富二代接班困局何解？

　　“富不过三代”魔咒再次发威, 罗邦鹏花了40 年，将一个乡镇企业变成一家上市公司，其子罗煜竑只花了不到4 年，就将家族公司拱手让人。家族企业传承，在未来十年将达到高峰，届时会有多少个罗煜竑？

　　接班，这个摆在企业主面前的难题似乎比白手起家、公司上市等问题要难上数倍。

　　2003 年，在海外留学的李兆会临危受命，仓促接手父亲留下的海鑫钢铁集团。时至今日，昔日钢铁帝国已经摇摇欲坠，濒临破产边缘。

　　与他一样站在风口浪尖的还有海翔药业的接班人罗煜竑。他接手不到4 年，即将父亲用40 年打造的上市公司股权悉数卖出，陷入“赌博败光家产”的舆论漩涡。

　　在如今的中国，李兆会、罗煜竑并不孤单。

　　香港中文大学体制和治理研究中心教授范博宏通过对近20 年来中国香港、中国台湾、新加坡200 宗家族企业传承案例的研究发现，家族企业在继承过程中面临巨大的财富损失，在继承年度（新旧董事长交接完成的一年，通常此交接伴随控制股权交接）及此前5 年、此后3 年的累计股票超额收益率平均高达-60%。也就是说，股权所有人于企业传承前5 年每份价值100 元的股权，在传承完成时只剩下40 元。

　　越来越多的故事在提醒国内企业主，要尽早为家族财富的传承做准备。本期《CM 华夏理财》独家连线到国内外3位在家族信托、企业传承方面有实操经验的专业人士，希望他们的建议能够帮到正处于迷茫期的企业主们。

　　

　　上面两位富二代的失败都有其客观原因。李兆会接手的家族企业本身从事实体经济，据我所知，钢铁行业整体的利润空间很小，每年的利润率大概在5%-6%，近年来钢价下滑，净利润压缩到了2%-3%。作为年轻人，李兆会更喜欢比较时尚、刺激的行业，例如金融业，资本市场动辄10%-15% 的收益率对他来说诱惑极大。但是收益是与风险并存的，一旦失误，满盘皆输。李兆会自身还不具备从事高风险对冲的能力，同时实业方面的利润也在下滑，所以才导致如今的局面。罗煜竑的情况比较简单，他本身对于家族企业不感兴趣，各种人脉关系也不稳固，本身就不适合接班。

　　说到这里不得不提到富一代的痛处：由于家族观念根深蒂固，他们不管现实情况如何，都希望将公司交给孩子，完全不考虑下一代是否愿意，或者是否具备接班能力的问题。

　　国内的富豪家族没有经历过财富传承的阶段，也没有成熟的家族传承案例，我们可以看一看国外的成功经验。欧洲知名的罗斯柴尔德家族和美国的摩根家族、洛克菲勒家族等，他们都有一些共同点：家族成员多、涉及的行业领域广、采用家族制管理。所谓家族制管理，是指在设立家族信托的同时，让家族成员参与到家族资产的管理中来。

　　家族体系的完善并不是一个人能够完成的，而在计划生育政策的影响下，很多中国富二代都是独生子女，所以现在有一个新的说法叫做家族联合制，几个有血缘关系的家族联合起来，成立一个共同基金（即家族信托），把家族的资源整合到一起，以家族信托的方式进行管理。

　　家族信托与职业经理人之间是相互制约的关系，职业经理人会重点考虑企业短期的业绩发展，而家族信托则是从财富传承的长远角度考虑，双方有时会产生竞争，同时也会互相监督。同时，家族信托中会有不同家庭的成员进入，作为信托计划的受益人，他们也会参与到家族信托管理中来。这样就可以避免将所有的经营权都交给一个人，或者股权旁落。

　　家族信托在帮助企业主进行财富传承方面确实可以发挥很大的作用。内地的家族企业主想要通过家族信托传承企业，目前主要有两种选择：一是设立中国内地信托法架构下的家族信托；第二种是选择英美法系下的离岸信托。这两种家族信托各有利弊，具体如何选择主要取决于企业和企业家的实际情况，并不能一概而论。

　　在目前的市场环境下，选择设立离岸家族信托的客户会多一些。在英美法系架构下的信托概念已经发展了几百年，在信托的有效性、架构设置等方面更为完善。对于设立家族信托过程中出现的各种问题，无论是法理、法律还是司法判决方面都相对比较成熟，并且有案例可供参考。从这方面来说，客户选择设立离岸信托传承企业，安全性会更高一些。

　　但需要注意的是，国内家族企业主将企业的股权或家庭资产注入离岸信托时，可能会存在一定障碍。只要你通过境外的架构来持有中国内地资产，都属于外商投资的范畴。我国《外商投资企业产业指导目录》中，明确将外商进入的产业分为鼓励、允许、限制和禁止四大类。如果家族企业本身所从事的行业属于外资限制或禁止进入的类别，想通过境外架构持有公司股权就会有很大障碍。

　　反观中国内地，境内家族信托在持有资产方面，受到的限制会比离岸信托少一些。国内的信托法规虽然于2001 年才开始实施，但其中对于家族信托的规定很模糊。对于在现有法律框架下如何开始家族信托业务，业内机构仍存在顾虑。

　　总而言之，境外家族信托相对比较成熟，但问题在于很难持有中国境内资产；境内家族信托刚刚起步，家族信托设立之后在法律和税务上的效果怎样，还有待观察。目前国内家族企业主了解家族信托的途径有很多，可以通过咨询家族信托领域的相关律师、开展此项业务的信托公司、私人银行等，进一步了解并选择适合自己的家族信托。

　　

　　Munish Dhall：UBS 亚太区家族办公室执行主管“接班人”是每个富人家庭都关注的问题，传承财富很重要，培养孩子对家族企业的责任感同样重要。当我们谈到家族传承时，第一个想到的是如何建立信托，如何让这个财富传承过程更顺利以及避税等问题，但是财富传承更重要的一个软性方面是让你的下一代做好接管家族企业的接力棒，这需要有正确的价值观，以及适当的野心。

　　目前，亚洲很多富人家庭还没有建立家族办公室，他们很多是以非正式的方式，向财务顾问征求意见，他们可能有较信任的律师、会计师等。这对于第一代创业者来说似乎已经够了，但涉及到财富传承的问题时，就需要系统而专业的机构，即家族办公室来做这件事。

　　亚洲财富阶层崛起的时间非常短，富人与他们的企业联系还非常紧密，他们的家庭关系也十分紧密，所以很多亚洲家庭还没准备好将所有的财富交给专家管理。他们通常会将家庭成员安排在家族办公室里工作，我认为这是对的。因为这不仅仅是管理财富，同样也是培养下一代的机会。让他们有责任感，给他们一个领域，让他们可以展示自己的才能。专业人士和家庭成员一起工作，也是给下一代一个接受教育的机会。比如，我们就有一些项目来发展和教育他们的家庭成员，其中一个项目叫做“young successful”，25-30 个人在一起，研究各个市场的表现，与其他人一起分享自己的想法。

　　我们银行还有个家族服务部，他们不仅就家族的硬性传承提出建议，还会就软性方面给出建议。家族服务部的成员会与家族一起工作，和他们一起做决定。

　　虽然我们提供了各种服务，但要做到成功的传承，需要很长时间。所以我们建议客户提前做准备，比如提前5 到10年的时间，这样整个家庭才能做好准备。