北京游资领衔热炒“猪坚强”

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 丁学梅 北京报道

   上市仅半年，湖南证监局的一纸责令整改通知书，就将大康牧业（002505）推到了风口浪尖。不按套路出牌的大康牧业急于发展，上市半年就收购了4家养猪场，许多财务、会计、审计等方面的程序都不规范。
    四大项共20处问题，看似是利空，然而市场却将这解读为利好：收购养猪场，没按正常程序，流程加快。处理结果轻，没有追责保荐人，表示没有大问题。自7月9日发布整改通知后，该股走势强劲，7月13日，公司又发布2011年半年度业绩预告修正公告，修正后净利润增长率比上年同期增长90%-120%。据Wind数据统计，截至上周五，5个交易日大康牧业上涨9.13%。
北京游资3日换手率超20%
    游资借着公司中期业绩调高、猪肉价格坚挺、国家补贴等利好，热炒大康牧业。
    截至今年一季度末，大康牧业中没有一家机构投资者。近几日的龙虎榜也显示，除7月12日有一个机构专用席位卖出147.5万元位居第4位以外，其他均为券商营业部席位，说明主要是游资在炒作。7月12日-14日换手率均超过20%，分别为29.39%、26.67%、34.07%，在畜牧业板块中换手率最高，而其他的畜牧业股票如福成五丰、西部牧业和民和股份等上周日均换手率都不足10%。
    民族证券农林牧渔分析师刘晓峰上周刚去大康牧业调研过，他告诉《华夏理财》记者：“换手率高于同行业其他公司，证明大家对公司的后市判断分歧很大。长远来看，公司的发展没有受到整改的影响，发展前景没问题，但短期走势还得看资金的热情。”
    北京的游资在此轮炒作中最为先知先觉。7月14日消息，中央投25亿扶持生猪养殖，每头能繁母猪补贴百元。7月13日，中信证券北京安外大街营业部、华西证券北京紫竹院路营业部、国信证券北京平安大街营业部齐齐杀入大康牧业，位居买入前三名，7月14日，这三个营业部又居卖出前三名。和他们有相同操作的还有华泰证券股份有限公司青岛宁夏路证券营业部。
    一位业内人士感慨：“北京的政治敏锐性全国没法比啊，13日进场的前几名都是北京的，14日拉高出货，差不多有10%的获利就走了。”
    7月13日，大康牧业上涨2.56%，7月14日早盘该股上涨接近9%，后来回落涨幅收至2.78%。
 踩对点，这样一日游赚10%的情况不止在7月13日。7月12日，中信证券深圳深南中路中信大厦营业部、长城证券北京望京西路营业部和民族证券长春西安大路营业部均为买入前三名，7月12日大康牧业盘中涨幅逾8%，7月13这三个营业部又变身为卖出前三名。
审计和财务人员补充到位
    热炒之后应该反思，公司的基本面情况到底如何？前脚收到证监局的整改通知，后脚修正半年业绩，是游资借利好逢高出货，还是利好冲淡了整改风波？
    在证监局披露的整改问题中，最让市场难以接受的有四点：一是收购鸭毛垅养猪场既不评估，也未经过董事会审议，没走流程；二是会计出错，比如收购新康牧业，股权转让手续完毕但未及时计入一季报；三是改变募投资金使用地点；四是审计人员只有一人，不符合至少3人的规定。
    公司董秘严芳回应称：“收购鸭毛垅养猪场的资产当时没有进行评估，考虑到是低成本的收购，和16个村民签订的《猪场转让协议》，一个一个不太好评估，现在已在整改当中，正在履行审批程序。现在公司内部审计部负责人已经到位，审计部配备了3个人，符合证监会要求。收购怀化新康 是3月1日完成变更手续的，由于财务人员没有经验，没有进行报表合并处理，所以没有计入一季报。为了加强财务管理，公司又引进了2个财务部经理。”
 公司上市半年问题多达20处，保荐人受到市场的质疑。大康牧业的保荐机构保荐代表人在接受《华夏时报》记者采访时表示：“作为一家西部的农牧企业，上市基础还可以。但湖南怀化属于三线城市，在吸引人才方面有一些困难，所以有一些不规范的地方，需要加强。畜牧业的竞争很厉害，公司也是急于发展，所以收购没有走正常的评估、签订协议和董事会决议流程。大康牧业上市半年来做了很多事情，收购了4个猪场，别的新上市的公司一般都做得很少。只是企业埋头做事没有看路，所以在规范性上有待加强。”
 保荐代表人补充道：“深交所的《中小板企业的规范运作指引》规定，上市后6个月建立内审部，当时已经有这个部门，上市前有一人。只是后来应该在半年内补充齐全，公司没有做到。收购他们用的是自有资金，跟募集资金没有关系。”
分析师建议逢高出货
 西南证券农林牧渔行业分析师梁从勇告诉《华夏时报》记者：“大康牧业属于第三梯队，养殖规模不到50万头，种猪比较多，母猪比较少，这次政府补贴的利好也并不明显。大康牧业有母猪约1.4万头，不足雏鹰牧业的三分之一。”
 不过对于此次整改，梁从勇解读为利好，现在发现问题总比以后发现好，利于公司的长期发展。按常理来说，应该追责保荐人，但证监局没有提到保荐人，问题应该不大。而且公司如果要走正常程序，评估、签订协议、董事会审议，可能会耽误很长时间，当时的一些信息未披露，现在都披露出来，也相当于利好公布出来。至于其他问题，当时大康牧业有一段时间的横盘，已经消化了利空。而下半年猪肉价格上涨的趋势仍在，三季度末四季度初是消费旺季。
 对于大康牧业的投资建议，梁从勇表示：“建议逢高出货。这轮上涨30%不离谱，新公布消息政府补贴能繁育母猪，对公司来说，每股增厚3分钱。利好不突出，没有雏鹰牧业好，建议逢高出货。”
 中投证券农林牧渔分析师王义国表示：“这家公司我看不上眼，规模太小，发展前景很一般。如果看养猪企业，可以关注雏鹰牧业，湖南有很多公司都不规范，并不是只有这一家有问题。”
 实地调研的刘晓峰，对公司长期基本面相对乐观。他告诉记者：“从行业来讲，规模化的养殖是一个趋势，公开上市是规模化的支撑。养殖业的发展，一个是看资金，一个是看管理层。养殖行业很难给高管支付很高的薪水，不适合职业经理人，高管必须有坚定的信念，稳定的团队，才能更好地激发责任心。大康牧业的管理层有很长时间的外贸经验，本身养殖经验也很长，所以相对看好其高管团队。”

