毛利率与现金流首次转正，亏损收窄至42亿元，零跑汽车探索第二增长曲线

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 温冲 于建平 北京报道

3月25日晚间，零跑汽车（09863.HK）发布2023年财报。至此，零跑、蔚来、理想、小鹏国内四家上市新势力车企的2023年业绩全部出炉。除了已经盈利的理想，其他三家车企均在亏损，与蔚来、小鹏的扩大不同，零跑的亏损额度正在收窄。

报告期内，零跑全年营收167.5亿元，同比增长35.2%；首度实现全年毛利率转正，为0.5%，经营现金流也首次全年转正，约为10.8亿元。零跑全年净亏损42.16亿元，相较于2022年净亏损51.09亿元有所收窄。

3月26日，零跑股价迎来上涨，一度涨超11%，最终收盘时涨幅为6.08%，股价报25.3港元。

成长，营收、毛利等指标向好

2023年，理想、蔚来、小鹏、零跑四家上市公司的全年营收分别为1238.5亿元、556.18亿元、306.8亿元、167.5亿元。相较“蔚小理”，零跑的营收规模明显还够丰盈，但也实现了35.2%的同比增长。重要的是，这已是零跑连续五年实现营收增长，年复合增长率245.9%。

关于营收增长，零跑方面认为，主要是由于电动汽车及部件销量增加以及产品结构变化，使得产品组合平均售价随之提高。

与此同时，2023年零跑达成了全年毛利转正的目标，业务经营实现了正向现金流。财报显示，零跑2023年的毛利为8047万元，而2022年的毛损还是19.1亿元，实现了毛利转正。同时，零跑全年毛利率明显低于理想（22.2%）、蔚来（5.5%）、小鹏（1.5%），但也由2022年的-15.4%转为2023年的0.5%。

关于毛利转正的原因，零跑方面表示，这得益于产品结构改善，持续的降本增效和特有的技术降本能力，预计未来毛利率将随着成本控制及运营效率的提升进一步改善。

无论是营收增长，还是毛利转正，零跑在归因中均提到了产品结构改善。所谓产品结构改善，指的是2023年零跑启动了“双动力战略”，改变了以往单靠纯电抢市场的格局，开始转向纯电+增程双动力驱动的布局。

在调整战略的当年，零跑C11以及零跑C01的增程版车型便已被推出。此后两款车型在2023年均取得了销量的快速增长。数据显示，2023年，零跑C11销量为8万辆，同比增长81.9%；零跑C01销量为2.5万辆，同比增长419.1%。

今年3月初，全新车型零跑C10正式上市，一同上市的还有零跑C11、零跑C01、零跑T03的2024款车型。除了零跑T03，其余车型均提供双动力版本。财通证券分析师邢重阳认为，零跑汽车全新车型的上市，有望在20万内价格区间继续扩大销量，打开成长空间。

营收、毛利、现金流等多项指标的增长，并没有改变零跑净利润扭亏的现状。2023年，零跑全年净亏损42.2亿元，较上一年度51.1亿元的亏损收窄17.4%。

横向来看，零跑没能像理想一样迈过盈亏平衡线，但是相较于蔚来（亏损207.2亿元）、小鹏（亏损103.8亿元），零跑的亏损金额明显更少，距离转正的距离也更近。零跑汽车联席总裁武强也曾表示，零跑将于2025年底到2026年初实现净利润转正。

零跑汽车创始人、董事长兼首席执行官朱江明在2023年度业绩公告寄语中表示：“虽然我们距离成功的路还很长，但在2023年，我们又向前迈出了一大步。”

出海，去探索第二增长曲线

而朱江明口中的一大步，不仅包含了营收、毛利、现金流的向好，还包含了零跑跨步迈向海外市场。

“零跑汽车以独特的轻资产出海的全球化发展新模式，以围绕全域自研打造国际化品牌为战略目标，依託Stellantis集团遍佈全球的渠道及售后服务网络，将快速打开国际市场，在全球范围内打造零跑的国际化品牌。”朱江明在业绩公告中表示。

2023年10月，零跑与Stellantis集团签订H股认购协议，同意向后者配发及发行1.9亿H股，双方共同组建一家名为零跑国际的合资企业，该合资企业将加速并扩张零跑在全球的出口和销售业务。同年11月，零跑与Stellantis集团的合作完成交割。

今年年3月6日，朱江明在社交平台公布了零跑与Stellantis集团的最新进展：“零跑国际以最快的速度建立了高管团队，个个是行业的精英，零跑的海外业务一定超越大家的期待。”

信达证券研报表示，跨国车企与新势力合作成为全新的合作模式，零跑汽车凭借快速迭代优势与具有竞争力的产品组合，有望弥补Stellantis集团电动车产品的缺失，同时Stellantis集团有望为零跑带来全球市场增量。

据悉，零跑C10将是首款通过Stellantis集团“出海”的车型，并计划将于2024年三季度登陆欧洲市场，将从德、法、意、西等规模比较大的市场开始，其它国家也会逐步引入。根据官方消息，2024年，零跑将在全球几大洲推出零跑品牌新能源汽车，未来也将继续以中国市场为依托持续拓展新的业务增长点，开启第二增长曲线。

从2022年9月首批出海车型零跑T03在以色列市场交付，到与Stellantis集团合作并发布全球化战略，零跑汽车正加速走向海外市场。朱江明表示，未来2年，零跑将会在欧洲、亚太、中东、美洲等地同步销售5款全球化产品。财通证券研报也表示，海外布局加速推进，欧洲市场有望率先突破。

责任编辑：李延安 主编：于建平

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