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股市怪才金学伟1849点已见最低。

作者:邵彦程

来源:华夏时报

发布时间:2013-09-16 15:25:00

摘要:股市怪才金学伟1849点已见最低。

股市怪才金学伟1849点已见最低。

“这次真的不同!”业内同行们总是这样评价着金融怪才金学伟的观点。一次又一次特立独行的观点,让金学伟在圈内显得与众不同,却又是一个不能忽略的权威角色。

有“熊”出没,是不是已经成了大多股民的心疾?对于“牛市”的憧憬是否已经淡去?这么多年来股市的萧条,让很多股民含恨离开。而专家们一次一次地呐喊着“筑底”,更是让那些留下来的股民的心情有如过山车般上上下下。

“其实,纵观中国股市20余载的历史,股市的大萧条并不只有这一次而已。”在接受《CM华夏理财》记者采访时,上海金耕信息科技有限公司首席经济顾问金学伟认为,目前,正是黎明前的黑暗。作为国内最早的证券分析评论家之一, 他判断,熊市已经过去,现在已进入了一个冗长的缓冲期,牛市的辉煌将在2014年底或是2015年初再现。

“股市投资,不是科学,它是一门艺术,这门艺术如何掌握,完全看我们对这个市场如何理解了。”

分析一个股票市场要考虑太多的因素,比如经济因素、市场因素、非经济因素,却又没有一套评测系统告诉我们,什么条件可以加2分,什么事件要减2分;更没有人告诉我们,那条判断市场牛熊的分界线,到底应该在哪一个位置。

擅长预测市场大趋势的金学伟,喜欢把这些因素一 一罗列,综合判断,进而探索其中不会改变的规律。

“市场变得不会太多,循环一次又一次,但主要分析方法与原则依然适用,不同的是参与的群众换了一批又一批。”金学伟虽引用着威廉·欧奈尔的名言,却又觉得应该补充些什么,随后道“不同的只是促使这种变化的具体因素换了一个又一个。”

以沪深股市为例,金学伟对市场趋势的判断,建立在股市历史表现的规律上。他说“每一次重大的底部,有几个条件是从来没有违背过的。”

第一个条件,当前市值与初始总投入的比率有极限值。我们可以把一只股票上市第一天的流通市值看成二级市场的初始总投入(中间有增发和配股的投入,累计计算)。把这些初始总投入和目前的市值互相之间进行比较,超过45%就是一个比较重要的转折点。

第二个条件,平均成本不会被有效跌破。上综指跌到价值底线,价格围绕价值上下波动,其中有一定的偏离度,当偏离度达到了某一个极限无法再扩大偏离的时候,就会往上回归,回归到平均成本。

“还有很多其他判断标准”,金学伟似乎在脑中整理了一下,“其中有一个比较重要的判断指标,是上证指数年均涨幅与GDP年平均增长率的比较。”他发现一个非常有趣的规律,股市年均幅度,就基本上预言了未来若干年上市公司的年均盈利增长率,二者之间有很大的重合。

一个现实的例子,2005年的998点除以1994年的325点,上证指数上涨了3.07倍,经历了11年的时间,也就是说年均复合升幅是10.73%。恰巧,从2005年以来,我国上市公司的年均利润增长率,基本上是10.7%。“冥冥之中,数千万投资者的市场行为,非常准确地反映了未来。”这,就是金学伟对于这个市场的理解。股市,太准确地反映了经济的未来。

今年的1849点除以2005年的998点,上证指数上涨了85%,其间经历了8年的时间,那么年均复合升幅只有8%;按上述规律,也就是说未来若干年,国内上市公司利润的年均增长率,将大致保持在8%左右。

“黑夜给了我黑色的眼睛,我却用它寻找光明。”金学伟很欣赏诗人北岛的这一名句。“股市投资,不是科学,它是一门艺术,这门艺术如何掌握,完全看我们对这个市场如何理解了。当大盘跌破了价值底线,当我们二级市场的现有累计初始市值相比较损失达50%,当我们股市年均的上升幅度只有8%,很多很多的因素都集中在一起的时候,那么,在这种情况下,我们唯一能做的就是忽视一切因素,因为黎明前往往最黑暗。”

2012年初,“钻石底”这个新鲜名词因上证指数触及2132点而横空出世。可是,这个被知名分析师李大霄认为是坚不可破的“钻石底”却被一破再破。如果有人说这个“钻石底”即将成为今年A股的价值中枢,不知又有多少人要捧腹大笑。

可是,金学伟就算明知股民的疑虑与不屑,却依旧坚持着这个观点,“今年A股的价值中枢应该会比去年有所下降,但不会降得很低。全年的话,我估计大概在2100点。而价值中枢的变动,基本和上一个底部的低点有关系。”

“我可以判断,1849点就是最低点。”金学伟自信地说道。“只有我确认1849点是最低点的时候,我才能说目前A股进入到了筑底阶段。如果说对1849点是不是最低点都不敢肯定,那么,我讲市场已到筑底阶段的话,就是‘以其昏昏,使人昭昭’。”

