雷士之争定局

作者：江海波曹丹

来源：华夏时报

发布时间：2013-04-10 23:43:00

摘要：雷士照明发布公告称，阎焱因须专注于其他商业事务，已请辞雷士董事长职务，王冬雷获选为雷士董事长。

雷士之争定局

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者江海波曹丹广州、深圳报道

王冬雷终于完成控制雷士的最后一步。4月5日，雷士照明（02222.HK）发布公告称，阎焱因须专注于其他商业事务，已请辞雷士董事长职务，王冬雷获选为雷士董事长。

这是德豪润达（002005.SZ）自2012年12月26日入主雷士以来，对其作为主要股东及单一最大股东所拥有的权力的最终确认。此举亦同时宣告，自去年5月吴长江辞任雷士董事长以来，雷士照明纷纷扰扰长达近一年的控制权之争进入最后尾声。

吴长江意外落选

尽管王冬雷在入主雷士之初就清晰地对外表达过“雷士战略层面的发展将由德豪润达主导”的信号，但在吴长江的诸多拥趸看来，此次雷士董事会选举表决王冬雷接替阎焱为新的董事长仍让他们大为意外。

自去年5月远赴海外辞任雷士董事长以来，吴长江就从未停止过为重返雷士而进行艰苦卓绝的斗争。但近一年以来，吴长江的种种努力遭遇到了职业投资人阎焱的顽强抵抗。

实际上，自投资雷士以来，阎焱就发现吴长江在雷士的不受约束的绝对权力既损害了其他股东的权利，亦给雷士的公司治理与未来发展埋下了不可预料的隐患。强势的阎焱，一面与吴长江交手，一面试图将雷士引入到符合其想象的治理模式上来。

但一年以来，“水火不容”的吴阎之争不但没有给雷士开辟新的方向，反而让其元气大伤。2012年，雷士照明收入同比下降6.6%，净利润同比下降98.5%。

德豪润达的到来终于打破两王相争的僵局。2012年12月26日，吴长江把其直接与间接持有雷士照明11.81%的股份，转让给德豪润达之香港全资子公司德豪润达香港，使德豪润达持有雷士照明的股份达到20.05%，成为后者的单一最大股东。与此同时，吴长江的股份顿时骤减到6.79%，并自此不再作为雷士的主要股东。

由于吴长江同时是德豪润达的第二大股东，因而在许多人看来，吴长江此举乃是通过“金蝉脱壳”的方式打败阎焱而间接成为雷士的控制者。尤其是吴长江的拥趸们，他们更是认为，在阎焱退出之后，吴长江接替其出任董事长乃是“顺理成章”之事。

控制权之争未完？

此次王冬雷接替阎焱出任雷士董事长，吴阎之争落幕，“王吴配”利益如何平衡又成为新的看点。

有业内分析者称，王冬雷自德豪润达入主雷士以来，在长达4个多月时间之后才正式“登基”，其间不排除吴长江为获得重返董事长之宝座而与王冬雷进行过漫长的谈判。

“但聪明且同样强势的王冬雷，不可能不汲取此前的教训，而将战略决策权（即董事长所领导的董事会）与执行权（即吴长江现任的CEO之职）一股脑交给同一个人担任，何况是吴长江这样一个既在雷士及其经销商渠道有巨大影响力，同时又处事专断的人手中。”上述分析者称。

此外，从公司治理的角度来看，决策权与执行权集一人之身，既存在隐患，亦不符合相关上市公司的规程。而这一点，在吴长江辞职之前，阎焱就多次向其提出过此事，但因吴长江并不理会而未能改变。

从阎焱的角度来看，若吴长江重返董事长一职，则意味着这一年以来的斗争全部付诸东流，作为仍然是主要股东之一的阎来说，不可能同意雷士回到一年前的状态。

外界注意到，此次王冬雷接任雷士董事长，阎焱除辞任董事长，亦同时辞去了非执行董事与薪酬委员会成员等在雷士的一切职务，从某种意义上来看，这表明LED上游产业德豪润达成为雷士的控制人，符合其作为风险投资人的利益，他无需再在雷士的内部问题上过多费心。

数年前，吴长江为解决资金缺口，引入风险投资者软银赛富、战略投资者施耐德，而从此拉开与后者在控制权上的漫长斗争。其时，一边是阎焱强势限制吴长江在雷士中无节制的权力，一边是一向好于吞并的国际照明巨头施耐德张开血盆大口在卧榻之侧虎视眈眈，吴长江为此一刻都未曾放下心过。

而今，吴长江为解除上述危机，引入产业战略投资者德豪润达，终于不用再担心被施耐德吞并的危险。但惯于说一不二的吴长江，与已经决定要主导雷士未来战略发展的王冬雷聚在一起，未来在雷士的话语权上将如何平衡？

业内称雷士被“绑架”

德豪润达入主雷士之后，给雷士带来是利是弊引发业内关注。

中国之光网副总经理丁建华认为，王冬雷出任雷士董事长将更加有利于推动雷士和德豪产业链的整合。他进一步分析说：“之前的风波集中在吴长江个人身上，吴长江只担任CEO有个好处，有什么事情有个缓冲层，如果吴长江是雷士董事长，所有的矛头都对着他就会无可收拾。”

但也有人对雷士被德豪润达所操控表示担忧。高工LED产业研究院院长张小飞认为，吴长江的经营比较粗放、“江湖”，而王冬雷比较强势，王会用他的方法来治理雷士。而从两个公司各自的利益来看，德豪股东的打算和雷士股东的打算肯定有很大的不同。

张小飞认为，当下，雷士的生产环节正被弱化，德豪润达将封装好的LED产品通过雷士售卖，但雷士本身是个有渠道、也有产品的企业，利益自然会受到损害。“当下的格局，对雷士本身并没什么好处。雷士本来可以自由采购、销售，现在变成被德豪润达上游绑架。”

张小飞说，雷士其他股东，享受不到德豪这种做法的利益，但是吴长江和王冬雷是都能享受得到的。此外，“吴长江既是雷士的股东，也是德豪的股东，在雷士跟其他股东有矛盾，吴长江可以跳到对方去。”

德豪润达董秘邓飞接受《华夏时报》记者采访时表示，德豪润达的产品会进入到雷士照明运营中心销售，但具体如何运作现在还没有很明确的政策。“两家上市公司最重要的一点是整合之后的共同利益能体现出来。雷士照明自身没有真正生产LED的产品，而德豪润达纯粹是生产LED的光源产品，且也不太涉及雷士照明原来的节能灯，双方在产品种类上有互补。德豪润达的灯具进入到雷士照明销售，对终端的客户来说增加了一个选择。”

对于外界担忧德豪润达操控雷士的渠道，邓飞表示，如果雷士有什么产品需求，德豪润达供应不了，可以选择第二家、第三家供应商。

“德豪润达给雷士供应的是最好的产品。德豪润达是雷士的控股股东，怎么会损害它的利益呢？”邓飞如是反问。