联姻汇源失败，2019上半年盈利骤降357%：天地壹号靠什么续命

见习记者 姚露 华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 金晓岩 北京报道

7月29日，天地壹号(832898.OC)发布2019半年度报告显示，天地壹号2019上半年实现营业收入7.66亿元，较上年同期增长28.96%；净利润-821万元，较上年同期减少357.21%。

就在几天前，天地壹号刚刚结束与汇源的重组计划——这原本是一场被天地壹号创始人陈生认定为“中国果醋巨头与中国果汁巨头之间优势互补的强强联手”的合作。这场被外界评价为“蛇吞象”的买卖最终以“交易的条件可能尚未成熟”告吹。

重组汇源失败、净利润骤降还不是天地壹号的终点，作为一家专注果醋的企业，天地壹号还面临着百事可乐等饮料巨头入侵果醋领域的威胁。

销售费用上涨难支撑业绩增长

对于净利润骤降、盈转亏的原因，天地壹号解释称：“净利润下降的主要原因系公司加大市场费用投入。2019年上半年，销售费用同比增长36.73%。”

《华夏时报》记者梳理天地壹号历年财报发现，公司销售费用一直呈上升趋势，其中，2016年-2018年销售费用支出分别为4.58亿元、5.48亿元、7.79亿元，同比增长29.75%、19.65%、42.15%。期间，公司的营业总收入分别为14.01亿元、17.11亿元、21.17亿元，同比涨幅为-11.00%、22.13%、23.73%。

从数据上看天地壹号的销售费用投入并没有给业绩增长注入太多动力。甚至在2016年，在销售费用支出增长近30%的情况下，营收反而是下降的。

天地壹号财报显示，2019年上半年公司的销售费用支出为4.02亿元，同比增长36.73%。其中，为加大产品宣传及市场拓展，人工费用同比增长24.95%；由于产品总销量吨位增长，导致运输费/装卸仓储费同比增长28.26%；上半年赠饮推广力度较上年同期有所增加，同比增长214.09%。

历史总是惊人地相似。在销售费用大幅增长的同时，2019年上半年天地壹号营收总额为7.66亿元，与2018年同期相比仅仅小幅上涨了7.20%。

助力营收未果，大手笔的销售支出却反噬了天地壹号的利润。2016年-2018年期间，公司净利润涨幅为-48.42%、34.65%、10.75%。投入产出比依然不容乐观。2019年上半年，公司实现净利润-821万元，与上年同期319万元相比骤降357.21%。

天地壹号坦言，公司可能在扩展业务及新市场拓展方面产生比预期更高的支出，包括但不限于有关营销工作的开支，且不能保证公司的市场扩展顺利开展。如果公司扩展至新市场和推广新产品的计划未能成功，公司的业务、财务状况、经营成果及前景可能会受到不利影响。

香颂资本董事沈萌分析表示，由于缺少产品壁垒优势，近年来天地壹号一直以高额销售费用支撑业绩增长，一旦销售费用投入撤离，天地壹号必然面临生存问题。

天地壹号公开数据显示，2018年公司主要由“330苹果醋”、“650苹果醋”两款产品创收，占总营收95.24%。

与“汇源”联姻失败

近段时间，对于天地壹号而言无疑是屋漏偏逢连夜雨的日子。在年中报发布前几天，天地壹号刚刚结束了与汇源的重组计划。

2019年4月26日，汇源果汁(01886.HK)公告称，与天地壹号和广州和智订立合作框架协议，成立合资公司。根据框架协议，天地壹号等以现金方式向潜在合资公司出资人民币36亿元，占股60%；汇源果汁以资产出资方式出资24亿元，这些资产也包括“汇源”商标。

虽然外界不乏有称天地壹号“蛇吞象”的评价，但涉事双方却“情投意合”。4月29日，天地壹号创始人陈生首次公开对媒体表示：“天地壹号与汇源的合作，是中国果醋巨头与中国果汁巨头之间优势互补的强强联手，不是什么卖身，更不是什么蛇吞象。”

汇源果汁称，公司与天地壹号在产品类别、营销区域及行销渠道等多方面实现优势互补，有利于更好地扩展及发展果汁饮料业务，从而巩固及加快未来集团整体增长及发展。

但3个月时间不到，7月16日，汇源果汁便公告称，公司认为进一步推进协议项下拟进行的交易的条件可能尚未成熟。合作框架协议的有效期为合作框架协议订立之日起计60日，由于订约各方未有于该60日期间内订立最终协议，故合作框架协议经已自动终止，且不再具有任何效力。

对于这场无疾而终的“联姻”，香颂资本董事沈萌则评价称，天地壹号近年来一直以营销方式支撑业绩增长，急需汇源这样有产品、有品牌、有成熟经销渠道体系的平台找一个落脚点继续发展，天地壹号是想利用汇源搭建好的平台，汇源则是想甩掉沉重的包袱。双方各有诉求，但又很难向对方妥协，因此达成合作的可能性并不大。

北拓战略哑火

天地壹号也曾风光一时。资料显示，1997年天地壹号创始人陈生研发推出天地壹号第一瓶陈醋饮料。2007年11月，天地壹号苹果醋饮料正式上市。2015年，天地壹号登陆新三板，当年11月17日，公司股价一度涨至33元/股。在巅峰短暂停留后，天地壹号股价从2016年开始下滑，甚至在2018年一度跌破10元。

2015年上市之初，天地壹号市值曾一度达到百亿元。2016年后，天地壹号市值不断下滑，截至2018年9月9日市值仅44.3亿元，缩水近60亿元。

如果要找天地壹号命运的转折点，北拓战略可以算作一个。2016年3月，天地壹号在广东市场基础上宣布启动北拓战略，称“厉兵秣马吹响冲锋号角，开启全面北伐的新篇章”。

北拓战略打响，最先反应过来的是公司的财务数据。根据天地壹号财报显示，2016年上半年，公司实现总营收4.51亿元，较上年同期减少29.49%，实现净利润 4090万元，较上年同期减少72.40%。

用业绩换取北方市场份额，天地壹号显然对这个结果是满意的，公司方面表示：“北拓计划提速推进对销售团队产生一定的影响。新拓展市场包括湖北、安徽、福建等地，至今年上半年已开发超过100 个县域市场，进度远快于预期。”

眼下看，天地壹号的北拓之征似乎已经马力不足了。2018年，广东、广西、海南等传统市场实现营收17.53亿元，占总营收82.82% ；而新兴市场在北拓计划进行三年后贡献为3.56亿元营收，占总营收16.80%；2017年，新兴市场的收入则占总营收的13.08%。

那边江山还没打下，这边家差点被偷了。在天地壹号忙于北拓奔波之际，外来入侵者对果醋市场虎视眈眈——2017年8月，广药集团旗下潘高寿药业联手广东冠宝饮料有限公司，推出潘高寿苹果醋饮料；2018年3月，汇源在传统苹果醋饮料基础上，添加陈皮、蜂蜜，发布陈皮苹果醋饮料；2018年8月，百事上架“醋之语”果醋气泡饮料……

7月31日，《华夏时报》记者就公司销售费用影响业绩等问题致电天地壹号董秘办，对方相关人士声称已转达相关负责人，与此同时，记者将相关问题致函天地壹号公司邮箱，但截至发稿日均未收到回复。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰

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