央行变脸折射“李克强经济学”

六月天，孩儿脸，说变就变。这句谚语，相信很多商业银行的行长从小就听说过。不过，今年六月，经历了惊心动魄的钱荒之后，这些财大气粗的主儿，估计会有崭新的感悟。“世道变了！”这是很多银行大佬亲历6 月钱荒之后，最刻骨铭心的感受。这个六月，一向被视为商业银行亲妈的央行，不再像以往那样对儿子有求必应，而是突然翻脸，冷眼观看银行间同业市场的利率飙升，即使有个别银行濒临违约也无动于衷，犹如见“死”不救的后妈。这种突然的变化，跨度太大，过于出乎儿子们的意料。
    亲妈变后妈！央行的这种嬗变，意义非凡。从狭义上说，这是“李克强经济学”在货币领域初试牛刀；从广义上讲，这意味着中国经济新时代的正式开始。从更直观的意义上看，央行的行为，释放了很多极具警示意义的信号。撒钱刺激经济的时代过去了！经济一下滑，政府就撒钱，这是中国政府以往的惯例。这一回很多商业银行的头寸之所以如此紧张，一个重要的原因是银行家们出现了重大误判，他们预估政府可能再来个“N 万亿计划”，所以提前抢位，大规模放贷。但这一回老黄历不灵了，正像汇丰经济学家屈宏斌所说，“越来越显而易见的是，新政府更愿意实施改革而不是刺激经济。”李克强不愿意乱撒钱，催促盘活存量，央行当然乐得收紧货币闸门，于是那些抢位者一下子掉入钱荒的漩涡。
   银行无度扩张的时光结束了！“教训一下商业银行内的捣蛋鬼！”这是业内解读央行不救市行为时的共识。过去商业银行就像一个被宠坏的孩子，惹出事来总是有央行这个亲妈兜底，但现
在没有这样的好事了。中金公司经济学家彭文生表示，央行希望向商业银行发出一个信息，要求它们更加审慎地对待风险控制，并改进自身的流动性管理。“央行是在说，你不能随心所欲地扩张信贷，然后完全依赖央行来做你的后盾。”
   影子银行的好日子快到头了！“不差钱！”无论是央行提供的数据，还是很多学者的估算，都证实国内流动性还是蛮充裕的。那么，银行的钱都跑到哪里去了？说起来既可悲又可笑，炒钱去了！这些年，商业银行与证券公司、信托公司合作，开发了各种理财产品，圈来的钱，大量进入到地方融资平台和房地产市场，这构成“影子银行”的主体。说白了，这些金融机构纯粹是玩“空手道”，各自利用垄断地位，在这一融资链条上切蛋糕，坐享丰厚利润。“大量的金在金融体系内部空转，左手倒右手，却没有进入实体经济。”中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军说这种“空军”显然不符合“李克强经济学”的要求，遭受打击势所必然。
    上述三大信号，只不过是央行嬗变所带来的直接警示。事实上，央行态度的转变，意味着李克强开始对中国经济痼疾正式动手术，其带来的冲击波将辐射所有经济领域，引发中国经济格局的重大变革。对金融与理财市场而言，这台手术也将带来一场空前巨变。
    商业银行的破产，不再是不可能的！6 月20 日的钱荒，不少商业银行可谓一夕惊魂！如果再不加强风险控制，如果央行的态度更坚决，也许不远的将来，我们就会看到某家冒进的商业银行会因为流动性干涸而被清算。优胜劣汰当然是“李克强经济学”的要义之一，何况驱逐一两个坏孩子，对于中国银行业的进步来说，善莫大焉！
    信托产品的违约，也许不再鲜见！近几年，信托产品收益率10% 以上的很常见。但
这么高的利率，有几个行业能付得起？这些资金的最终流向不是房地产就是地方融资平台。如果有一天房地产泡沫大面积破灭，少数地方政府财政破产，那会是一种怎样的景象？长痛不如短痛，及早消弭影子银行风险，这是人们对“李克强经济学”当下最强烈的感受，而这就意味着不少信托产品也许将被迫违约。
    A 股市场的价值重构，正加速进行！这两年，A 股变成了哀股。人们曾经担心的股灾已经发生了，只不过这一股灾，不是全面崩盘，而是以结构性行情的形式进行。看一看代表新兴产业的创业板，再瞅瞅代表传统产业的上证指数，前者要上九天揽月，后者要下五洋捉鳖，两极分化的走势一目了然。业内人士认为，不能简单地将创业板指数的飙升归因于短期炒作，而是中国经济大转型背景下，市场对各个板块成长前景的自然选择。某种意义上，这也是“李克强经济学”效应在资本市场的折射！世道变了！央行成后妈了！是认真解读“李克强经济学”的时候了。