白银比黄金值得抄底

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 包涵 北京报道

　　连涨了13天的白银吸引了全球投资者的目光。作为近半个世纪以来最持久的一波上涨，白银在美国时间2月18日一度达到22美元/盎司，并最终收于21.95美元/盎司。在此之前的2月14日，白银刚刚重回21美元/盎司，创下5个月来的最大单日涨幅。

　　事实上，白银的牛市苗头从去年年底已经显现，特别是在ETF的持仓上。数据显示，截至2013年12月下旬，白银ETF持仓已净流入564万盎司。与此同时，黄金ETF持仓却大幅外流2755万盎司。

　　在资金的推动下，本月以来，白银信托的白银价格上涨了12％，而信托中的白银数量也上升1.1％，至163.63吨。白银类上市公司的股价也得到恢复，比如银惠顿（SLW）的股价在2月就上涨了17％。2月18日当天，赫克拉矿业公司上涨4.0％，泛美白银公司涨2.1％。

　　白银夺目的表现已然抢了黄金的风头。有分析师认为，每当全球通胀预期上升、经济增长加速时，白银都会迎来一波大牛市。因此，在2014年全年，银价可望迎来强势反弹。

银币销售创历史新高

　　白银投资的强劲，带动了一盎司的银币全球销售在2013年创下空前高点。

　　2013年，美国铸币局售出4267.5万枚美国鹰银币，这一数字比2012年的3370万枚高出了26%，打破了1986年美国铸币局开始生产一盎司银币以来的最高单年销售纪录。而2014年刚刚开年，已经又有超过650万的美国鹰银币售出。

　　不只是在美国，整个全球范围内，投资者对银条银币的兴趣都空前浓厚。

　　2013年，奥地利爱乐银币的销售量增加了62％。加拿大枫叶银币增加了60％，而珀斯铸币厂的笑翠鸟银币销售量也增加了41％。

　　"贵金属交易商们发现，投资者投资实物银的胃口越来越大，包括银币和银条。"世界白银协会的主席Michael DiRienzo表示。

　　除了外国，中国对白银的进口量也在增大。2010年开始，中国也从白银的净出口国转变为净进口国。除了在2009年中国净出口1260吨白银后，2012年中国已经变为净进口82吨白银。这一微不足道的数据标志着一个趋势的开始，未来中国对白银的进口也将逐步增大。

　　投资人对白银的兴趣，也可以从另一个数据中得到证实。2008年，几个主要的白银ETF产品的白银持有量仅为3.14亿盎司，而到了今年2月14日，这一数字已翻倍，达到6.31亿盎司。这一增长也让人印象深刻。

　　事实上，白银在历史上一直是向投资者提供最多实惠的贵金属之一。

　　"白银能够保持它持续的吸引力，有几方面的原因：它可以提供一种价值储存，在工业中也是不可缺少的组成部分，追求时尚的消费者也会珍视它的美丽。这些经久不衰的多功能性在过去的这些年里维持着投资者的信心，直到今天也是。"Michael DiRienzo分析。

银矿公司盈利

　　白银价格的上升，也推动了银矿公司的盈利。在采矿业集体萧条的去年，业内一致认为只有银矿开采有望看到实质性的增长。去年春天，金银市场的崩溃让整个贵金属价格陷入暴跌，并迫使矿业类上市公司银惠顿和心矿业的收入陷入大幅下滑。

　　但经过一年的恢复，也有采矿商将看到希望。以白银开采商赫克拉矿业公司为例，该公司在一座命名为幸运星期五的关键矿山上恢复产能，令投资者看到了2013年业绩大涨的希望。

　　这座矿山2011年时因为一次矿难事故遭到关闭，到了2013年刚刚重新开放不久，又遭遇银价暴跌，最后只开采了三分之一左右。

　　不过值得一提的是，2013年三季报发布时，这家矿业公司表示，它们终于恢复了幸运星期五的满负荷生产水平，这使得该公司的白银产量增加了42%，黄金产量增加了164%。

　　2月19日，赫克拉矿业公布称，公司在去年年底已探明并推定，其白银储量已达到了公司历史上的最高水平，为连续第8年增加，与2012年12月31日相比，增长超过13％，达到1.7亿盎司。此外，白银的探明和控制资源量增加了18％，至1.49亿盎司白银，而推断的资源量减少17％，至1.43亿盎司。

　　与此同时，赫克拉还着力降低了公司的生产成本。

　　相比其他矿企，赫克拉有一个值得炫耀的优点，该公司的矿业项目基本上都在美国和加拿大，这避免了其他矿业巨头们所要面对的那些政治纷争时代的风险。对于那些高税收，宏观经济变动，以及笼罩在整个拉美地区的战争阴霾，赫克拉也不需要去处理。相比之下，另一家银矿公司银惠顿则间接而又广泛地投资着拉丁美洲的核心领域——阿根廷和墨西哥的多个项目。

　　目前，赫克拉矿业目前的市值约为11亿美元。公司将在近日宣布财报盈利的具体情况。分析师预计其2013年营收额约为1.2亿美元，同比增长50%。目前，已有四位矿业分析师将该股定为持有评级，三个给出买入评级。但他们也指出，赫克拉在2014年的业绩如何取决于银价能否继续反弹。

白银牛市？

　　去年年底以来，白银的走势就引发关注，投资者纷纷猜测其能否走出又一轮牛市。

　　金融评论网站Market Anthropology认为，如果参照2000年互联网泡沫后的白银走势，当全球通胀预期上升、经济增长加速时，银价会迎来大牛市，那段时间白银的价位上涨了50%以上。而2012年10月至今的白银走势与2002年1月之后的走势基本重合，二者都在长期下跌后有一波小幅上涨并回落。所以，2014年白银价格将迎来强势反弹。

　　2003年3月之后，随着经济从泡沫中恢复，通胀预期不断升高，白银价格从每盎司20美元一路上升至33美元。如今全球经济也显露出了复苏迹象，白银也正好到了转折点，如果历史真的重演，那2014年白银将的确可以触底反弹，迎来一波大牛市。

　　除此之外，Money Morning Global Resources的专家Peter Krauth认为，衡量白银究竟是便宜还是贵的另一个方法，是使用白银/黄金价格比。它可以告诉你，1盎司黄金究竟需要用多少盎司的白银来买。

　　过去十年中，该比值的范围一直主要介于45和60。

　　"而目前，1盎司黄金则需要花费63盎司白银。这是历史上的较高水平。这个数值也告诉我们，未来期待白银攀升的空间将大于黄金。"Peter Krauth表示。

　　贵金属技术分析师Francis Bray也认为，这一数值说明了白银比黄金更值得持有。未来黄金与白银的比值向历史水平回归，也是白银涨幅应当高于黄金的理由之一。而黄金白银价格比率的下滑，要么是因为黄金上涨不如白银快，要么就是黄金下跌比白银快。被跌破的趋势线目前成为了阻力，限制比率修正进一步扩大。

　　但也有机构对白银的牛市持怀疑态度，世元金行的观点就认为，由于美国经济的持续复苏，从资金流向来看，风险资产从中长期来看会比避险资产更为有投资价值，同时在大宗商品牛市的终结已经基本成为事实的背景下，黄金和白银的价格趋势性反转的可能性相对较小。

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