永安与国泰君安打擂台？
作为永安期货的资深研究员，王鹏在期货行业里也摸爬滚打了好几年。虽说接触国债期货行并不是太久，但他对于这个18年后复出的“好汉”，依旧是又惊又畏。
在公司中，身为分析员的王鹏不能操控投资人的决策，投资人下单需要自己决定。在这样一个环境中，不免会听到各种各样做多做空的声音，王鹏坦言，国债期货刚上市时，他也有过动摇立场。
上市之初，多数人看空国债期货，王鹏和他的团队也是在这支大部队里，因为“期货一上市总有个抢低端的习惯，拉涨之后再放空”是业内的普遍想法。在寻找那个最合适放空而先做多的时机时，王鹏多多少少是有些担忧的，在他看来，做多的时候，国债的价格可能有点被高估了。“可持续性”成了王鹏发愁的事。
在前几个交易日里，永安期货并不出挑，不管是做多还是做空，持单量都是平平。从盘后数据看出，9月13日开始，永安期货开始持续增持多单，从原先龙虎榜的多头持仓第八位稳步上升。
黄金周过后的第一个交易日，永安期货多单量为1224手，占比32.6%，占据第一，之后，其多头老大地位一直未变。
10月14日，国债期货合约盘中大幅震荡，随后，空头老大国泰君安开始发威，其空单连续两天的增量都在480手以上。永安期货的多单虽然有所减少，但总体依然维持在1200手附近，王鹏似乎还是挺满意这样的“节奏”的。
山中无老虎？
9月6日，国债期货在万众瞩目中登陆上海金融期货交易所。
当日，主力合约TF1312的开盘价为94.220元，最高上冲到94.54元，之后逐步回落，以94.17元报收，成交量为51573手，持仓量为4351 手，成交持仓比大于10%。也许是由于上市前期参与者多为散户，市场显示出以投机为主的交易特点。
上市首日，主力合约TF1312最大振幅不足0.40%，谈不上兴奋。之后，更是迎来长时间的平淡，价格始终在94元上下小幅浮动。虽然日K 线图阴阳相间，并走出倒S图形，但整体上看，走势还是过于平稳。
“太平静了！”这是自9月6日国债期货上市以来，人们最大的感受。之前, 人们对于国债期货的感受，还停留于18年前的327国债期货事件。当时的市场，可谓风急浪高，哪像现在这样波澜不惊。
国泰君安期货金融衍生品研究员伏威威告诉《CM华夏理财》，“国债期货上市以来运行平稳，定价合理，市场成熟度较高，基本没有明显的套利空间。”
从成交量看，国债期货堪称惨淡。除了上市首日，仅9月17日一天的成交量就过万，其余时间成交均在一万手以下，多数时间徘徊在四五千手。按照交易所每手3元的手续费来算，每天的手续费收入真是少得难以启齿。
光大期货金融期货分析师刘瑾瑶对此表示，这样的现状，最主要的原因是银行、基金、保险都还未参与到市场中来。无独有偶，伏威威也觉得“与市场参与机构的不充分有关”。作为国债持有量最大的机构，银行没有在首批获准进入市场的名单中，目前场内的主要投资者集中在券商、私募, 以及个人投资者上。“短期来看，底部抄底的一些单子可能会有一些盈利，而且目前的持仓相对成交量来讲也比较高，显然对于多空的看法还是有分歧的。”
总的来说，稳健的市场并没有给投资人太大的盈利空间。市场上没有完完全全的输家，亦没有真真切切的赢家。
谁带来了惊喜？
“9月17日，一定是国债期货关注者们会记住的一个特殊日子，就在这一天，它创下了上市以来最大涨幅。当天，主力合约TF1312最高涨幅达到0.7%，数值虽然看着很小，可是考虑到国债的高杠杆，光上午的行情已经可以让账户市值剧增35%了。”上海一家著名的多头营业部里，一位大户告诉《CM华夏理财》。
这样剧烈的涨幅不知道会让多少人欣喜若狂，看到上半日行情的节节攀升，原本冷静的投资人们开始不淡定了，参与者明显增多，盘中成交量开始逐渐攀升。
当日，国债期货所有的合约累计成交了22940手，全日成交金额达到216亿元，成为继上市首日之后第二个值得被纪念的日子。
9月17日之前，如今的多头老大永安期货并未显露头角。事实上，无论是在多头持仓龙虎榜，或者是在空头持仓龙虎榜中，国泰君安都是占据榜首。不过全日涨幅高达0.3%的这一天，国泰君安却一日减持182手多头仓位，转而增持1080手空头仓位。从成交量来看，国泰君安更是以3996的成交量活跃于当日的市场中。
与国泰君安如此大手笔的增持空头仓位抗衡的，便是自此之后长居多头老大的永安期货。当日，永安期货从为数不多的空仓中又减持19手，却增持了1127手多单。从此，在国债期货市场，形成了分别以永安与国泰为首的多空阵营。
这样一个行情虽然不是太大，但很多投机套利者仍然得到了不少好处，他们在期盼着下一个“9月17日”。
9月17日的异动不是空穴来风。
当日，央行公开市场操作进行80亿元人民币逆回购。这一操作适当缓解了紧张的资金情况。尽管如此，中标利率依然持平于3.9%，这也是多头积极推动期货价格上涨的原因之一。伏威威觉得，这样一个中标利率显然不高，另外，国家开发银行招标增发的四期固息债也远低于市场的预期。
其实，作为国债的专业分析员，刘瑾瑶对于9月17日前后出现三连阳的情况并没有很诧异。不仅不诧异，她更自信地表示看好四季度国债期货的走势。
9月17日的大幅震荡，不仅仅是因为“美联储暂缓缩减量化宽松政策”和“我国外汇占款重拾升势”等宏观面利好因素，更与国债现券市场有密切关系。“10年期国债到期收益率仍维持在4% 左右高位震荡，但已出现回落迹象，收益率呈现缓慢下行趋势，期货价格当然会有所上升。” 刘瑾瑶解释道。
现券市场并不像期货市场，它并没有保证金交易，也没有预期性。这个差别引起的最直观的后果就是，“在期货市场中，做多的热情要超过现货市场。”伏威威告诉《CM华夏理财》。
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