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人民币入SDR展示国际金融圈最大正能量

作者:唐杰

来源:华夏时报

发布时间:2015-12-03 00:18:47

摘要:国际货币基金组织执董会议11月30日正式做出决定,人民币加入SDR。这是人民币国际化的重要里程碑,既体现了中国持之不懈的努力,也体现了美国难能可贵的妥协。中国为了满足人民币加入SDR的条件,迅速推进金融改革开放;美国作为最重要的国际货币的发行国,没有对潜在的竞争对手竭力打压,摆脱了阴谋论的窠臼。无论

人民币入SDR展示国际金融圈最大正能量

唐杰

国际货币基金组织执董会议11月30日正式做出决定,人民币加入SDR。这是人民币国际化的重要里程碑,既体现了中国持之不懈的努力,也体现了美国难能可贵的妥协。中国为了满足人民币加入SDR的条件,迅速推进金融改革开放;美国作为最重要的国际货币的发行国,没有对潜在的竞争对手竭力打压,摆脱了阴谋论的窠臼。无论是努力,还是妥协,都充分展示了正能量。

一、直接影响有限 间接作用突出

有人将人民币加入SDR与中国加入世贸相提并论。二者确实有相似之处,但也有很大的差别。中国通过加入世贸,获得了更大的出口市场,促进了国内市场的竞争和规范,有力推动了经济增长。人民币加入SDR,同样会推动人民币在国际范围内的使用,加速国内金融市场发展,但是直接影响有限。这体现在以下两个方面:

首先,SDR主要职能是用于计价,类似于虚拟货币。会员国在需要时可将所持SDR换成相应数量的“硬通货”外汇以偿付国际收支逆差或偿还IMF贷款。私人部门不能持有,也不会使用SDR。如果人民币加入SDR,确实存在IMF会员国自动增持人民币资产的机制,但自动增持的数量并不多。截至2015年3月,IMF分配给会员国的SDR总额达2040亿份(约合2800亿美元)。人民币加入SDR后的权重预计就在10%左右。这个10%的权重所对应的资产规模大约为280亿美元(约1750亿元人民币)。

其次,SDR中各货币的比重与各国外汇储备中各货币的比重相差甚远。比如美元在SDR中的比重为41.9%,而各国外汇储备中的美元比重长期超过60%,远高于前者;欧元在SDR中的比重为37.4%,而各国外汇储备中的欧元比重长期低于30%;英镑和日元在SDR中的比重为11.3%和9.4%,而各国外汇储备中的英镑和日元的比重都长期低于5%。这说明,各国会从自身角度出发,衡量各种因素,确定外汇储备中的货币构成,而不会简单照搬SDR。

人民币加入SDR的间接作用比较突出。一方面,这说明人民币通过了国际货币基金组织的审查,具备了相应的条件;另一方面,这说明美国并不反对人民币获得更高的国际地位。这两方面都有助于各国政府将人民币纳入外汇储备。可以说,加入SDR是人民币成为重要国际货币的必要条件,但不是充分条件。

二、中国迅速推进金融改革开放奠定基础

近期金融改革开放的举措可谓紧锣密鼓。除了去年开锣的沪港通,今年8月份推出汇率市场化改革,监管部门宣布一般情况下不干预股市运行;10月份基本完成利率市场化改革,向国际货币基金组织首次公布外汇储备构成;11月份重启IPO恢复股票市场功能。预计今后还将以较快速度推出深港通、注册制等措施。这些都是为了对内发挥金融市场的功能,对外加强金融市场的互联互通和公开透明,从而满足SDR关于货币可自由使用的要求。

这些金融改革开放的举措既符合支持实体经济的需要,又有利于推进金融部门的发展和人民币国际化,不能仅仅将其解释为人民币加入SDR的准备工作。但是,在这个时间点密集推进金融改革开放也不排除有促进人民币加入SDR的考虑。加速甚至倒逼金融改革开放,正是人民币加入SDR或者人民币国际化的重要意义之一。

三、美国没有竭力打压创造条件

根据阴谋论,美国作为最重要的国际货币的发行国,享有最大的国际货币收益,显然不会支持人民币加入SDR。用通俗的话来说,美元是美国的命根子,是关系核心利益的重大问题,谁敢动美元美国就跟谁玩命,没有什么可以拿来做交换。而且人民币不同于其它货币,不会仅仅满足于做一个普通的国际货币,而是有可能取代美元成为最重要的国际货币,威胁不是一般的大。

在人民币国际化的各个举措中,基本上只有加入SDR这件事需要美国同意。中国在跨境贸易和投资中使用人民币,不需要美国同意;其它国家将人民币纳入外汇储备,不需要美国同意;普通投资者持有人民币资产,也不需要美国同意。

美国作为国际货币基金组织的最大成员国,拥有一票否决权。只要美国想干,美国完全可以否决人民币加入SDR,至少可以推迟人民币加入SDR。要知道,SDR货币篮子的构成每五年评估一次。如果美国坚持人民币这次不能加入五年后再说,的确可以有效放缓人民币国际化的进程。

为什么美国没有否决或推迟人民币加入SDR?这说明中美在根本利益上是一致的,而不是冲突的。经济上的密切往来使得两国一荣俱荣、一损俱损,同处一个星球使得核大战成为不可能。从这个根本利益出发,美国愿意牺牲一些利益,提供一些空间,给日益壮大的中国,而不是进行你死我活的斗争。相应的,中国也应该认识到根本利益的一致性,在需要妥协的地方也进行妥协。从长远来看,公平竞争、能进能退符合各方利益。究竟谁会成为最重要的国际货币,试看人民币和美元同场竞技。

(作者为北京大学国家发展研究院研究员)

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