全球哀鸿A股受累

    上周A股市场出现了跌宕起伏的态势。其中，上证指数持续下跌，一周暴跌4.11%，但在上周五，当上证指数探至2042.88点后，有逢低抄底盘的介入，大盘有所回稳。这是否意味着A股短线就有望反抽呢？
    A股近期面临着多重压力，最主要的是：一，媒体报道透露出近期我国货币政策可能会出现稳中趋紧的态势。于是，流动性迅速紧张起来，国债逆回购利率以及上海同业拆借利率迅速飙升。在此背景下，对流动性极为敏感的A股，自然备受承压；二，受美联储退出QE预期影响，国际金价、油价大幅下跌，A股的有色金属股、煤炭股等品种出现进一步下跌的空间；三，6月份的汇丰PMI预览值只有48.3，而在上月汇丰PMI终值是49.2，预览值49.6。由于汇丰PMI值的权重主要来源于中小企业，所以，如此数据波动就意味着中小企业的活力在进一步降低，从而影响着主流资金对A股中短线走势的判断，进而驱动着市场的抛压源源不断地释放出来。
    不过，一方面是因为短线跌幅过大，技术超卖严重，短线有抄底盘的介入。另一方面则是因为汇金再度大力增持新华保险等金融股，意味着实力雄厚的市场参与者渐有维稳意图，这有利于提振短线市场的底气，从而使得上证指数在上周五有所企稳，且在午市后一度收复当日失地。
    但可惜的是，增量资金似乎依然保持着观望的策略，因为在反抽过程中，成交量并未放大。
    据媒体报道称，6月19日国务院常务会议释放出的微妙信号值得关注，李克强总理继十天前在环渤海省份经济工作座谈会上提出“要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”后，再次提出要“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展。如此的信息就意味着当前货币政策导向趋于稳中趋紧。
    这对于A股的走势来说，有着极其重要的影响。
    从短线角度来看，由于资金面的紧张，使得A股市场备受承压。因为国债逆回购的飙升，使得部分热钱纷纷将现金拆借，可以获取短线的无风险的巨大收益，因此，A股市场的成交量迅速萎缩。与此同时，经济转型的预期也使得银行股等诸多权重股面临着业绩成长预期改变的压力。

    从中长线角度来看，我国主动进行经济结构转型，且在经济增速放缓，全社会资金利率迅速飙升的大背景下，仍然坚持“不放水”的货币政策，说明了相关各方对经济仍然有着强大的调控能力，也就意味着主动刺穿粗放式增长所带来的泡沫，这样就会将经济转型的成本降至最低，进而意味着转型的希望大增。（金百临咨询 秦洪）