【懂酒谛】一晚十二份公告急急如律令，潍坊国资出手，亚星跨界娶景芝

十二则公告倾巢而出

2021年1月10日，总部位于山东潍坊的ST亚星以一种极端方式，令市场对这家市值未超过20亿元且长期业绩不振的上市公司突然刮目相看。

在潍坊，当地人待客桌上必有一份入口先甜后辣、汁多味美的青萝卜。事实上，ST亚星现在端上的恰是近似物件——白酒、同城企业、国资背景。原先主营氯化聚乙烯的ST亚星将与景芝酒业牵手了。

尽管公告数量众多，但核心事件只有两桩：其一，公司将迎接新主，随着潍坊市城投集团接受表决权委托，潍坊市国资委正式入主ST亚星；其二，公司拟现金收购山东景芝酒业股份有限公司(下称“景芝酒业”)白酒业务的控制权，交易完成后，ST亚星主营业务将增加白酒的生产销售。

当然，还有一种可能不能排除，即通过主业置换，中国A股市场将凭空多出一家白酒上市公司。

白酒股在刚刚过去的2020年火爆异常，在资本的连续热捧下也掀起一波并购高潮。通过置入白酒业务乃至直接成为白酒上市公司已经成为部分“槛外人”提振自身股价、拉升市值屡试不爽的法门。不久前因宣布收购红星二锅头业务，大豪科技股价一度收获12个涨停板。截止1月12日，虽然公司股价已较此前峰值回落22%，但25.8元/股及238.9亿的市值仍比收购公告之前劲升3.2倍。

无独有偶，2020年的最后一天复星集团旗下豫园股份在以45.3亿元将st舍得七成股权收入麾下后，股价也迎来直线上涨，截至1月12日收盘，每股报13.63元/股。这同样也是回调后的表现。数据显示，仅在进入今年1月份的前6个交易日里，该公司累计涨幅已达到72.15%，市值激增近250亿元。

白酒企业点石成金的规律在ST亚星身上似乎并未失效。公司股票在1月11日开盘即获涨停，每股报6.27元，涨幅5.03%。今天（1月12日）开盘依旧涨停，盘中报价6.58元/股，涨幅4.94%。

部分业绩不佳的上市公司试图通过进入白酒板来获得新的业绩增长点，并且获得话题度来提升自身股价，这是市场人士对于此次ST亚星染指景芝酒业逻辑的基本判断。然而考虑到此前贵州茅台连续两次合计8%国有股权无偿划拨，以及衡水老白干10%无偿转入河北省财政厅，那么，配合ST亚星跨界并购潍坊国资委的现身，就变得更加意味深长。

弃今世缘牵手亚星，景芝酒业有何计算？

据懂酒谛了解，景芝酒业对于上市蓄谋已久，先是将自身企业属性转化为民营，与今世缘展开长达两年之久的谈判，但就在资本市场白酒板块整体估值引来井喷之际，景芝酒业却宣布与今世缘合作中断，并迅速牵手ST亚星，这其中究竟隐藏何种变数？对于景芝酒业又是否真是利好？

还是先来看看那位失意者的条件吧：今世缘，江苏省排名第二的白酒上市公司，企业规模达35亿元。今世缘发布的2020年三季度报告显示，期内其实现营收4,193,202,722.01元，同比增长1.96%；归属于上市公司股东的净利润1,313,475,018.05元，同比增长1.52%。

无论从品牌影响力还是资本筹措力上占据压倒优势的今世缘，之前对景芝酒业的收购开出了如下条件：以含税6.9元/股现金收购了景芝酒业小股东持有的557.8867万股景芝酒业股份（占景芝酒业总股份数的4.92%）。通过设立产业并购基金的模式推进景芝项目，用自有资金2.45亿元参与发起设立产业并购基金，专门用于收购景芝酒业股份。该基金由华泰紫金投资有限责任公司担任执行事务合伙人，目标规模为5亿元，今世缘占股49%，华泰紫金占股1%，其余50%出资将由华泰紫金募集。

今世缘董事会还同意，在谋求战略收购景芝酒业期间，给予景芝酒业不超过6亿元委托贷款，授权公司高管团队根据业务需要分步实施。今世缘方面称，如进展顺利，预计上述该并购基金最终将成为景芝酒业的第一大股东。

对今世缘而言，通过染指景芝酒业，得以在中国白酒第一消费大省拥有了属地品牌和生产基地。至于对于后者，则可以借助今世缘的财力扩大大本营的业务，最重要的，其也将成为一家白酒上市公司旗下一个子品牌。

再来看看ST亚星：虽然早在2001年就已经上市，但是亚星曾经有过“九次换董事长”“连续亏损九年”的吐槽点，特别是目前公司资产负债率高达97.18%，而账面上的货币资金仅为1.45亿元。

据2020年3月ST亚星公告显示，公司位于潍坊市寒亭区的生产厂区已全面停产，并确定将搬迁至潍坊市下辖的昌邑市下营工业园区。由于近一年多以来基本停工，ST亚星的财报数据注定不好看。2020年半年报显示，上半年归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，亏损约1691万元，同比下降181.34%，营业收入同比下降95.97%，基本每股收益亏损0.05元，同比下降171.43%。

有业内人士表示，考虑到退市新规，ST亚星之所以对景芝酒业如此积极，与其自身业绩持续下滑，急需找到新的业绩增长点以便保壳有关。问题是，账面并不宽裕的亚星购买景芝酒业股份的钱，又该从哪来？

相关工作人员表示，公司将会自筹资金收购取得景芝酒业白酒业务的经营性资产，目前双方只是签订投资意向协议，后续还将继续推进。懂酒谛注意到，早在1月3日ST亚星曾发布公告称，今年亚星厂区停产搬迁，补偿款为14.18亿元，另外政府奖励6000万。目前，前一笔款项中已到账1.6亿元，而政府奖励也已落实。

若仅从合作条件来看，作为同行的今世缘既有实力——即市值为ST亚星的37倍，又有实际资金支持；而ST亚星方面的绣球抛来的多少有些仓促，特别是自身状况不佳，唯一的加分项是两家同属潍坊企业。

但值得注意的是，正是与亚星这一外行合作，景芝酒业原先的操盘人才可以没有经营权和话语权旁落的后顾之忧。

如同大豪科技这家原先主打工业缝纫机部件的公司跨界吃下红星二锅头后股价暴涨，势必引发监管者的关注，就在十二份公告发布二十四小时后，上交所不出所料也发来了问询函，要求ST亚星结合原业务的后续安排，说明本次跨界收购的主要背景和考虑；补充披露景芝酒业的主要业务概况，以及最近两年及一期的主要财务数据；补充披露本次现金收购业务的预估值情况等。

这恰恰是市场对亚星持续关注的一大看点，不仅眼下这次并购要给市场带来价值，将来还得关注企业有否后续盈利的能力。

责任主编：任冠群 主编：寒丰

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