伪成长股原形毕露 A股调整一波三折

    上周A股市场出现了先扬后抑的态势，尤其是上周四，创业板指数大跌4.4%。上周五，虽然多头一度倾力狙击空头的猛扑，但仍欲振乏力。那么，这是否意味着短线A股面临着一定的压力呢？
    对于A股市场如此的走势，有业内人士认为，这主要是因为周末效应所致。因为近期A股市场屡屡出现周一、周二大力度扬升，周三蓄势，但在周四、周五则疲软。所以，惯性的思路以及路径的依赖，使得沪深两市在上周再度延续着这一惯例而行走。
    但是，为什么上周却是以创业板为做空先锋呢？实际上，这不仅仅是周末效应使然，也是半年报业绩的陆续公布让伪成长的题材股陆续卸下题材的美丽画皮。比如说东方财富，题材描绘的蓝图的确让人心动。但是，其2012年年报，主营业务收入却只有2亿多元；2013年半年报，也只有8000多万元，却对应着110亿元的市值。再比如说手机游戏龙头上市公司的掌趣科技2012年主营收入2.25亿元，净利润为0.823亿元，其动态市盈率218倍、总市值高达147亿元。但在美国上市交易的盛大游戏2012年主营收入为人民币46.82亿、净利润为人民币11.13亿，截至7月19日总市值为15.53亿美元、市盈率8.2倍。
    如此的数据对比，不能不令人感叹A股市场参与者的勇气。因此，随着半年报的陆续公布，这些靠描绘美好蓝图的上市公司的股价渐渐上冲乏力，部分风险偏好度低的投资者渐有撤离的迹象。所以，创业板指在上周的抛压有所增强，这其实也是上周四创业板急跌的直接诱因。
    不过，这并意味着短线A股会持续下跌。无论是题材股的价值回归还是创业板指数的调整，不可能一蹴而就，其间必然存在着多次反复。上周五午市后创业板的震荡回稳就是最好的说明。
    与此同时，A股市场近期的惯例也会让部分资金对本周的走势持有一定的谨慎乐观的态度。因为长期形成的路径依赖，会让市场参与各方感受到本周初又是一个艳阳天，因此，抛压会明显减缓。那么，多头就会顺利反击。
    更何况，当前多头有反击的底气与借口。一是关于温和的经济刺激政策的预期。毕竟经济失速风险有所增强，在此背景下，近期我们明显看到了小微企业减税、为中西部地区的铁路建设提供融资渠道支持等，这些信息的叠加将为多头提供一定的做多题材催化剂。二是科技创新的确日新月异。通过证券市场的题材炒作，不少投资者获得了科普知识，进而不仅仅提高了股票炒作的理念，而且还获得了诸多科技常识，至少是科技名词，比如说柔性电子、忆阻器、可穿戴设备等。这些题材在不断推陈出新，进而吸引着游资热钱围绕着这些新名词的题材股反复运作，乐此不疲。

（金百临咨询 秦洪）