上海医药复牌涨停 内部整合仍有悬念

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 熊毅 上海报道 

    3月9日，停牌已久上海医药恢复交易，当天触摸涨停。此前，3月3日，上海医药公布将其交易代码变更为601607。“上海医药给自己争取了个央企代码。”上海一位私募公司老总开玩笑说，“吕董事长对上海医药的期望值不小。” 

3月8日，上海医药集团董事长吕明方对记者称，上海医药的外部整合已经完成，内部整合正在着手进行，主要是按照新上药集团全产业链优势下进行布局优化。 

对于出自在资本市场上长袖善舞的上海实业集团的吕明方而言，交易和并购完成或许不是难事，但新上药集团的整体业绩，将成为吕明方完成这一系列整合的终极判官。 

整体交易只是第一步

   “他们的节奏点踏得真准，步步都在节点上。”在见过吕明方之后，一位上海本地财经记者对于新上药并购案例整体交易如是评价。

    根据上海医药提供的信息，在1月29日证监会最终核准其重组方案之后，2月12日，上实集团和上药集团医药业务的重大资产重组已经全部完成。其中就包括了上实医药、中西药业的退市以及新上海医药的重新上市等三项重大交易。
   
对于新上药的发展，吕明方称，新上海医药集团有全产业链优势下的布局优化，也有不足。比如布局的不合理，就让其优势发挥受到一定局限。他说，做大做强一个产业，必须是产业自身做强和资本运作同时并举。 

“但这仅仅是目前的一个吕氏构想。”上述私募公司老总认为，要完成这一构想，上海医药集团首先要解决公司领导团队建设。比如，新的上海医药集团总经理目前缺位，构建公司治理结构，建立整体业绩和薪酬考评机制。 

“上海医药集团的领导团队建设，将在3月底有比较明确的公开信息。”吕明方说。新上药集团将完全按照市场规范建立健全全新的法人治理结构，具体表现在：外部董事多于内部董事，包括推荐产生境外资深的独立董事。他说，按照上海国资管理部门对国资改革的要求，资产证券化这一步上药集团已经基本实现，接下来就是企业市场化。新上药集团现在就是在推进运营方式的市场化，而新的法人治理结构和管理层是其中非常关键的一步。 

业绩评判内部激励待定 

“符合市场预期的可持续业绩”成为吕明方年度计划的首要内容。 

对于“符合市场预期”，他说，上海医药的目标就是成为一家绩优可持续发展的优秀上市公司。这一目标，将根据目前上市公司的可比较数据，包括每股税后利润、盈利总量、盈利结构等细分指标等作为参考进行比较。至于具体比较方式，吕明方不再细说。由此，吕明方的业绩比对，暂时还是一个悬念。 

“毕竟具体比对方式和指标，还有数据方式不是很清楚。”一位医药行业研究人员说，“业绩评判历来是难题，吕明方不光要兼顾市场，还要兼顾国资委的业绩评判指标，同时还要兼顾其它部门与机构对其评判方式的认同。” 

据吕明方介绍，该集团内部激励同样是以市场业绩作为参照的考评基数，以提高内部积极性。“股权激励方式我们也正在考虑中，但必须根据国家和政府文件逐步推进。”他说，“时机成熟时，上药集团的内部激励就是业绩分红加股权激励方式。” 

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）