牛栏山母公司“甩包袱”！剥离房地产业务谁接盘？顺鑫农业称目前尚无潜在买家

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 黄兴利 见习记者 张瀚文 北京报道

顺鑫农业终于要剥离“拖后腿”的房地产业务了。

此前在12月1日晚间，顺鑫农业宣布预挂牌转让全资子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司(下称“顺鑫佳宇”)股权。这为二级市场打了一针“强心剂”，在此之后顺鑫农业连续两日涨停，12月3日，报每股39.23元，总市值达291亿元。

房地产业务一直是顺鑫农业的“拖油瓶”。可以预见的是，此番挂牌出售顺鑫佳宇成功后，顺鑫农业将更加聚焦主业，财务报表上的净利润一栏也将更加好看。不过，顺鑫农业相关人士在12月3日接受《华夏时报》记者采访时表示，目前尚没有潜在买家，公司也还没有与有意向的下家进行接触。

房地产业务资不抵债

12月1日，顺鑫农业发布公告称，为聚焦主营业务，拟通过产权交易所公开挂牌转让持有顺鑫佳宇100%股权。为标的股权公开转让交易的启动所需，公司本次通过产权交易所操作本次预挂牌以征集意向受让信息。

不过，顺鑫农业也在公告中提示，本次预挂牌仅为信息预披露，不构成交易行为，因此存在诸多不确定性。

顺鑫农业的业务可以分为三大板块，分别为白酒酿造与销售；种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工；房地产开发。从2021年上半年的营收占比来看，白酒、肉食、地产收入分别占总收入的71.77%、20.94%和4.59%。

顺鑫佳宇即为顺鑫农业从事房地产业务的子公司。尽管房地产业务占总营收占比不大，但却给顺鑫农业带来了巨大的亏损。2016年至2020年，顺鑫佳宇的亏损额逐年扩大，亏损金额从1.92亿元逐年增至5.34亿元，截至2020年底，净资产为-14.5亿元，而到了今年9月底，顺鑫佳宇资产总额为63.61亿元，负债总额达81.51亿元，净资产为-17.9亿元，已经严重资不抵债。

房地产业务的巨额亏损严重拖累了顺鑫农业的经历表现。公告显示，今年上半年顺鑫佳宇亏损2.3亿元，前三季度顺鑫佳宇亏损扩大至3.38亿元，而前三季度顺鑫农业的净利总额也不过3.72亿元。

在今年10月28日，顺鑫农业相关人士在《华夏时报》记者的采访中表示，“目前顺鑫农业共有三个商品房项目楼盘，建设进度分别为刚开盘、未建设完和快要完工，公司没有拿地的动作。并且预计未来2-3年将逐渐剥离房地产业务。”

时隔一个多月，剥离房地产业务终于被提上了日程。但一方面，正如公告中所提示的，挂牌交易尚存在交易对方、交易条件等诸多不确定性因素；另一方面，即使成功剥离房地产业务，在当前环境下，顺鑫农业的白酒和猪肉业务板块仍存较大不确定性。

白酒业务在北京市场依然强势

日前，《华夏时报》记者曾走访北京一家酒行发现，尽管壁橱里摆放着茅台“王子酒”等名酒的中低端产品，但销售人员极力向记者推荐的是牛栏山二锅头“黄龙52度”产品，售价450元/瓶。该人士向记者介绍，该产品目前在他们店里卖的比较好。

当记者问到进入到今年四季度的销售情况时，他表示，一些高端的酒品，比如茅台、五粮液的销售相比去年没有明显变化，但二锅头类产品卖得更好了。“因为送礼一定程度上是刚需，也不可能去年送茅台，今年送二锅头。而且牛栏山二锅头，又具有北京的区域特色，算是特产，游客们一般会选择这类产品。”上述人士解释到。

根据牛栏山二锅头母公司顺鑫农业的2021年半年报显示，其高档酒包括“经典二锅头”和“百年牛栏山”两个系列，上述“黄龙52度”即属于前者。半年报数据显示，高档酒在上半年为顺鑫农业带来7.96亿元营收的同时，仅耗费2.31亿元的成本，毛利率高达70.98%，远高于其中档酒和低档酒42.35%和28.93%的毛利率。

年底白酒终端市场或面临动销不力的情况，白酒营销专家蔡学飞在接受《华夏时报》记者采访时表示：“今年白酒的年底销售形势并不乐观，整个行业实际上在受到疫情的反复，以及整个前期涨价的影响，实际上行业的增速在持续放缓。同时，除了头部的‘茅五洋泸汾’，这些头部酒企在优势市场依然强势之外，其实大量的区域酒企，面临着动销下降产品、渠道滞销的问题。”但同时他补充认为，这对于顺鑫农业（牛栏山二锅头）、今世缘这类强势的区域酒企又会是一个发展机遇。

猪肉业务短期内回调有望

对于顺鑫农业的猪肉板块来说，近日猪肉价格回暖或对其猪肉业务起到提振作用。今年上半年顺鑫农业猪肉业务总体营收为21.5亿元，同比缩减21.72%。其中屠宰服务贡献19.25亿元，种畜养殖业务仅贡献2.25亿元。

在12月3日的采访中，顺鑫农业方面表示短期猪肉价格回暖的行情并不会对公司业务造成太大影响。自11月以来，猪肉价格持续回升，猪肉平均批发价自上月的19.9元/斤上涨至24.0元/斤。光大证券董事总经理高瑞东撰文指出，考虑到能繁母猪存栏量仍然偏高，今年四季度到明年一季度，生猪生产仍将惯性增长，猪价尚处在筑底阶段。

12月2日，香颂资本董事沈萌对《华夏时报》记者分析，猪肉产能在近期可能出现继续下滑，叠加新年行情，有可能会继续推高猪肉价格但不会到年内高点位置。

谈及成功剥离房地产业务后，能否顺势推高顺鑫农业在二级市场的估值时，沈萌表示，剥离低估值的业务会推动剩余资产的估值发生变动，但也要看剩余资产的估值情况，并不必然是更高，比如顺鑫农业有估值较热的白酒板块也有现在估值较冷的猪肉板块，所以这个还不能确认。

“以目前顺鑫农业的业绩来看，其估值是严重偏高的。”沈萌认为，顺鑫农业以不到5亿的净利润得到50余倍的市盈率，再叠加对猪肉和白酒业务的成长性考虑，其估值是偏高的。

但剥离房产业务显然让市场对顺鑫农业有了一定的信心。在公告发出的次日，12月2日资本用脚投票，当日顺鑫农业现一字涨停板，收盘报每股35.66元，12月3日日顺鑫农业再获涨停行情，收盘报于每股39.23元。但尽管如此，如果将时间拉长，其股价今年以来已跌去45.8%。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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