8月经济数据下滑是意外吗？
摘要：近期政府改革行政审批制度和商事制度，降低市场准入门槛，改革国有企业机制，吸引民间资本进入铁路等领域，这些“强改革”才是未来增长的关键所在。
刘波
要速度还是要质量，未来这个矛盾将日益深切地展现在中国决策者面前，需要他们做出细致缜密的考量。最新的经济形势不容盲目乐观。根据国家统计局9月13日发布的数据，8月份的诸多经济数据表现黯淡：规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，增速较7月份回落2.1个百分点，创下68个月里的新低；发电量同比下降2.2%，是今年以来首次月度同比负增长；固定资产投资同比增长16.5%，增速较1-7月份回落0.5个百分点；房地产开发投资同比增长13.2%，增速较1-7月份回落0.5个百分点。9月16日商务部公布的外商直接投资同比下降14%的数据，在人们的心头再添凉意。
8月经济数据下滑是意外吗？表现欠佳的经济因素背后有一些季节性因素的影响，例如，今年夏天很多省份都未出现很严重的高温干旱天气，因而用电量较低，工业增加值所比较的去年8月份的数据恰好是当年的高点，等等。而且经济数据中也有一些亮点，例如服务业表现良好，这或许从侧面说明中国对重工业的依赖程度降低，而服务业又是一个重要的就业容纳器，缓解了就业压力。但是综合考虑，中国经济可能面临长期失速的前景仍然让人担心。
这首先是国际经济大环境作用的结果。8月份世界各主要经济体都表现不佳，尤其是欧元区，第二季度环比零增长，日本“安倍经济学”的效果在减弱，美国复苏也没有预想的强劲。这直接造成中国外需不振，出口这驾“马车”的经济拉动作用呈下降状态。
其次，公认的是，房地产市场已经走向低迷，这是经济表现不佳的最重要原因之一。1-8月份，商品房销售面积同比下降8.3%，降幅比1-7月份扩大0.7个百分点。目前很多房地产企业仍然寄希望于政府出台大规模的宽松政策，不愿采取以价换量的做法，而这也许是不明智的。房地产业应该放弃政府大规模救市幻想，同时政府取消限购、限贷等行政干预措施，给房地产市场创造一个可以软着陆的环境，推动房地产也去泡沫化，也倒逼土地财政的改革，降低地方债风险。
第三，固定资产投资增速的下降是经济减速的重要表现，也是重要原因。看来政府已经决定要摆脱多年来的投资依赖路径，这表现为中央近期决定对铁路等很多领域的建设引入民间投资，使投资主体与渠道走向多元化。
第四，经济减速对货币与信贷政策构成考验。金融机构8月份的新增人民币贷款为7025亿元，较7月份的3852亿元大幅增加，但信贷扩张速度继续处于下滑期，到8月末M2同比增长12.8%，低于7月末13.5%的同比增幅，下降0.7个百分点。在这种情况下，是不是要实行进一步的宽松政策，放松货币政策，成为当前面临的最重要问题之一，但决策层目前仍没有全面降息的考虑，而这也是正确的。从M2占GDP比例等数字来看，目前货币政策总体上仍是相对宽松的，但是因为市场上存在很多对利率不敏感的“僵尸企业”，全面宽松无法起到增加投资需求的作用，似乎正是认识到这一点，决策层现在认为必须把结构性改革进行到底，否则不能贸然开闸放水。
总体来看，当前经济正处于明显的三期叠加阶段，即增长速度换挡期、结构调整阵痛期与前期刺激政策消化期同时出现，转型期间的减速征象密集出现，提醒经济正处于4万亿刺激计划以来最严峻的时期。中国工业增加值增速上次不及7%还要追溯到2008年底，而上次的背景是中国遭受国际金融危机的严重冲击，同时中央政府也出台了4万亿刺激计划。只是目前中央不愿再重复此路径而选择了“微刺激”。
目前来看，今年预定的7.5%的GDP增速目标面临的压力日益增大。如果今年后几个月里工业增加值增速继续保持在7%左右的低位，那么估计该目标将难以实现。不过，国务院总理李克强近期也表示，这个目标可以有一个波动幅度。他说：“七八月份，用电量、货运量、贷款供应量有些波动，但我们认为依然在合理区间。”这反映了李克强的“区间调控”思维。相比经济增速，本届政府更注重就业等数据。数据显示当前城镇就业持续增加，物价总水平保持稳定。就业和通胀是最关键的两个经济指标，如果都保持良性，那么中国接受经济增速的放缓就有空间，目前仍可像李克强说的那样“保持定力”，维持宏观政策的连续性和稳定性。
就刺激问题李克强发出了明确的信号：“不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策，而是更加注重中长期的健康发展。”看起来中央会坚持当前路径，消化4万亿等政策的后遗症，让市场走向出清，但是，结构性改革也需要一定的经济增速作为支撑，才能有良好的环境，决策层应该也会有一个对不可容忍的底线的判断，也就是宏观经济要有一定的“托底”考虑。
要让经济增速继续保持在较高水平上，最应寄希望的就是让改革的效果尽快发挥出来。对“三农”和小微企业定向降准等微刺激只是要起到一种缓冲作用，不能替代改革的功能。近期政府改革行政审批制度和商事制度，降低市场准入门槛，改革国有企业机制，吸引民间资本进入铁路等领域，这些“强改革”才是未来增长的关键所在。
对于8月份的数据，李克强表示应对经济失速仍有足够的政策储备，显得信心十足。可以说当前的情况仍在政府掌控的范围之内，某种意义上是政府主动调控的结果，也可认为政府是在有意调适经济“新常态”。不过当前既不能盲目悲观，也不能盲目乐观，经济相对低迷提醒增长方式转型仍是最紧迫的任务，当务之急仍然是培育内生的经济增长动力，长期里增强经济面对动荡风险时的韧性，而这需要的是进一步走向“深水区”的改革。
（作者为资深媒体人）
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