博弈2000点

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 包涵 北京报道

　　2000点一线长久以来被认为是A股的价值中枢。这里凝聚了太多的较量与博弈，密集的政策，频繁的护盘，无论是监管层还是投资者都对这一底位给予了非常的关注。

　　5月19日以前，尽管有新国九条落地给市场吃定心丸，但IPO作为一个重大不确定因素，却始终让市场无法真正安下心来。监管层知道市场在恐惧什么，19日，证监会研究部署学习贯彻《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的相关工作，提出了11条具体规划。其中，在IPO发行方面会议明确提出，做好当前新股发行工作，稳定市场预期，从6月到年底，计划发行上市新股100家左右，并按月大体均衡发行上市。这一天上证综指一度跌破2000点，低至1996点。

　　新股上市的节奏终于明了，每周三家的上市节奏也充分考虑了市场的承受力，被视为是“顺应民意”之举。市场也似乎颇为买账，5月21日，上证综指报收于2024点，涨幅达到0.84%。

2000点的5次博弈

　　5月21日开盘，沪指在年内第5次跌破2000点。

　　早在春节前的1月20日，大盘就冲破2000点下探1984点，3月12日更是创下去年6·25钱荒以来的低点1974点，没过几天，3月20日，沪指又以1993点收盘，尔后，随着密集的新股预披露开始，4月29日，大盘再次跌破2000点收于1997点。

　　值得一提的是，监管层并没有让沪指在2000点以下放任自流，每次都出台新的政策，令大盘每每探底后都能迎来像样的反弹。

　　1月20日大盘探底后，22日，证监会主席肖钢提出要推进监管转型实现六个转变，当天沪指大涨2.16%。3月12日沪指创新低后，第二天，证监会副主席姜洋又宣布证监会将构建综合回报体系，随后优先股试点管理办法发布、国务院六举措促进资本市场发展、证监会研究IPO供需平衡等利好连续发布，4月10日，沪指上摸2146点。4月29日以来，新国九条又成为拯救市场的有力武器，也被誉为是治本的政策，将大盘从2000点的危机关口再度拉回。21日一开盘，沪指瞬间失守2000点，10分钟后探底1991点，次新股、蓝宝石概念股、文教股等板块大幅走低，但局面很快再次扭转，白酒股、蓝宝石股很快又成为拉涨主力，最终报收于2024点。

　　同样需要关注的还有股指期货持仓变化所显示的玄机，每次期指持仓的见顶都带来了大盘的见顶。数据显示，2013年2月8日，期指总持仓达到13.2万手，大盘后市下挫300点；2013年5月28日，总持仓再破13万手，沪指再次暴跌；2013年12月12日，总持仓连续2日维持13万手之上，随后大盘暴跌近10%；2014年4月8日，持仓量创新高为14万手，随后股指下跌至今。5月19日，期指四大合约收盘总持仓再度创沪深300股指期货上市以来的新高，达到151359手，沪指又再度跌破2000点。未来的市场走向格外值得留心关注。

　　2000点附近的博弈今年以来特别频繁，可如果将目光放在更长一段时间会发现，从2012年年初至今，大盘已经在2000点一线徘徊了两年有余，并且已经3年没有冀望过3000点的曙光，至于6000点的辉煌大家更是久违了。

　　一位不愿意透露姓名的券商人士对记者指出，A股之所以在指数上没有起色，是因为资本市场积存的问题还没有改善。他分析称，原因有三，一是A股诞生不了苹果和谷歌这样伟大的科技公司，阿里和腾讯都选择境外上市，我们的A股没有真正意义上的朝阳企业；二是A股蓝筹股稳定器的作用并没有起到，投资者持有蓝筹股无法获得持续又稳定的收入；三是投资者从起点上就输给了融资者，二者地位的不对等一天不解决，市场就难见起色。“同样是2000点，现在比从前更困难的，是一批批个人投资者已经过劳而死，被洗劫一空的股民根本再无能力将大盘推上去，涸泽而渔，焚林而猎的行为再不停止，再好的政策作用也只能是短期的，而且作用越来越小。除了病危的人，谁要靠特效药活着？”

　　不过英大证券首席经济学家李大霄却认为，2000点作为底部应该是确定了的，且有牢固支撑。“A股蓝筹股已是史上最便宜，银行大面积破净，在香港买个银行股估值还要3倍，而在A股却以低于净资产的价格交易，难道还不该买吗？目前是社保、保险、外资和养老金入市的良机，也是实施中国版401K计划、大股东增持、回购、股权激励、员工持股的良机，减税的时间窗口也开启了。”他对记者表示。

IPO新政拨开迷雾

　　2000点一直岌岌可危与市场对IPO预期的不明朗直接相关，截至5月20日，证监会已安排了22批共计365家IPO公司的预披露，虽然股指对于这种轰炸式的披露已经习惯，且明白预披露节奏不代表发行节奏，但巨大的存量所带来的抽血预期足以扫荡所有利好，毕竟年初几十家公司打包发行的经历仍让投资者心有余悸。

　　而这次年内100家新股的计划显然远低于市场预期。在未来7个月大体均衡地发行100家公司，意味着每周发行的新股只有3-4家。从融资额上来看，未来的融资总规模可能也会相应缩减至1000亿到2000 亿元，总体低于之前大家的预期，监管层呵护市场的意图已经不言而喻。除此之外，19日肖钢还提出了十一项具体工作，市场普遍预期与之相关的政策有望在年底前落地。

　　“证监会这次公布新股发行的计划是一个很大的进步，做到了工作透明化，也第一次给予了投资者预期，起码大家知道了未来半年要发多少。以前监管层的作风是随行就市，股市高峰时新股发的速度就快，低谷时又可以一年半一股不发。当年6124点时，5·30都压不住，因为新股不够尚福林主席还曾经向国资委要量，最后是搬出了航母中石油才压了下来。但对于什么时候发，发多少，市场的预期却是不透明的。而现在，监管层转变了工作作风，市场的信心很快就得到恢复，才有21日的大涨。”李大霄对记者表示。

　　但IPO预期明朗了是否就意味着大盘可以转危为安了呢？

　　事实上，随着预披露成为常态和监管层的频繁表态，市场对于IPO资金的需求量不会太过井喷的预期已经存在，并且对于5月新股发行重启的消息也已基本消化，但沪指并没有见到太多起色。另一个值得玩味的现象是，在最初券商预测年内发行新股的家数时，很多给出了200-300家的预测，即便后来有所减少，也多为150家左右，可这样的预期也没有带给市场更剧烈的调整。

　　随着在2000点调整的日益频繁，越来越多的券商倾向于认为IPO已不是影响大盘方向的唯一关键因素。

　　中信证券的毛长青就认为，从历史来看，IPO 对市场的资金需求往往与股指同步，更多是市场表现的结果而非原因，证监会稳定市场预期有助于降低风险溢价，但是一方面效果是短暂的，另一方面可能难以抵消经济下行对于风险溢价的上行推动。中期来看，市场的风险溢价更多反映的是经济的运行趋势，通过稳市场政策可能很难逆转风险溢价的运行方向，市场可能延续弱势运行。

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