一季度新增存款为何下滑

冉学东

一季度金融数据出台，新增存款突然大幅度下降。央行的数据显示，一季度人民币存款增加5.06万亿元，同比少增3506亿元。其中，住户存款增加3.96万亿元，非金融企业存款增加2267亿元，财政性存款减少1643亿元，非银行业金融机构存款增加1153亿元。

存款增加突然大幅下滑的原因是什么，哪类存款增速下滑最厉害呢，我们看去年同期的数据。

2016年一季度人民币存款增加5.41万亿元，同比多增1.26万亿元。其中，住户存款增加3.47万亿元，非金融企业存款增加1.56万亿元。

两两相互对比，我们看出影响存款最大的两类存款是住户存款和非金融企业存款，住户存款变化不大，变化最大的是非金融企业存款，去年非金融企业存款增加1.56万亿，而今年只有2267亿元，不如去年的一个零头。也就是说导致一季度新增存款下滑的主要原因是非金融企业。

非金融企业存款为什么会下降如此之大？

按照贷款创造存款的原理，是否今年一季度非金融企业的贷款增速下滑很厉害呢？今年一季度非金融企业及机关团体贷款增加2.66万亿元，其中，短期贷款增加9637亿元，中长期贷款增加2.67万亿元，票据融资减少1.08万亿元。去年同期，非金融企业及机关团体贷款增加3.42万亿元，其中，短期贷款增加8728亿元，中长期贷款增加2.07万亿元，票据融资增加3654亿元。

两个数据比对发现今年非金融企业的贷款相比去年下滑了1万多亿，主要是由于今年票据融资减少了1.08万亿，在票据融资如此下滑的背景下，总的贷款规模今年相比去年同比少增只有3870亿元。也就是说商业银行在大幅压缩票据融资的同时，增加了其他类型的贷款。

一般而言，在货币政策从紧和稳健阶段，金融机构纷纷压缩票据贴现和转贴现，作为季初与季末调整信贷规模的工具；在货币政策适度宽松阶段，金融机构则又会通过增加票据贴现量来迅速做大信贷业务。

这说明，在今年相对去年从紧的货币政策下，商业银行大幅度压缩了对非金融企业的票据融资，导致非金融企业的贷款增幅大幅度下降。

而从紧的货币政策主要表现为流动性的紧缩，也就是说如果把流动性的源头视作是央行，那么今年以来，央行在公开市场上一度实行紧平衡的政策，公开市场利率不断上涨，公开市场一再回收流动性，并曾经出现一定的资金荒的情况，这可能是今年一季度商业银行压缩票据融资，并导致存款增速下滑的主要原因。

当然，不仅仅是从紧的货币操作，今年商业银行资产扩张步伐放缓，也是金融去杠杆挤泡沫的一个结果，央行的MPA考核愈加严厉，银监会现在又开始清查“三套利”“四不当”等，商业银行表外资产的扩张将会持续收紧，这些都会进一步缩减商业银行的存款，尤其是中小银行的存款。而目前对于房地产市场交易的冻结式调控，想必居民住户存款扩张步伐将会逐步放缓，新增存款的降低将可能是大趋势。

多年以来商业银行存款都是持续增长的，存款是商业银行的生命线，而现在突然出现增幅下滑，这对金融市场将会产生怎样的影响，需要投资者关注。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东

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