Q&A
Q=华夏理财
A=大康牧业董秘 严芳

    Q:公司监事会会议表决、会议记录、股东大会召开程序不够规范，是如何整改的？
    A：因为没有上市之前的原始股东、律师，和我们都认识，所以以前没按规范程序做，原来会议记录都是由我来做。现在很多已经按照证监会要求去做了，内部控制制度已经在修订阶段，等待提交董事会通过。
    Q:公司上市半年就改变募集资金使用，当时为什么没考虑好相关项目地点的可行性，是出于什么原因变更的？
    A：公司并没有改变募投项目，只是实施地点改变了，是看什么方式更适合。原来是打算在8个地方新建养殖场，建设周期很长，有可能不能按时达产。每个时间段不一样，站在每一个不同的时点都会有不同的规划。
    Q:公司中报调高预增，在扩产方面有哪些具体的数据？未来在业绩持续性上有无保障，预计景气周期持续到什么时候？
    A：公司猪的养殖从十几万头的产能，扩张到了30万头的产能。中国养猪业一般是6年走完一个完整周期。这轮周期是从2008年开始的，2010年下半年进入景气周期，完整的周期在2014年结束，所以景气周期可能还将继续。

连线保荐人
急于发展VS人才瓶颈

    一位不愿具名的保荐人表示，其现在和大康牧业每周电话邮件不断，6月底刚进行过培训。
    人才瓶颈是公司出现财务、审计、信息披露等相关问题的原因所在。公司已在整改中，新聘了有经验的注册审计师，更换了财务经理，同时，我们保荐机构也给公司做了相关培训。大城市人才不会形成瓶颈，而中西部企业吸引人才不便利，尤其是三线城市，现在正在规范之中，中西部企业有规范和辅导过程。我们保荐其上市，是因为其质地还不错，符合国家产业政策，有一定规模和成长性。
    收购资产是他们用自有资金收购，我们无权过问。也是检查后才知道存在一些不规范的问题。公司也是比较着急着发展，走正常的变更程序可能经历的时间很长，当时别的企业也都在收购，公司也想加快流程，且主要是涉及农户比较多，价格谈判比较敏感，程序比较复杂，所以没有走正常程序。
    募投资金变更这和我们沟通过，其实变更是很正常的事情，这也是按市场情况，出于为股东利益考虑，才调整的募集资金使用地点。

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