金叶珠宝定增疑云

    华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郑重 曹丹 北京、深圳报道
    2月6日，金叶珠宝(000587)股价终于止跌企稳。
    自1月7日起停牌的金叶珠宝1月31日晚间发布了定增预案，拟募资23亿收购五家珠宝商，打造黄金全产业链。此前不少投资者认为定增或与金矿相关，预案出炉后期望落空，2月1日，金叶珠宝复牌后盘中数次跌停，最终领跌两市，报收12.47元，跌9.96%。
    长江证券分析师张月凤注意到，此次金叶珠宝收购的珠宝商2012年资产均出现大幅增资，买下巨额存货，净资产规模急速膨胀。同时，定增参与者突击成立，注册资本有6家仅千万引来质疑。
    一年半以前，S*ST光明引入深圳九五投资作为战略投资者，股票名称变为金叶珠宝。在张月凤看来，九五投资在股权分置改革方案中承诺的注入“估值不低于20亿元的优质黄金矿产资源”，与此次公司定向增发收购资产相距甚远。
    对此，金叶珠宝证券部工作人员王小姐2月5日下午对记者表示，注入金矿前期的投入资金大，对公司业绩提升有限。“对矿产要谨慎，失败的案例很多，注矿风险很大，比金店复杂。”
    定增对象遭质疑
    根据金叶珠宝定增预案显示，公司拟以11.98元/股的价格向深圳农银国际资产管理有限公司等8位特定对象非公开发行1.93亿股股份，所募集资金23.11亿元主要用于收购太阳名翠世家、金利福、兴龙马、帝壹实业和粤通国际5家黄金珠宝企业100%的股权及补充流动资金，欲打造黄金全产业链。
    根据公告，8家定增公司要拿出23亿元认购金叶珠宝定向发行的股份，德美高一家的投资就将是4.37亿元。
    值得注意的是，根据公开信息，8家机构的注册资本有6家仅为1000万元，深圳德美高则只有100万元；在净资产方面，德美高2012年末的净资产甚至只有97万元，其他几家公司都是一两千万左右。不仅如此，其中几家公司甚至是突击成立的。深圳农银、中投国道和滕铭商贸都是今年1月份刚刚设立的公司。
    “定增的参与者本身不具备出资能力的情况在A股也很常见，但背后可能掩盖了真实的出资者，那么此次交易背后的利益链或许远远比台面上所能看到的复杂。”张月凤分析道，这些公司的实际资金来源目前不得而知。但可以肯定的是，如果它们与实际控制人丝毫没有关联，那么这桩交易除了勉强让上市公司代替实际控制人完成股改承诺之外，对实际控制人九五投资却没有其他的好处，反而是稀释了其股权。
    但另有分析人士认为，如果这些资金是来自于实际控制人，那么因为定增只要锁定一年，上述做法就符合大股东利益。
    5家珠宝商惊人相似
    除了定增公司，相关主体的财务状况也存在诸多疑问。“5家分处全国各地的珠宝商好似一个模子刻出来，其存在的疑点均惊人的相似。”张月凤说道。
    公开信息显示，上述5家被收购对象在2012年度均出现大额增资，总额超过21亿元，且同期的存货也出现大幅增长。
    根据公告，金叶珠宝本次募投项目收购的5家目标公司太阳名翠世家、金利福、兴龙马、帝壹实业和粤通国际2013年预测的合并报表层面净利润分别为6964万、4668万、3674万、3258万和2346万元，但它们2012年度的净利润则仅分别为-181万、-72万、990万、2919万和850万元。
    　“这5家公司2012年末相较于2011年末的存货均出现了100%以上的增加。”张月凤分析道，名翠世家的存货干脆从2011年末的不到5000万元，增加到2012年末的5亿多元。5家公司合计在一年中增加了18.14亿元。
    2月5日下午，金叶珠宝证券部工作人员王小姐对记者表示，这些珠宝大头还处于还款期，这些发出商品主要是放在经销商或者代理商那里，让他们销售。
    有意思的是，随着存货的增长，公司的净资产规模随之膨胀；但是，大部分增资是增加了资本公积而不是注册资本。
    以名翠世家为例，增资6.34亿元，其中4400万是注册资本，5.9亿元是资本公积。自2007年以来，太阳名翠世家否认注册资本一直维持在601万元，股东郑建出资480万元，王俊满出资121万元。而在金叶珠宝收购前的2012年12月12日，自然人王伟出资4400万元增资太阳名翠世家，持股比例高达88%，郑建和王俊满出资数额不变，持股比例降为10%和2%；同年12月25日，郑建把10%股权转让给王俊满，最终形成了目前的股权架构。
    值得注意的是王伟，其去年12月以4400万元成为太阳名翠世家大股东，不满两个月后，即以5.65亿元的价格将这部分股权转让给金叶珠宝，可谓赚了个盆满钵满。王俊满获得的股权转让款也有7720万元，也算变现有方。
    其他几家珠宝商金利福、兴马龙、帝壹珠宝和粤通国际等也都存在类似情况，即注册资本增加仅几千万，但是资本公积的增加有的却达到较好的级别。
    上海某资深投行人士对本报记者表示，此次定增最大蹊跷的地方，就是在交易前突击出资，然后出资的钱又买了存货，然后这存货又大量发出了，让人怀疑是虚假出资后抽逃出资，或者高估资产出资。如果没有20多亿的突击增资，就不可能达到承诺注入20亿资产的标准。这些收购对象都是一夜做大净资产的，目的当然是为了这次交易的安排。