恒大引入第三轮投资600亿 净负债率降低 承诺利润翻番

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 张蓓 北京报道

11月6日，中国恒大发布公告称，其附属公司凯隆置业及恒大地产与6家战略投资者签订增资协议，合共引入第三轮投资600亿，三轮增资完成后，投资者合计向恒大地产投入1300亿元资本金。

同时，恒大地产承诺2018年至2020年三年合计净利润为1650亿。远超其去年公布的2017年至2019年三年888亿的承诺利润，利润承诺提升近一倍。

分析认为，随着今年恒大完成三轮共计1300亿战略投资的引入，带来企业盈利能力大幅提升，负债率也实现大幅降低。“一增一降”体现了恒大增效益、降负债、去杠杆的决心，也显示出许家印年初制定的战略转型成效明显。

净负债率大幅下降

恒大在公告中表示，此次增资600亿，高于此前公告300-500亿的规模，远超预期。得益于此次战投引入，净负债率大幅降低，股东结构进一步优化，资金成本和财务费用将持续下降。记者以恒大2017年中报公布的数据进行模拟测算，引入600亿战投后，其净负债率较年中大幅下降近四成。而今年以来，在引入1300亿战投及一系列降负债措施推动下，恒大净负债率较去年年末大降超六成。

公告显示，本次引入的战略投资者实力雄厚，其中正威集团和苏宁均为世界500强企业，山东高速则是特大型国有企业集团。此外，恒大地产投前估值提升至3651.9亿，足以显示一众实力投资者对恒大发展前景的认可。

同时，恒大地产承诺2018年至2020年三年合计净利润为1650亿。远超其去年公布的2017年至2019年三年888亿的承诺利润，利润承诺提升近一倍。

业内人士认为，按照恒大当前增长速度推算，最新公布的利润承诺实际上相对保守。截至去年年底恒大已售未结算收入为1924亿，今年前十月恒大已实现销售4223亿，今年销售突破5000亿几无悬念。若以中报14.5%的净利润率估算，已经锁定1000亿左右的净利润，占到承诺利润1650亿的约六成。

此外，目前港股前20大上市房企平均动态PE约15倍，即便按照恒大明年500亿的承诺利润保守估算，市值将达7500亿，而中国恒大目前市值仅为3150亿，未来仍有巨大的上涨空间。

向“规模+效益型”战略转型

今年年初，恒大启动战略转型，提出要坚定实施发展战略和发展模式的转变。在发展战略上，由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展战略转变；在发展模式上，由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转变。

除了今年已经成功引入1300亿战略投资外，恒大正实施多项举措，推动负债率持续下降。比如土地储备负增长，即土地储备每年下降5%-10%，相当于每年减少1000到2000万平米土地储备，以降低土地费用支出；以及扩大盈利规模，进一步增加净资产。

今年年初，恒大宣布将在年底前赎回三分之二永续债。公司在5、6月份两个月内迅速还清总额高达1129亿的永续债，提前超额完成目标，显示其强大实力的同时，也释放了近百亿股东利润。

此外，进一步降低成本，提升产品品质，增加产品附加值，增强盈利能力，增加净资产也是战略转型的重要一环。据了解，恒大近两年大力打造环节精品，项目的施工单位必须为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标淮设计，并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施，不断提升产品品质及附加值。

根据国内权威研究机构克而瑞发布市场研究简报，恒大在2017年1-10月的权益销售排行榜中，以4002.1亿元位列全国第一。行业认为，权益销售额是销售业绩最真实的反映，更客观显示房企真正的实力。

责任编辑：张蓓

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