政策重组双重刺激军工板块进入加速期

作者：梁裕

来源：

发布时间：2011-01-14 20:24:44

摘要：政策重组双重刺激军工板块进入加速期

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者梁裕深圳报道

   从年初的快速攀升，到年中的静如止水；从7月份的疯狂暴涨88.1%，到11月后的连续下跌。2010年的军工板块虽然变幻莫测，但整体而言，军工板块走势仍然明显强于大市。
    随着国家“十二五”规划建议提出加强国防和军队现代化建设，对于证券化率较低的军工板块，众多机构均看好其2011年的市场行情。
资产证券化是趋势
    随着国家对新兴产业政策扶持的深入，以及众多企业在技术上的突破，军工资产证券化将成为我国国防工业体制改革的重要组成部分。在未来的一年时间里，政府规划以及产业重组仍然是众多机构关注的焦点。
    证券投资机构一致认为，2011年中短期内的投资主线仍将是军工板块的重组话题。通过资产证券化，可以帮助军工企业具备自我造血功能，实现提高企业效率、技术水平、综合竞争力的最终目标。
    目前，市场上证券化率最高的是中航工业集团，证券化率超过30%。而按照中航工业集团的规划，2011年将实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，在未来3年内实现集团整体上市，到2017年实现集团销售收入一万亿元的目标。
    天相投资在报告中认为，目前中航工业距离既定的目标还有较大的差距，中航通飞、中航直升机两大专业子公司还没有进行核心资产的证券化，因此，中航工业在今年将有更多的重组动作，其中通用航空领域资产值得重点关注。
航空航天存在投资机会
    “十二五”期间，政府在国防科技工业提出了将重点完成七大任务，实现军工经济年均增长15%以上。在国家产业政策的大力扶持下，军工企业的技术突破以及产业升级已经进入了高速发展的时期。而各家证券投研机构也普遍认为，在未来5-10年之内，军工板块将必然为投资者带来巨大的投资机会。
    数据显示，军工板块在过去的5年当中平均市盈率已经超过了45倍，与主板的23倍市盈率相比，高出近一倍。西南证券研究认为，军工板块中短期内随着资产的注入，将带来资产规模和质量的提升，高估值会逐步消化，以重组整合为主线的军工个股从来都是市场的热点，在大盘上涨阶段，其涨幅显著高于大盘涨幅，能够获得超额收益。
    对于2011年的个股方面，机构之间的推荐分歧较大，相对较为集中的多在航空航天领域，这与政府规划当中，航空航天制造业名列高端制造业之首不无关系，其中中国卫星、航空动力、哈飞股份等行业龙头则是机构之间推荐的焦点。

券商看军工

    中投证券：军工企业承担着国家高端制造的重大任务，目前的重组仅仅是整个军工行业跨越式发展的起点，技术提升和市场化推进将是延续军工行业未来发展的动力。我们看好符合国防信息化发展方向、利于装备技术提升的军品业务，比如新一代的航空装备、海军装备、陆航装备及相应电子、机电系统配套集成业务。个股选择更偏重于选择有业绩支撑或成长空间兼具明确重组预期的公司。
    西南证券：军工个股未来仍将是市场追逐的焦点，但是目前比较尴尬的是，一些优质军工个股虽然好，但股价也充分包含了市场的预期，价格太贵，无从下手。最近一段时间内市场整体形势不是很明朗，很多个股也处于整理调整过程中，这恰好给了我们机会，选择好的标的，选择合适时机在合理价位介入，然后等待爆发。军工资产证券化已经大面积铺开，但军工资产重组整合的故事远未讲完，后面的故事更精彩。
    招商证券：航天军工行业是高端装备制造业的先锋，而高端装备制造业则是七大新兴战略产业之一。我国将航空航天产业列在高端装备制造业第一位，其中蕴含了广阔的投资机会。经过十余年的积累后，在国家产业政策的扶持下，在航空航天和国防领域率先开始了新技术突破和产业升级，未来10年航天军工将进入一个高速发展时期，也必然给投资者带来巨大的投资机会。随着军工资产证券化的深入，未来军工资产整合十分广阔。
    宏源证券：资本市场对于国防工业的发展认识更多仅仅停留在“资产注入”炒作的层面。由于国防工业发展本身的不透明，也使得对行业自下而上的研究存在着极大的难度。我们认为，随着资产整合的逐步深化，对于行业发展的研究和对于公司价值的判断仍需要回到基本的估值体系中来。在“核威慑”的大框架下，海军和空军产品未来发展空间比较大，所以抓住这两条主线，未来5年将会获得稳定增长。（李叶）

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全球四代机纵览

第四代战斗机发展的过程始终贯穿着“先敌发现、先敌开火、先敌摧毁”的作战思想，通过隐身、超声速巡航、高机动能力和敏捷性、综合化航电系统及良好的可维护性构成了第四代战斗机的五大典型特征。
目前，全球已经亮相的四代机主要是美国的F-22猛禽、F-35闪电和俄罗斯的T-50猛禽斯基。

F-22“猛禽”战斗机是由美国洛克希德·马丁、波音和通用动力公司联合设计的新一代重型隐形战斗机，也是目前唯一一款装备部队的四代战斗机。F-22的性能十分卓越，在不使用加力燃烧室的情况下能够进行超音速飞行，能够在敌机未发现之前远距离捕获、识别、瞄准并击毁敌机。F-22可实时接收来自空中指挥控制飞机的信息，使其成为俘获敌人的精妙攻击系统的组成部分，与此同时，F-22还采用了与隐身战斗机F-117A同样小的雷达剖面。

美国空军F-35型战斗机“闪电”有“世界战斗机”之称。众多高新技术在F-35上汇聚，使F-35挂上“世界最先进”的光环。F-35的电光瞄准系统（EOTS）是一个高性能的轻型多功能系统，它包括一个第三代凝视型前视红外FLIR，可以在更远的距离对目标进行精确的探测和识别，此外，EOTS还具有高分辨率成像、自动跟踪、红外搜索和跟踪、激光指示测距和激光点跟踪功能。

俄罗斯T-50战斗机为单座双发重型战斗机，具备隐身性能好、起降距离短、超机动性能、超音速巡航等特点。根据俄媒体透露的技术指标，T-50最大起飞重量34吨，在以27吨重量起飞时，最高速度能达到每小时1900公里。其超音速巡航速度可达每小时1450公里，作战半径1100公里，战斗负荷可达6吨，内置3个武器舱，能实现飞行性能和隐身性能的良好结合。