明年年中债基8%收益可期

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发布时间：2011-12-09 20:27:03

摘要：明年年中债基8%收益可期

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者路晓丹北京报道

    “到明年年中，预计我操盘的基金可以做到8%的绝对收益。”南方某基金公司固定收益部总监日前对记者乐观表示。
    经历了三季度的暴跌洗礼，四季度债市回暖迅速，据Wind数据，截至12月8日，中证全债指数10个月以来上涨达3.95%，同期上证指数则下跌了1.25%。受益债市回暖，债券型基金年末迅速向正收益进攻；Wind数据显示，截至12月7日，157只可比债券型基金中已经有33只年内净值收益为正；而这个数字在三季度末仅仅为6只。
拉长久期提高仓位
    四季度以来，债券型基金迅速收复失地，截至12月8日，年内净值收益超过一年期定期存款利率3.5%的债券型基金已经达到7只。其中，广发增强债券、招商安泰债券A份额2只基金年内收益已经超过5%，债券型基金慢牛的行情已经开启。
    记者通过采访发现，由于经济和通胀同时回落，货币政策未来适度放松的预期普遍一致。而8%是多位债券型基金基金经理对于明年年中收益预期给出的保守估计。
    北京一基金公司固定收益部门总监在回答记者这个问题时语气笃定，他表示：“现在就是最好的机会！在精选个债的前提下，我现在的策略就是仓位要高，久期要长，到明年年中8%的绝对收益只是保守估计。”
    广发强债基金经理谢军谈及投资时也认同拉长久期这一观点，他将操作策略总结为“以中长期品种为主，适当参与AAA级债券”。他具体分析指出，随着通胀下行趋势逐渐确立，央行紧缩的政策将会慢慢转为中性，乃至于进一步放松，拉长久期、承担利率风险将是此阶段收益的最大来源。目前，无风险收益率曲线快速下降且呈现平坦化趋势，“牛市变平”已现，预计这个过程还会进一步持续，直到央行放松政策正式确认，由此“牛市变陡”可期。总体上对利率风险的承担持相对激进的态度，整体组合的久期在5年以上，以5-7年品种为主。
    此外，谢军还进一步预期，未来一年，债券收益战胜通胀是大概率的事件。他认为鉴于经济和通胀双双持续回落、货币政策全面转向宽松、流动性趋势向好、央票发行利率持续下降将进一步打开利率曲线下降空间；而无风险利率的下降、货币政策转向宽松也将利好信用债和可转债，债市将继续“全面看好”。
    工银瑞信保本基金拟任基金经理何秀红也表示：“10月份以来，债市正开始经历一轮牛市；我们的判断是债券的上涨从长期利率产品开始，将逐步转向高等级信用债，到最后转移到低等级信用债和可转债。目前，债券牛市还正处于中间阶段，债券基金的未来表现值得期待。”在何秀红看来，投资者首先要做的是在保全本金安全的基础上再去追求超额收益，虽然债券已经有了一波较好的涨幅，但目前介入仍然是不错的时机。
    但是，上述北京基金公司固定收益总监也提到：“春节前后债市还存在不小的不确定性风险，民营企业正面临农民工工资发放的资金压力，因此，对这一时期的投资要着重安全性，精选个债，防范风险。”
    何秀红也指出，预计利率产品未来3个月内仍可持续牛市行情，融资环境好转，但是总需求还在下降，信用风险尚未得到根本好转，信用利差仍然维持高位。
大佬抢手江湖生变
    四季度以来，伴随债市走牛的预期增强，债券型基金迅速扩容。据Wind统计，截至12月8日，四季度内开始认购的债券型基金多达24只（A、B份额分开计算），其中已经完成募集的11只基金中，有5只首募规模超过10亿元，在今年的市场中实属不易。
    伴随债基的迅速扩容，人才短板再度成为市场争议的话题。未雨绸缪，方显智慧，那些在债市牛市之前提前布局固定收益团队的基金公司可谓踏准了节拍。而在A股市场连续两年领跌全球股市、赚钱效应持续下降的背景下，特别是在2010年债市“最赚钱”的事实面前，今年市场对于固定收益人才的争夺尤为激烈。
    从当下债基江湖风云人物的分布来看，汇添富、天弘、摩根士丹利华鑫揽得高手加盟，江湖位次得到提升。据了解，今年1月，摩根士丹利华鑫聘得原美国摩根士丹利投资管理公司副总裁汝平担任固定收益投资部总监，当属今年最具“明星效应”的挖角。汝平自6月3日起担任大摩强收益债券基金经理，该基金6月3日以来（截至12月8日）净值回报在182只同类基金中排名第28位，相对于今年年初至6月2日同类基金130位的排名已经大幅上升。
    7月，天弘从中国人寿资产管理公司挖来陈钢也是今年债基江湖变动的一大看点。据Wind数据，截至12月8日，陈钢掌舵的天弘添利分级A年内净值收益已经达到3.84%，在同类基金中排名第7位。
    而最让人意外的挖角是11月份，汇添富成功挖到了华富基金的王牌债基经理曾刚，出任汇添富基金固定收益部总监。而更为火爆的是，当时市场曾有传言称有券商出价年薪600万元“求”曾刚。
    有喜剧自然就有悲剧，在激烈的人才争夺中，一些债基大佬也选择离开公募，转战他方。11月，华夏基金固定收益部总监杨爱斌、嘉实基金固定收益部总监刘熹相继离职。据传，杨爱斌将要转战私募，而刘熹的去向依然不明。
    债市回暖，股市低迷的态势恐怕近期还将持续，这些固定收益投资大佬最后的去向也将是影响基金公司新一年市场争夺的重要砝码。

曾刚：华富基金——汇添富基金
背景描述：原华富基金固定收益部总监，管理华富收益增强和华富强化回报两只基金，有“债基王”之称。他所管理的成立于2008年的华富收益增强，A份额近三年（截至12月8日）业绩回报在同类基金中排名第五，B份额排名第七；成立于2009年的华富强化回报近一年业绩排名在同类基金中位列16。

陈钢：中国人寿资产管理有限公司——天弘基金
背景描述：9年固定收益研究与投资经验，历任华龙证券固定收益部高级经理，北京宸星投资管理公司债券投资经理，兴业证券债券总部研究部经理，银华基金机构理财部年金和债券研究高级经理，中国人寿资产管理有限公司固定收益部高级投资经理。

汝平：美国摩根士丹利投资管理公司——摩根士丹利华鑫基金
背景描述：曾在美国摩根士丹利投资管理公司从事投资管理工作长达15年，历任摩根士丹利投资管理公司副总裁和执行董事。