基金加紧发行跨年度备战 存款大搬家助推市场上涨

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 高和平 北京报道

   按照惯例，往年的11月中下旬，已经是基金开始布置岁末行情的时候。而数只新基金在本月的集中发行，“涉股”基金仓位的节节高升，都给年底的这波市场行情添加了更多的希望色彩。不过记者在采访过程中了解到，基金似乎不再执着于年底的这个“小市场”，调仓换股更多是在为明年做布局。
岁末基金发行热
    7月底8月初，市场的暴跌已经成为过去，随着股市创出近3个月来的反弹新高，投资者心头的“阴霾”已经渐渐散去，多只新基金的集中发行，都得到了投资者的认可。
    根据本报记者的不完全统计，11月份有14只新基金同时发行，其中，指数型基金占据了大部分的位置。目前已经获知的，包括12日开始认购的东吴新经济股票型基金，已经发布公告的银河沪深300基金，以及处于募集期的易方达深证100ETF联接基金和广发中证500基金，还有南方深证成份指数ETF及联接基金、富国沪深300指数基金等。
    投资者对新基金的认可从发行额中可见一斑。以易方达深证100ETF联接基金为例，根据公司的说法，该基金首日认购就接近7亿，发行一周多的时间里，每天都保持在五六亿元的认购量，且呈现出逐日递增的趋势。
    根据惯例，新基金获准发行后，一般会在1个多月内完成建仓，因此11月份新基金的“小扎堆”给投资者的一个直观感觉就是，年底可能会为市场带来增量资金，从而推动市场创出新高。
    不过德圣基金研究中心首席分析师江赛春也提醒，虽然目前有多只新基金获准发行，但是这些基金的建仓速度未必会一致，“选择快速建仓的基金会有，但不排除有些基金认为今年年底到明年年初市场未必会快速上涨，因此，在建仓上可能会相应放缓。”
仓位不断攀升
    除了这一个岁末行情的“利好”，基金的仓位也在不断攀升。
    根据德圣基金研究中心11月12日的仓位测算数据，上周各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续攀升。股票型基金平均仓位为86.28%，比前一周上升1.34%；偏股混合型基金平均仓位为83.37％，相比前一周增加1%；配置混合型基金平均仓位74.95％，相比前一周增加2.15%。在测算期间，沪深300指数上涨1%，有轻微的被动增仓效应。扣除被动仓位变化效应后，三类股票方向基金主动增仓幅度在1%上下。
    虽然基金操作方向并不一致，但小幅增仓的基金仍占据相对多数。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，上周111只基金主动增仓幅度超过2%，其中增仓幅度超过5%的基金有11只。28只基金主动减仓幅度超过2%，其中减仓超过5%的基金有2只。
    从具体基金和基金公司角度看，看多阵营渐成主力。大中型基金公司都逐步提升了操作的积极性，布局中期趋势的态势已越来越明显。其中，大成、广发、银华、华夏、鹏华、嘉实、易方达等旗下股票型基金平均仓位均提升至重仓的85%以上。仓位相对较轻的公司也多处于看多但尚未行动阶段。
排名行情不明显
    受制于业绩考核的压力，每年年底，基金排名行情都不容忽视。Morningstar晨星（中国）基金分析师王蕊告诉记者，根据她的观察，2008年年底，基金为争排名而做出行情就并不明显。一般来说，基金做岁末排名行情，多是通过频繁操作来实现，拉升所管理基金的重仓股，提升账面价值，让年底所管理基金的排名更靠前。而对于基金经理来说，虽然年底也存在着比较大的考核压力，但是年末提升排名只是基金能够取得的一个短期结果，对基金长久业绩的影响并不大。而在投资者已经越来越理智的情况下，单独的一个短期业绩并不能让投资者信服。
    此外，对于基金经理来说，做年末排名行情也存在着一定的难度，“这是机构间博弈的过程，对于一些大盘股来说，单只基金没有足够的实力来拉动个股。”
    在王蕊看来，现在基金仓位的变化、调仓换股等投资组合的调整，更多是为了明年的市场做布局。
    江赛春也认同这种看法，他告诉本报记者，目前基金应该是在为跨年度行情做布局。这主要是基于基金的仓位水平和持仓结构的变化。从仓位水平来说，10月中旬之前，基金多数在主动减仓，但之后，基金加仓的意图就变得很明显。尤其是进入11月份以后，在市场逐步反弹的情况下，基金主动加仓的步伐更快。而在进行仓位调整的同时，基金也同步进行着结构调整，换股同时发生，卖掉医药、食品等个股，而买进弹性比较大、周期性比较强的主流板块个股，如金融、地产等。
存款大搬家助推市场走强
    基金公司多数都在为明年的行情做布局，那么对于这波跨年度行情，基金公司又是如何看待的？
    大成策略回报基金经理周建春说：“展望四季度，伴随着内生增长机制的激活，经济增长将逐步恢复常态，当期的流动性和政策预期已不再成为市场关注的核心因素，行业和上市公司的基本面将成为行情的主要驱动因素，对四季度的市场我们还是偏乐观的。”
    中海基金在其16日发布的研究报告中也陈述了这样的观点，一系列的经济数据，如10月份M1增速继续加快并再创历史新高，同时居民户存款再度大幅减少，这都意味着面向股市的“存款大搬家”正愈演愈烈，未来将有助推动A股市场中长期走强。
    周建春建议投资者，不应当将眼光局限于岁末行情，而应将关注的重点放在未来3-5年市场的变化。投资有其内在规律，其周期比1年更长。中国经济正在发生结构性的变化，内需消费拉动将成为最重要的经济增长模式，而这一变化将深刻地影响市场走势，也将对公募基金的投资产生重大影响。
    至于策略调整，周建春认为消费可能是明年最大的投资主题，“中国的内需可能是2010年全球经济最重要的亮点，建议投资者重点关注消费类板块的投资机会。”

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