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大唐元一:用“温度”去投资

作者:梁婷婷

来源:华夏时报

发布时间:2018-01-04 22:11:12

摘要:回顾2017年的股权投资圈,一支新的私募股权母基金——大唐元一,异军突起,受到了股权投资界的关注。

大唐元一:用“温度”去投资

特约记者 梁婷婷 北京报道

回顾2017年的股权投资圈,一支新的私募股权母基金——大唐元一,异军突起,受到了股权投资界的关注。

股权母基金,是近两年投资领域的大热。“游走”于LP和GP之间,股权母基金不仅是简单的连结者,也分别扮演着募资人和投资人的双重角色。通常而言,在这个火热的市场里,股权母基金的募资和投资是相对可以独立的两个过程,很多母基金往往是在完成资金募集后,才会将精力转移到投资标的的筛选上。而在母基金市场中,大唐元一却算得上是个另类。

“比别人早半步,这要比跨出一大步来得更重要”。大唐元一管理合伙人乐德芳用“早半步”阐释着这个“新生力量”的运营理念,也引起了外界对于大唐元一如此高效的背后原因的追问和思考。

从“能力圈”出发

私募股权母基金的“江湖”中,“大白马”的GP是各个母基金为之寻觅的宠儿。所谓“大白马”,是指在股权投资市场上业绩突出、大品牌、热门基金。股权母基金通常都以能够帮助LP拿到投进“大白马”的门票为荣,而这也成为大多数LP评估股权母基金价值的重要指标之一。

存在即合理。但一味追寻“大白马”这样的行业逻辑,却谈不上绝对完美。不可忽略的事实是,这些“大白马”只能代表着某种过去和现状,而并非完全等同于良好的未来。

2017年年初便开始筹备的大唐元一,在正式成立之前,对于这个行业就已经有了充分的讨论和思考。乐德芳和她的团队成员在直投领域多年摸爬滚打的经历,使得他们更倾向于立足实践,去摸索更符合深层次规律的价值观和方法论。于是,从“能力圈”出发,成为了大唐元一启航的基础。

“能力圈”,在大唐元一看来,是GP整合某一垂直领域上下游资源的能力。股权的“江湖”中,很多GP可能不如那些“大白马”般光彩照人,但他们深耕某一垂直领域多年,对于该领域系统性的思考力、高超的控制力和超强的资源整合力,在乐德芳和她的元一团队看来是弥足珍贵的。乐德芳认为,未来好的GP是带标签的,对某一垂直领域的专精就是这种标签,只有带着标签的GP才能更好的投出好项目。在募、投、管、退的四个环节中,这类垂直领域投资的GP团队往往专注于“投”本身,重视投资节奏,做的基金都是“小而美”,不会设置专门的募资岗位而在规模和投资方向上“贪大求全”。大唐元一的出现,在资金方面无疑给这一类GP带去了绝对专业的支持;而对这些在垂直领域有着高超项目判断力的GP的发现,也成为了大唐元一团队长期股权直投经验上的“试金石”。

为了寻找到满意的在垂直领域有着超强“能力圈”的GP,大唐元一从筹备之初便开启了艰苦而严苛的尽调。乐德芳和她的元一团队带着他们独有的包括5个大维度和361个子维度的评估体系,和市场上大量的专注于垂直领域的GP团队广泛接触。一旦对某个GP通过严苛的尽调“考察”过关,便很快将其列入拟投榜单并锁定额度,为募资到位后的快速投资做好准备。这样密集而迅速的工作节奏,不仅在募资阶段就做到“言之有物”,募资之后的投资过程也变得简单、清晰和明快。再加上被选中的GP大多数对垂直领域有着超强控的制力,大唐元一投的子基金其效率也非常高。

做有“温度”的FOF

众所周知,投资市场是一个宣扬理性的场域。现金流、负债率、业绩曲线.....这些由数据、图表等工具形成的世界,不仅是公众对投资市场的主观印象,也是投资者尤为关心的焦点所在。然而,投资毕竟是人和人之间的社会游戏。过份强调工具的理性,而忽略由人组成社会的“有机”性,不仅显得冰冷而缺乏温度,对于投资效益的提高也会适得其反。

做有“温度”的母基金,这是大唐元一所提倡的。在这个浸润投资市场多年的团队看来,投资市场并不是一个死气沉沉的“数字”集合,而是充满活力的“有机体”。“温度”不仅意味着生命力的鲜活,在效益上也会带来长远的加强和提高。

大唐元一团队显然很重视决策的有机性。比如对GP的选择,5个大维度和361个子维度的评估体系基础上,对于GP管理人的考核和评价是大唐元一判断好坏的重要指标。大唐元一认为,在某个垂直投资领域专精多年,对于该领域有着极强的敏感性的GP,这样的GP才是有“温度”的,而有“温度”的GP才能在这个他熟悉的行业内投出更有价值的项目。大唐元一的这种独特视角,背后其实是建立在理性基础上的对人有“温度”的把握和思考。

大唐元一所倡导的“温度”还包含着另一层意思:指向未来的“情怀”。这里的“情怀”并不是为理想化的人文情感买单而不计回报的消费,而是指能够改变人类社会的希望。大唐元一在投资项目的时候,非常注重该项目是否对未来的发展有益。在乐德芳和她的元一团队看来,股权投资实际上是把社会上的资本,投到未来能给社会和人产生价值的领域,例如健康、环保、教育等等。这些领域的优质项目,不仅具有很强的发展前景,一旦成功所带来的投资回报也是一般的项目投资所不能企及的。更重要的是,这些项目的成功,会为社会的发展带来某种变革,这是除了投资回报之外所带来的更重要的福祉。

这支带着“温度”的股权FOF未来还将为股权投资界带来多大的惊喜?让我们拭目以待。


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