私募转公募跟不跟？

   按照新基金法，符合条件的私募基金可以发行公募产品。但是，这些纵横股市的私募大腕们，能不能玩转有着不同规则的公募产品？在与人员众多基金公司的竞争中，缺乏规模优势的私募基金是否能如鱼得水？

私募大腕冷热不一

   星石投资是试水公募产品最积极的机构。星石投资方面透露，该机构已经为发行第一只公募产品紧锣密鼓地准备材料，只等各项细则出台，就能提交申请。
   星石投资相关人士告诉记者，公司将要申请的首只公募产品，与原有的私募产品相比，风格上偏进攻，业绩表现会放大。这完全是根据公募基金投资人的需求设计的。
   事实上，星石投资成立六年来，由于收益稳定，获得了不少好评，但另一方面，星石大多数时间仓位很低，风格较保守，造成了某些时间段收益较差，这引来一些非议。借着公募产品发行，星石正好可以摆脱“保守”的形象，“公募基金产品仓位可以放大，最终能更好地体现出收益能力。”该人士表示。
   据了解，星石的公募基金，基本上与目前的公募基金类似，最低认购份额1000 元，只是在具体条款上可能会有一些创新。规模上也没有太多限制。
   星石投资对公募产品翘首以盼，相反，它的同行重阳、民森、泽熙、朱雀等私募机构则乐于静观其变。不过，新一轮的招兵买马可能一触即发。据了解，一些有意向发展公募产品的机构，已经悄然行动，为公募业务配备人手。
   事实上，在新基金法实施前夕，市场传出华夏基金明星基金经理、副总经理刘文动离职的消息，知情人透露，刘文动可能与此前离职的王亚伟一样，选择“私奔”。这引发了市场对公募基金经理新一轮“私奔”潮的担忧。

混合型产品是优势所在

   市场对私募基金发行公募产品充满期待，但私募大腕运作公募基金，可能并不会像看上去那样美。
   首先，私募机构通常不像公募基金那样，有大股东支持，他们必须自行解决运作公募基金的成本问题，如何盈利，成为最大的不确定性。
   在公募行业，由于渠道费用较高，规模盈亏线一般需要100 亿元左右。巨额成本之下，公募基金公司成立前3 年很难实现盈利，通常都由公司股东支持发展。对于私募而言，成本只能自己扛下来。根据好买基金研究中心统计，目前83 家基金公司中，仅半数实现盈利，且以老基金公司为主。
   对此，星石投资总裁杨玲认为，星石投资可能采用外包模式：销售即与银行、第三方销售机构进行合作，基金清算等后台系统外包给商业银行和证券公司。她估算，如果能顺利实现后台外包，公募产品达到5 个亿至10 个亿的规模就能够覆盖成本。
   另一个让人担心的问题是，私募型的公募产品同样要遵守公募基金的相关规则，如股票型产品有最低仓位限制，这个最低仓位将被提高至80%。如此一来，以灵活性见长的私募基金会失去最大优势。
   星石投资把首只公募产品锁定在混合型基金，也是出于混合基金仓位较灵活的考虑。相关人士介绍，混合型基金的仓位大致在45% 至80% 之间，可以比较灵活地应对市场变化，有利于私募基金发挥优势。
   基金研究员对于私募的公募产品也比较乐观，但提示要注意出现业绩分化的情况。
   好买基金研究员曾令华表示，按过往经验，私募基金在下跌市场中一般跌幅比公募小，在风险控制方面有优势。此外，有资格发行公募产品的私募公司通常业绩不错，可以预期，私募型的公募产品在收益率方面可能会高一些，但不排除同类产品业绩分化也会比较大。

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