贵航股份“军工化”重组
来源：华夏时报
发布时间：2009-01-10 22:14:00
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 程元辉 上海报道
1月5日，贵航股份（全称贵州贵航汽车零部件股份有限公司）发布停牌公告称，公司从控股股东中国贵州航空工业(集团)有限责任公司（下称：贵航集团）获知，控股股东目前正在筹划针对上市公司的重大资产重组事项，但该事项方案有待进一步论证，存在重大不确定性。
市场分析人士认为，新中航成立之后，贵航股份成为继ST昌河之后航空资产整合的第二个平台，这意味新中航对航空资产整合走上正轨。
此前有消息称：与贵航股份同属贵航集团的中国航空工业标准件制造有限公司（下称中航标）有望注入贵航股份，这也意味着新中航将加速整合旗下上市公司，资产注入步伐有望加快。
长期跟踪新中航的江南证券分析师帅再先认为，贵航集团和成立不久的中航工业通用飞机公司总裁同为谭卫东，新中航对贵航股份的定位应该是整合通用飞机整体资产上市，只是分步走，时间早晚的问题而已。
贵航股份重组方案猜想
根据业内人士推测，贵航股份从汽车零部件股插上“翅膀”升级为航空股是早晚的事情，但通用飞机公司或者贵航集团具体打包资产仍然是谜团。
1月7日，本报记者致电贵航股份董秘陈秀咨询重组一事，陈秀告诉记者，贵航股份只是接到母公司贵航集团通知，具体重组方案并不知晓。
有媒体报道，此次重组方案可能为贵航集团将中航标注入贵航股份。贵航集团官方资料显示，中航标位于汽车零部件资产表，但实际上主要业务是军工资产。
帅再先认为，贵航股份此次重组的资产远远大于中航标，第一步应该是打包贵航集团资产，下一步是通用飞机公司资产。
帅再先表示：“除了贵航集团以外，还包括陕西汉中飞机工业集团、湖北荆门605所（特种飞机研究所）、西安红原锻造厂、石家庄飞机工业公司等企业。”
据谭卫东透露，通用航空公司正在整合旗下上市公司，并且不排除未来整个通用航空公司实现整体上市。他预计整合工作还需要两年完成。
“如果用两年时间完成资产整合，一个一个装入上市公司就太慢了，时间来不及，这次肯定先让贵航集团整体上市。”帅再先对此评论道。
新中航汽车整合思路
贵航股份“军工化”的进程既定，旗下的汽车零部件资产将何去何从？是留守在贵航集团内，还是被新中航不确定成立时间的汽车工业公司整合？
国泰君安汽车分析师张欣分析称，根据国有企业主业明确的原则，新中航航空资产和汽车资产分配基本明确，汽车工业公司将整合旗下新中航汽车资产。
新中航虽然明确汽车制造方向，但迟迟没有行动。中航科工投资关系部人士向记者透露，汽车工业公司还未成立，成立时间也未定。在记者多次采访昌河和哈飞等汽车厂家时，发现他们对汽车资产整合思路并不清晰。
目前，昌河汽车通过资产置换脱离中航科工成为新中航资产，东安动力和哈飞汽车仍属于中航科工，西安沃尔沃客车制造厂（简称西沃）属于西安飞机工业（集团）有限责任公司，贵航股份属于贵航集团。
“这样看来，汽车资产整合似乎比航空资产整合更具有挑战性，股权划分进行整合不失为一种良好的解决办法。”张欣提议。
此前，记者采访国务院国资委研究中心企业改革与发展研究部部长王志刚，王部长建议，新中航以昌河和哈飞为小型汽车行业的老大。
贵航零部件并入东安动力
由于新中航对汽车资产整合，业内人士对贵航股份汽车零部件去向有了一种更为大胆的猜想。
“如果通过股权转让来实现新中航汽车资产整合，那么贵航股份汽车零部件下嫁到东安动力就是一种很好的说法。”爱建证券汽车分析师褚艳辉对记者表示。
褚艳辉进一步表示，新中航汽车资产整合困难较多，现在还看不太清楚，如果按照上汽集团发展思路，整合和核心技术零部件打包进入一个上市平台，非核心技术零部件和服务性资产打包进入另一上市平台，这种可能性就小了。
但新中航原来唯一的汽车上市公司ST昌河已经让位于军工企业，目前只有东安动力为汽车上市公司，还有另外一种可能性就是整车制造并入东安动力。
张欣对记者说，目前新中航主要整合主业航空资产，对汽车资产没有精力顾及，航空资产才是主业，发展汽车只不过是锦上添花。
事实上，昌河汽车和哈飞汽车资产整合是一道旧难题，新中航汽车资产则面临新难题。
从汽车地域资产看，原“二航”汽车资产的哈飞汽车和东安动力主要资产在哈尔滨和深圳，昌河汽车资产主要分布在江西景德镇和九江；原“一航”资产西沃位于陕西西安，贵航股份零部件资产在贵州（整车制造厂贵州云雀已经出售给青年汽车）。
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