公司高速公路、机场和港口都会有推动作用。

京沪高铁上市,意义还在于为铁路改革加速,是促进铁路企业资本结构优化调整的具体行动,推进铁路企业市场。自2013年,原铁道部撤销,中国铁路实现政企分开之后,铁路行业一直在继续探索市场化之路。中国铁路总公司改制成立中国国家铁路集团有限公司,实现公司化也是重要一步。2018年,除推动京沪高铁上市工作之外,原中铁总通过市场化的方式转让高铁动车组Wi-Fi公司49%的股权,与民营企业吉利、腾讯公司共同组建国铁吉讯公司。中铁快运公司也联手顺丰泰森控股公司成立中铁顺丰国际快运有限公司,开展快运相关业务。显然,京沪高速铁路上市,是2020年第一步。预计2020年国铁集团将加快实现铁路优质资产资本化股权化证券化经营,促进国铁企业大力发展混合所有制经济、促进资本结构优化调整、推进铁路高质量发展。

责任编辑:徐芸茜 主编:程凯

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李锦
李锦

著名国企学者,教授,长江商学院大企业治理与创新研究中心研究员。 在新华社工作36年。2010年后,相继担任中国企业报总编辑,中国企业改革与发展研究会副会长,国务院国资委新闻中心首席专家,中国大连高级经理学院研究员,中国人民大学国企改革与发展研究中心首席政策专家。

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