金学伟指出,上证指数从1994年的325点到1996年初的512点,前后两个底之间的时间跨度长达年半。而就是这个相当长的筑底阶段结束后,随后的牛市上涨了整整68个月,牛市的持续时间是筑底期间的3.7倍。

“今年的1849点,就类似于1994年的325点,按历史规律,真正的大牛市会在2015年开始。”金学伟笃定地说“我原来也认为,熊市可能要到2014年底才会结束。今年6月份的钱荒,虽然给市场带来很大的恐慌和惊吓,但是它也完成了一个历史任务,冥冥之中的话,那次大跌也促使中国股市提早结束了熊市,也就是说,A股本轮熊市的极限低点我们已经看到。”

“股市中间有一句话:‘横过来多长,竖起来就有多高’,而我认为‘横过来多长,竖起来就有多长’。这一次,从今年6月的1849点,到2014年底的下一个标志性,我觉得也会有年半时间。这样一个筑底过程,将让中国股市再一次重现像1996年一直到2001年,时间长度在56年的一轮牛市。”

金学伟并不太喜欢和业内的人来往,而是非常喜欢跟一些企业家打交道。这也是他获得信息的重要途径。今年以来,企业家们的“减负”状态是明显的。

“亏损家数减少,营业收入跟利润的增长率都在11%左右。来自经济层面的信息,都是一种正反馈。去库存使股市和上市公司业绩产生了良性循环,股价在上涨,公司利润在提升。”金学伟如此评价着上半年的结构性行情。

对于传统产业的择股,金学伟有自己的标准。第一,行业的不景气已经持续了很多年了,现在有了恢复的这种传统股票,往往会产生很大的盈利;第二,存在价值驱动力、价格驱动力和市场驱动力。我现在有了强烈的一种念头,就是回归传统,到传统产业里边去寻找具备这些驱动力的股票。

之前,金学伟曾提出长期不看好银行股,当时银行股如日中天,所有的基金、价值投资者等等都一致认为银行股是最佳投资标的的时候。但是最近,他却修正了这个观点,他认为现在市场“对银行的判断太悲观”。

第一,银行是标准的GDP公司,它跟整个GDP是一荣俱荣一损俱损的关系。银行是为整个经济服务的,这样的公司的长期利润的平均增长率,一定是和这个国家GDP的平均增长率保持一致的。第二,目前银行板块平均市盈率大约5倍,未来每年差不多有平均10%左右的增长率,你认为它的估值是便宜了还是贵了?

金学伟再三强调,要提醒股民,“要调整一下自己的心态,让我们从极度败坏的情绪走出来。另外,就是要把精力更多地放到选股上去,对于大盘,只要把握住重大的顶部和重大的底部就可以了。”

QCM华夏理财》

A上海金耕信息科技有限公司首席经济顾问金学伟

不能盲目买入机构重仓股

Q:今年以来,机构抱团坐庄创业板。那么,机构抱团坐庄的情况会一直存在么?

A:一定会。这里边有一个很重要的原因,市场规模很大了以后,就无法实现全面投机了,不再会像以前一样,只要行情一来,不管什么样的股票都能涨。因为以前是钱多股票少,大量的资金在寻找股票,现在是大量的股票在等待资金。以前股票只要有一点点涨的理由,就会被炒起来,现在股票要有非常充足的理由才会涨起来。这种情况下,市场资金的流向有一个基本的形式,就是投资者有意识地在尝试。在尝试的过程中,发现一个板块有一种向心力,于是大家的钱就会往这个方向投资。

Q:机构抱团是是有预谋的?

A:有些股票可能是各机构有意识地抱团的,事先是有沟通的,相互介绍、动员买,这是一种带有半合谋性质的抱团。但更多股票不是这样的,这是因为,我发现一只股票涨了,我就要去研究它为什么涨,如果有充足的上涨理由,那我就进去。过两天,另外的人发现了也进去了,这样慢慢就形成一种抱团趋势。这种形式将来会是一种长期的甚至是永恒的股票上涨的基本模式。

Q:在机构抱团坐庄的大趋势下,股民今后如何选股?

A:对于股民来说,一好的股票,里面应该要有2-3家专业的证券投资机构,包括社保基金、证券公司与基金。完全没有机构的,不行;只有一家、两家的,也不行,因为有可能是看走眼了;太多的,也不行,因为它已经被过度买入了。从开始被机构发现,到过度买入之间的这一段,就是这股票表现最好的一段。以前媒体经常会鼓吹,买基金重仓股,其实这是一个完全错误的观点。买股票,不能买基金的重仓股,应该买刚刚进入到基金投资组合里的股票。一般情况下,基金已经重仓的股票,它的流通股有1/3甚至50%以上都在券商、基金手里的,这股票基本上已经没有很大的油水,要么就会成为一牛皮股。没有专业投资机构认可的股票,很可能不是一好股票,但专业投资机构过度买入的话,这肯定不是一好股票。因此,股民要在这个中间取得一个平衡。

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