59.7倍！近300亿资金抢购5亿债券

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 王永菲 冉学东 北京报道

城投债认购热潮似乎正在达到顶峰，短期优质城投债更是成为机构资金抢购的“香饽饽”。

5月26日，江苏大丰海港控股集团有限公司（下称“大丰海港”）披露了2022年度第二期短期融资券（22大丰海港CP002）的发行情况：实际发行规模5亿元，有效申购金额298.5亿元，有效申购倍数59.7倍，中标利率5%，创下近年来银行间交易商协会债券产品类型城投债申购历史新纪录。

4月以来，信用债投资需求旺盛，无论城投债还是产业债，均表现出认购热度上升、收益率明显下行的特征，其中城投债认购热度更高。东方金诚研究发展部高级分析师于丽峰向《华夏时报》记者表示：“若以申购/发行倍数衡量城投债的需求热度，这一指标排名前10的债券中有5只在2022年5月发行，均为城投债，平均认购倍数达到33倍。”

创有效申购倍数新纪录

5月26日，大丰海港发布了2022年度第二期短期融资券发行公告，从申购机构与申购金额来看，合规申购家数64家，合规申购金额303.50亿元，有效申购家数63家，最高申购价位5.5%，最低申购价位5%，有效申购金额298.5亿元，实际发行规模5亿元。

近300亿有效申购抢购发行规模5亿元的债券，确实罕见。本报记者分别向大丰海港方面及其母公司江苏盐城港控股集团有限公司咨询该情况，办公室相关人员均表示，需要向对方咨询相关情况。

中信证券首席经济学家明明向记者表示：“主要还是因为‘资产荒’背景下优质稳定资产缺乏才会出现抢购情况。”

“仅从披露的情况来看，目前1年期债券票面利率能达到5%，还是比较高的；另外，江苏省地区城投债比较稳定，本身也是城投债认购的热门地区。”国家发改委PPP（政府和社会资本合作）专家张宇表示。

从5月26日同一天发行的城投债来看，22昆明城建SCP002票面利率5.10%，较上期收益率下行10bp，全场倍数1.1倍；22重庆物流SCP002票面利率2.67%，低预期13bp，全场倍数1.9倍。另外，同在江苏地区的22太仓港SCP001票面利率2.10%，22山西文旅CP001票面利率4.10%，发行规模5亿元，全场倍数5倍。尽管上述债券发行数据均不错，但是相比22大丰海港CP002的发行数据，仍有不少差距。

对比大丰海港2022年发行的其他2支短期融资债券，3月25日上市的22大丰海港CP001票面利率为6.00%，债券期限1年，发行金额5亿元，合规申购金额与有效申购金额均为5.2亿元；22大丰海港SCP001票面利率为6.00%，债券期限0.73年，合规申购金额与有效申购金额均为5亿元。

公开数据显示，大丰海港目前债券存量规模83.79亿元，债券17支，是江苏第五资产规模排名第二的城投企业，2021年年报显示，资产规模为487.69亿元。据债券上市流通公告(22大丰海港CP002)显示，联合资信评估股份有限公司对大丰海港主体评级为AA级。

从历史指标平均值看，4月以来城投债申购热度的确是很高的。于丽峰介绍，只有2016年下半年城投债申购/发行持续超过2倍，但未超过3倍，其他时间如2018年下半年城投融资政策放松、2020年上半年疫情影响下的宽货币加宽信用时期，这一指标均最高也仅为2.1倍左右。

城投债等信用债需求旺盛

据Wind数据统计，5月23日至今一周，城投债一级市场平均申购/发行倍数达到5.3倍，较4月初的不到1.2倍大幅上升，同期产业债一级市场申购/发行倍数则从4月初的1.08倍升至1.73倍。

5月前三周AA级平台平均认购/发行倍数分别为2.47、3.49和11.15，同期AA+级平台为4.73、6.30和7.46，AAA级平台为1.77、2.66和2.29。于丽峰介绍：“5月以来，AA+、AA级平台市场认购倍数更高，投资者通过一定程度的资质下沉寻求高收益：AA级平台认购/发行倍数增长最快。”

于丽峰分析指出，5月是信用债发行淡季，城投债供给偏少，AA级平台债券发行量下降尤其明显；而且，AA+、AA级城投债发行利率下行明显，其中AA级下行更多。

从数据看，5月1日至26日，5月城投债共发行2014亿元，而4月全月发行5578亿元，从主体评级分布看，5月前三周AA级平台发行占比为17%，明显低于4月的22%。5月前三周AA+、AA级平台债券发行利率分别为3.58%、4.43%，较4月平均水平分别下行25bp和45bp，同期AAA级平台发行利率上行1.5bp。

信用债需求旺盛。于丽峰向本报记者表示：“在资金面，主要是由于稳增长压力下货币政策边际宽松，流动性较为充裕，资金投资需求增加。从其他投资品种看，地产销售下滑叠加新一轮疫情冲击，经济下行压力加大，投资者更趋谨慎。A股自年初以来出现明显调整，资金从股市流出进入债券市场，增加信用债配置需求。”

“从信用债本身来看，供给有所下降，4月信用债净融资同比下降15%，其中城投债净融资同比减少39%，5月信用债进入发行淡季，供给相对有限推升了信用债，尤其是城投债的投资热度。”于丽峰补充道。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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