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平均仓位最低跌幅却最大

作者:丁学梅

来源:

发布时间:2009-11-06 15:05:15

摘要:平均仓位最低跌幅却最大

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 丁学梅 北京报道

  三季度风云突变,沪指震荡下跌6.08%,按常理,低仓位的基金都比较抗跌,而事实上却出现了平均仓位最低却领跌的基金。
    根据Wind资讯数据统计,截至11月4日,56家基金公司的三季报显示,宝盈基金旗下的开放式股票型基金的平均仓位最低,为67.02%,比二季度减仓17.77%。今年以来成立未满6个月的新基金除外,宝盈泛沿海基金为三季度下跌最多的基金,大跌23.3%。
三季度减仓31.71%
    季报显示,宝盈泛沿海三季度仓位为62.27%,而二季度该基金仓位高达93.98%,大举减仓31.71%,看空思路尽显其中。奇怪的是,该基金的行业和个股选择却十分激进,前十大重仓股分别为中国石化、长江电力、中国建筑、武钢股份、大秦铁路、宝钢股份、交通银行、中海油服、中国铁建和鞍钢股份。
    东兴证券基金分析师张蕾也觉得这种现象很奇怪,她对《华夏时报》记者说:“减仓减那么多,按道理行业配置也应该偏向防御型的行业。可是跌这么多,估计是大幅度调过几次仓,前面减仓比较晚,所以调仓调的快,后来又配置了激进品种,为四季度行情布局,仓位还没来得及调吧。”
    宝盈泛沿海基金经理陆万山倒也在季报中表示了会逐步加仓,和张蕾的猜测不谋而合。陆万山说,四季度将择机把因避险而降下的仓位进行回补,采取“大跌大买,小跌小买”的策略逐步将仓位重新提升至较高的水平。
    张蕾表示:“三季度基金仓位与基金业绩之间没有明显的相关关系,虽然基金普遍减仓,但业绩差别主要还是体现在行业配置上,受持股比例影响较小。宝盈基金三季度出错可能出在高换手,换错行业上。”
    中原证券基金分析师陈姗姗在接受《华夏时报》记者采访时表示:“宝盈泛沿海的规模比较小,二十几个亿,调仓比较快,但对大盘的时机没把握住。大盘7月涨,8月跌,9月涨,但是该基金的调仓思路不一定这样,高换手不一定换对行业,跌得多还是中间操作问题,和最后时点的仓位数据关系不大。”
重仓钢铁清仓医药
    宝盈泛沿海三季度十大重仓股中,和二季报相比仅保留了一只交通银行,其他的均改变。其中,钢铁股格外显眼,如武钢、宝钢、鞍钢,而三季度多数基金抛弃钢铁股。三季度武钢下跌12.06%,宝钢下跌8.24%,鞍钢下跌14.03%。
    对于多数基金在三季度增持的医药消费行业,陆万山倒是不增反减。根据季报数据,二季度宝盈泛沿海配置了1.51%的医药、生物制品,三季度却清仓这类股票。另外陆万山还增持了电力、煤气、交通运输、仓储业等行业。
    而陆万山回顾三季度行情时也认识到,三季度的市场依然现出一定的结构性特征。医药、零售及食品饮料等消费类股票表现较好,其中部分个股甚至创出年内新高。与此相反,周期类个股,特别是钢铁、煤炭、有色、证券等行业个股跌幅较大。到底是否是中间操作出了什么问题,季报的说明和数据差别如此之大。截至记者截稿,宝盈基金公司未给予答复。
    根据长城证券基金分析师阎红统计,三季度宝盈、天弘、万家、农银汇理、交银施罗德、华富、益民和金鹰这8家基金管理公司行业配置调整较多,季度环比调整幅度均在30%以上。
    而高换手的背后,是23.3%的跌幅。张蕾说:“钢铁股这么多,医药无配置,可能整个三季度调仓比较多,变换几次之后还是想转为激进,提早布局。”
配置集中大变脸
    宝盈泛沿海还有一大特点便是配置较为集中,二季度该基金十大重仓股清一色是金融股。金融、保险业占比40.49%,房地产业占比19.06%,而三季度行业配置集中大变脸,金融、保险业仅占到8.51%,比二季度减仓31.98%,房地产业仅占到1.84%,比二季度减仓17.22%。
    陈姗姗说:“宝盈基金的配置相对不是特别分散,其他基金一般都配置很多行业,而这只基金二季度重仓金融地产,三季度能减的都减了,调的挺快的,增持了电力、交运、金属、非金属行业的个股跻身十大重仓股。”
    而四季度,金融地产又成为众多基金极力看好的板块。陆万山对四季度行情也抱相对乐观的态度。他认为,基于对经济复苏较为强劲的预期,一方面,经济的复苏及其预期将促使股票市场走出底部不断抬高的态势;另一方面,三季度急且大的调整格局是内在调整压力在外部利空的诱发下集中兑现的结果,而不是市场已发生了转势。
    张蕾告诉记者,今年市场变化快,二季度、三季度之间基金高换手有利于迅速改变配置,但多做又做错,也会带来不良影响。二季度以后基金仓位一直都比较高,仓位拉开业绩差距的并不多,主要是看配置思路能否使业绩有持续性。有些基金刚开始做到中间偏上,防守兼备,配置医药股比较多,三季度业绩也做得不错,业绩持续性的优势就表现出来了。

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