江淮难以割舍蔚来的未来，耗费8年净利深化双方合作

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 刘凯 于建平 北京报道

12月22日，江淮汽车（600418.SH）发布公告称，江淮汽车拟收购蔚来汽车（安徽）有限公司持有的在建工程-设备安装工程相关项目资产（包括设备、工装类资产等）。经审计，本次交易标的账面原值约为15.08亿元（不含税），经评估后的交易价格为17.04亿元（含税）。

截至发稿，蔚来方面并未对此事做出回应，尚不清楚其出售资产的具体原因。江淮方面则表示，本次收购资产事项不会影响公司的正常生产经营，若本次交易顺利实施，有利于继续深化与蔚来汽车的战略合作。

消耗8年净利深化合作

事实上，早在2016年，江淮汽车与蔚来就签署了战略合作框架协议。根据协议内容，蔚来授权江淮汽车使用其商标和相关技术，江淮汽车负责进行合作车型的生产。双方初步确认，一期产能5万辆，并每年做一次来年的产量预测。此后，江淮汽车一直是蔚来的代工方。

2021年3月，江淮汽车与蔚来的合作进一步加深，双方共同成立了江来先进制造技术（安徽）有限公司（下称“江来制造”）。其中，江淮汽车拟认缴人民币2.55亿元，持股51%，蔚来拟认缴2.45亿元，持股49%。

2021年5月，蔚来发布公告称，与江淮汽车以及江来制造签署了联合制造生产协议，从2021年5月至2024年5月，江淮汽车将继续生产ES8、ES6、EC6、ET7和其他可能的蔚来车型，并将把年生产能力扩大到24万辆。

在江淮汽车代工期间，蔚来的销量也在持续上涨。数据显示，蔚来2020年全年累计交付汽车4.37万辆；2021年全年累计交付汽车9.1万辆；2022年前11个月累计交付汽车106671辆，同比增长31.8%。

相较于蔚来不断攀升的销量，江淮汽车近年来却并没有太大声量。公开资料显示，江淮汽车是一家集全系列商用车、乘用车及动力总成研产销和服务于一体的整车制造商，也是国内为数不多的综合型汽车企业集团。目前江淮旗下拥有瑞风、思皓、JAC、安凯等品牌。

虽然拥有品牌众多，但江淮汽车的盈利能力却并不高。数据显示，2022年前三季度，江淮汽车营业收入为276亿元，同比下滑10%，净利润亏损7.8亿元。对此，江淮汽车表示，前三季度亏损主要系疫情、芯片短缺影响，销量下降；芯片、电池等原材料价格上涨导致成本上涨，主营业务毛利减少所致。

值得一提的是，根据江淮汽车的净利润数据来看，自2014年至今年三季度，江淮汽车合计实现净利润18.6亿元。这意味着，收购蔚来相关资产要花掉江淮汽车8年多的净利润。

那么，江淮汽车为什么要花这么大价钱加深与蔚来的合作？

记者注意到，2018年4月至2020年12月31日，蔚来支付给江淮汽车的代工费用达12.339亿元，而随着蔚来销量的不断增加，这一数字也将会得到提升。此外，蔚来还会给江淮汽车支付额外的损失赔偿。根据财报显示，2018年至2020年，江淮汽车营收中确认的亏损补偿金额分别为1.26亿元、2.07亿元、0.65亿元。

汽车行业观察员赵永琦对《华夏时报》记者表示：“目前在国内头部造车新势力当中，只有蔚来还在采用代工模式生产。而江淮汽车在亏损的情况下收购蔚来的资产，很可能是为了在合作中掌握核心话语权，提高利润。”

汽车行业分析师、招银国际研究部经理白毅阳也有同样观点。他认为，江淮汽车之所以购买蔚来的资产，很可能是为了加深双方捆绑、稳定与蔚来的代工关系。

江淮加强新能源布局

为了应对快速转变的汽车市场，江淮汽车的布局不仅仅是加深与蔚来的代工关系，其与大众汽车的合作，也可以说是国有汽车企业合资混改的经典案例。

2020年6月，安徽省国资委、江淮汽车与大众汽车共同签署了江淮汽车集团投资协议，江淮汽车集团与大众汽车集团签署了江淮大众投资协议、产品组合框架协议。根据协议，大众汽车将在技术、产品、品牌、管理等方面对江淮汽车进行全面支持。双方将共同向中国市场推出电动车型产品，布局合资新能源汽车市场。

根据双方规划，首款MEB纯电车型将于2023年推出。产能方面，大众安徽将在2025年产量达到20万—25万辆、在2029年产量达到35万—40万辆，预计总收入分别达到300亿元、500亿元人民币。这样的体量，相当于是又一个江淮。

除了与车企合作，江淮汽车也在不断寻找新的增长曲线，并在新能源领域持续投入。

今年2月份，江淮汽车与中科创达达成合作，双方将以整车软件、车云平台和自动驾驶为核心，为汽车行业的智能化转型与发展赋能；5月份，江淮汽车又与黑芝麻智能科技达成合作，双方将在车规级自动驾驶AI芯片、大数据、云计算等方面展开合作，打造可持续发展的战略合作伙伴关系。这意味着，江淮汽车通过与黑芝麻的合作，在芯片方面或许会实现自供。

此外，在9月6日，江淮汽车发布公告称，与弗迪电池、浙储能源、安凯汽车签订了合资协议，开展动力电池和储能电池制造。

在新能源领域的不断深化改革，也使江淮汽车收获了不错的销售成绩。根据江淮汽车发布的产销快报显示，11月份，江淮汽车共计销售纯电动乘用车1.89万辆，同比增长17.28%；1-11月份，江淮汽车纯电动乘用车销量累计为17.3万辆，同比增长47.46%。

东亚前海证券认为，江淮汽车积极转型，大力投入新能源，从结构上来看，思皓新能源系列同比去年销量翻番，增幅高于行业平均水平。携手大众与蔚来，江淮汽车新能源汽车经验不断积累；同时，加码电池生产，公司产业链布局愈加完整。

汽车分析师王坤对《华夏时报》记者表示：“从最开始的自主，到现在的合资、合作，江淮汽车走出了一条自己的转型道路。从目前的市场反应来看，这条路江淮是走得通的，并且随着合作伙伴的增多，路会变得更加好走。”

责任编辑：李延安 主编：于建平

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