这回是卖掉了“根”！潘石屹为何跑得这么急？

飞了一年的子弹，现在终于落地了！

太低的估值

6月16日，SOHO中国发布公告，黑石计划以每股5港元，总计236亿港元的对价，收购他们91%的股份。

这个收购完成之后，原来占股60%的潘石屹夫妇会套现142亿港元，但保留9%的股份，退出董事会。

这就意味着SOHO中国与潘石屹的缘分就此终结，属于潘石屹的地产时代正式成为过去式。

值得注意的是，现在的交易价格和前几次的传闻相比，要低的多。2019年最早传闻SOHO中国是以80亿美元的价格出售给黑石，但是没有成交。到了2020年的这个交易价格就直接打了个对折，40亿美元，但也没有成交。那么，这一次折合美元是30.4亿，相当于一年的时间又打了一个7.5折。

不过大家要知道，在这个公告之前，SOHO中国在港股的挂牌价长期在2.5港元左右。那么SOHO中国的每股净资产是8.37港元，换句话来讲，长期是以市净率0.3左右这么一个价格在交易。

所以，也难怪潘石屹夫妇如此坚定的要把SOHO中国卖给黑石，因为在港股市场上的估值实在是太低了。

不算成功的转型？

大家也都知道，SOHO中国是中国内地最有特色的开发商，虽然它规模不是最大，但是因为潘石屹的销售能力特别强，而且标志性的形象对于SOHO中国来讲，非常有帮助，属于一种小而美的公司。

当然，这个“小”在顶峰的时候，也能创造105亿元的利润，也是相当不错的！但是，这个事情是在2012年，2012年以后潘石屹夫妇实际上是决定转型，从开发商转向商业地产经营，主要经营上海跟北京黄金地段的写字楼，号称手中有“八大金刚”。

这“八大金刚”每年仅收房租就能稳定的收14亿，实际上，这种转型不能说错，因为它有效的规避了地产周期这么一个陷阱。换句话来讲，虽然收租金规模有限，但是却没有特别大的经营亏损风险，所以我们也无法评价潘石屹夫妇这个转型的对错。

但是，转型之后的确不能算成功，因为什么呢？营收实在是太少了，利润就更少。去年全年实现的营收只有21.9亿，净利润只有5.4亿，同比大跌了59.1%。

那么，这个不算成功的经营，一定程度上也促成了潘石屹夫妇的这个交易。

一笔划算的交易

现在，我们来看看，这一次的“接盘侠”黑石为什么愿意以这个价格来接呢？

因为我们知道，黑石本来就是一个非常善于将财务不好的地产公司，化腐朽为神奇，从中获利的一家投资公司。希尔顿就是他们的成功案例，当时他逢低介入，整改之后送上纽交所，然后逐步清仓。

那么，另外一方面黑石也惯于抄底，从他们收购SOHO中国80亿美元压到30亿美元这个过程，我们也能看出一点端倪来。

当然，还有一方面，这么一个美国的公司，它从总体上，还是看好中国的经济、中国的市场，尤其是看好中国的商业地产。所以，他们从长远布局的角度来讲，这也是一笔划算的交易。

作者：水皮杂谈工作室

编辑：戈爽

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