商交所案引发监管质疑

作者：包涵

来源：华夏时报

发布时间：2013-05-29 22:09:00

摘要：香港商品交易所，由于长期入不敷出，最近宣布暂停业务。

商交所案引发监管质疑

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者包涵北京报道

香港商品交易所的信息更新长久地定格在了5月18日：“商交所宣布自愿放弃由证监会批发的自动化交易服务（ATS）供货商资格，并即时生效。”

此前的5月8日，公司刚野心勃勃地称“要大展宏图，积极拓展大中华市场”。

两种表述上的巨大差异，正为商交所目前的困境做着注解。这家成立5年，刚于2011年推出产品的商品交易所，由于长期入不敷出，最近宣布暂停业务。而香港证监会和商业罪案调查科在对它的调查中发现，该交易所涉嫌财务违规事件，并涉及一个以内地人为首的庞大诈骗集团，涉及金额高达数十亿港元。

该事件发生后，在近日迅速发酵。截至目前，警方已拘捕5人，而商交所的主席张震远在辞去了所有公职后，又进一步辞去俄罗斯铝业联合公司董事和友邦保险控股独立非执行董事职务。在此过程中，香港证监会对商交所的“容忍”也遭到质疑。

香港证监会遭质疑

十几天来，随着商交所案的进一步发展，原本作为此案调查方的香港证监会却开始被指“不作为”。

近日，有立法委员对“证监会去年就发现商交所财务有问题，可直到5月才撤回其ATS牌照”表示了不满。香港证监会素来以铁腕著称，对违规机构的处理一向不留情面，去年以来对商交所数度发出警告，却最终未释疑团，也未予处理。

有消息称，在今年4月末，商交所的资金就已不符合监管要求，应由香港证监会撤回其ATS牌照，而证监会却未采取行动，最后反而变成商交所“自愿放弃”牌照，并且由商交所自己先宣布，证监会随后才表示“认可”，被指放水。“证券商资金不足属于严重违规，一般会遭到实时停牌或不被续约，然后再由会计师核数，并没有宽限期。但证监会这次对商交所的宽松处理，实属入行以来首次听闻。”立法会金融服务界议员张华峰指出。

针对上述质疑，香港证监会则表示，证监会在作出撤回决定前，须给予香港商品交易所响应证监会关注事宜的机会。这并不代表任何特殊待遇，也不表示有何“弹性处理”。

证监会同时透露，该交易所目前的平仓已告完成。独立结算所已开始向各结算成员发还与香港商品交易所市场有关抵押品的程序。

因为证监会在对商交所的财务违规展开调查时，发现事态严重，因而让商业罪案调查科介入，配合调查。

据悉，香港证监会之所以会对商交所起疑，是因为商交所财政长期困难，可每到月底向证监会提交财务报表时，却突然能得到股东注资，满足9个月营运资金的要求。证监会向银行核实后，发现商交所提供的银行担保是虚假证明，因而牵出来自内地的诈骗团伙。

6月3日，香港立法会的财经事务委员会将对ATS的监管进行开会讨论，相信届时商交所事件中一些不透明的因素也将有所说法。

商交所原为私人公司

商交所事件初曝时，市场皆以为该交易所为香港政府入股的公司。因为其2008年成立时获得了特首和财政司长的一致支持，并表示要挑战“港交所”。然而事实上，该交易所仅是一家私人公司，只是其大股东和主席是身兼行政会议成员、市区重建局主席、纪律人员薪俸及服务条件常务委员会主席等众多公职的张震远。

张震远在业界素有“公职王”的称号，其全资持有的离岸公司新效控股持有商交所56%的股权。除了张震远，俄铝母公司EN+集团、工商银行、中远母公司中远集团股东也各持有交易所10%的股权。

张震远创办商交所的原意是要为从事内地进口燃油的贸易商提供对冲工具。其时财政司司长曾俊华也认为，香港商品期货市场将存有庞大商机。没料到的是，中国证监会当年宣布禁止境外期货交易所在内地设立商品期货交割仓。因此，这一设想只能滞后。

2009年3月，商交所委任前纽约商品期货交易所副主席艾伯特为商交所总裁。2011年5月和7月，商交所推出以美元计价的黄金期货合约和白银期货合约，试图将亚洲大宗商品交易员从成熟的芝加哥和伦敦市场吸引过来。

然而产品推出两年来交投十分冷清，交易量一致难以应付营运开支。

商交所危机爆发出来之后，同为香港行政会议成员的张志刚称，他在一年前就听说商交所生意不好，但没有在会中讨论过。与此同时，关于张震远在商交所筹备期间，曾向前立法会议员詹培忠借款800万港元的事情也被曝出。

有业内人士认为，商交所的问题，是它过于冀望内地的政策倾斜，坐等内地监管机构开绿灯，把内地的需求引至香港，而忽略了自身的特色和服务。

黄金大跌成最后一根稻草

从事件发生以来，究竟是什么造成了商交所财务上的窘境，就引发了各方猜测。甚至一度传出“洗黑钱”的说法。对此，商交所的股东之一、EN+集团CEO 沃雷涅茨直称是“无稽之谈”，但他拒绝就是否曾对商交所注资的问题发表回应。

不过得到业内普遍认可的猜测是，商交所的入不敷出与黄金大跌和黄金期货交投不振有很大关联。

从黄金这一品种来说，其合约本就是各交易所竞争的对象。而香港本身就有金银业贸易场这家有着百年历史的老店，几乎所有黄金交易商都是其会员，且既能够做期货也能做现货，所以会员们普遍对只能做期货的商交所平台兴趣不大。此外，从保证金上来看，商交所要收5%，而金银业贸易场只收不到3%。种种因素，造成了商交所的日交易量仅为金银业贸易场的0.2%。

“既然贸易场能够满足用户需求，他们没有理由转到另一个流动性较低的平台交易。”金银业贸易场理事长张德熙认为。

本就交投冷清，又逢金价大跌，这似乎堵住了商交所的生路。财经网站Zerohedge就认为，商交所已成为了一个结构化黄金融资的平台，一个大量抵押资产的保税仓库。随着近期金价的大幅下挫，商交所的抵押链条开始出现问题，交易对手提出的更多保证金要求使得这条抵押链条开始崩裂，于是商交所被迫立刻关闭，相关人员不得不依靠虚假证明铤而走险。

但商交所虚假证明同样让很多香港的金融分析师们觉得不解。在他们看来，在香港这样一个金融体系完备的地方，行使假文件，且是如此巨款的金融文件，几乎一定会被发现，因为这些文件势必会面临严格的核查。“骗徒这样铤而走险的意义何在呢？”

目前该案仍在调查当中，相关涉案人员也被押后至7月19日再审。在此之前，张震远曾表示，商交所的财务问题可能在6月底解决，届时将再申请取回ATS牌照，并发展人民币贵金属及基本金属合约等新产品。而伴随着调查的深入，这一转机能否兑现或成未知数。