白酒股逆袭

文/盛青红 曹丹

     5月9日，广州大雨滂沱，来广州出差的北京私募章华（化名）嘴角却不自觉地上扬。“心情是很不错，我重仓的茅台最近涨势很好，163元买入的。”章华基本上是在茅台这一轮涨势的底部价位买进的，涨到现在197元，幸运地分享了这波白酒股静悄悄的爆发行情。“白酒股这波涨势可谓是在市场‘遗忘’中爆发的啊！”章华开心地对记者表示。据记者统计，自5月3日以来（以5月2日收盘价为基准），截至5月9日，14只白酒类上市公司平均涨幅10.34%，其中老白干酒以25.73%的涨幅高居榜首，其次贵州茅台涨幅也高达15.23%。而同期上证指数的涨幅仅为2.7%。敏感的私募基金似乎嗅到了白酒股久违的投资机会。继塑化剂风波后，白酒行业迎来的此轮上涨到底是白酒股起航的预兆，抑或是短暂的耍酒疯？是什么力量在助长白酒股悄悄爆发？

杀得太凶，资金掉头

    从去年底开始，受塑化剂事件和反腐风暴冲击，白酒行业遭遇重创。白酒市场零售价节节下滑，股价也长期被打压，贵州茅台更是从260元跌至160元，几近腰斩，投资者闻酒色变。

    “我一直在等待白酒股的投资机会，当绝大部分投资者对某类股票产生恐惧时就预示着机会快来了。”章华跟记者分享了他的投资经验，“4月8日，我如往常一样观察白酒股的行情，那时贵州茅台的价位在160元多一点，我坐不住了。”章华果断地以163元的委托价买入贵州茅台。贵州茅台也给了章华一个大惊喜，截至5月9日收盘197.18元，章华账面浮盈21%。

    按照章华谦虚的说法，当时他看重的就是白酒股的超跌机会。事实上，白酒股在前期因为一季度业绩增速放缓而不受市场待见，股价持续下跌，贵州茅台、五粮液等龙头品种更是击穿了去年底的低点。

    “白酒股反弹也很正常，两个字就是便宜，五粮液的市盈率才5倍，茅台的市盈率才11倍，汾酒的市盈率才七八倍，长期被低估。反腐也不可能把中国传统产业反得大家不喝酒了，这是不可能的事情。” 深圳挺浩投资董事长、总经理康浩平接受本报记者采访时直言：最终市场认识到，杀得太凶了，这时就有资金掉头。

    而券商研究员更是纷纷发布报告力挺白酒行业。银河证券3月份连发的两篇报告提醒投资者把握白酒行业的投资机会。而5月8日发布的报告进一步指出，现在A 股一线白酒上市公司估值水平，与10年前白酒行业夕阳时相比，基本上相当。白酒板块各品种估值水平处于底部区域，正进入年度最大修复性行情起点，即开始进入为期不长的“超额收益”上升通道。

    宏源证券食品饮料行业分析师苏青青则认为，白酒基本面利空逐步释放，且估值相对较低、股价下跌空间不大。经历半年的大幅调整，白酒行业估值已达到历史最低点，位列A 股所有板块倒数第2 位，市场风格转换有望触发估值修复。

    敏锐的多头资金不可能没嗅到这个投资机会。不过不可忽略的一点是，前期抢反弹资金拉高自救也应是造就这轮行情的因素之一。

闻“涨”而动

    如果说“超跌”是这轮涨势的燃料，那么“白酒终端或涨价”这个传闻绝对是催化剂。二级市场的躁动向来是伴随各种传言而起的。

    “最近断断续续听到涨价风声，各种版本都有。”章华告诉记者，而根据他对部分白酒上市公司的调查，涨价概率非常大，这也是他现在仍持有茅台而不趁机出货的因素之一。

    深圳一位私募基金经理黄先生也向记者透露，这轮白酒股行情是市场传闻助涨的，那就是白酒要提价，包括茅台、五粮液，甚至包括二线的泸州老窖。在上述私募基金经理看来，现在茅台终端销售价被压缩过低，在大众消费的大背景下，茅台的终端零售价或者批发价始终是要反弹的。

    “白酒要涨价”的传闻就像轻风一样，似有似无，但敏感的人一定可以感觉到。“券商人士也得到这个消息了，但还不是确切的事情。”一位齐鲁证券行业分析师如是告诉记者。

    那么“白酒涨价”究竟是确有其事，还是多头资金拉抬白酒股而故意放出来的烟幕弹？记者采访了多家白酒企业经销商了解到，白酒涨价并不是空穴来风，被过度压缩的终端价反弹是迟早的事。

   “原来2000多的茅台酒现在跌至900多，有些经销商甚至将价格压缩至800多，这对经销商是巨大的压力。现在茅台销售慢慢恢复，价格也会慢慢涨。”茅台广州区总代理陈总接受《华夏时报》记者采访时说。

    而另一位茅台经销商广州市华窖酒业有限公司相关负责人则向记者证实：“现在茅台确实涨价了，我们这边已经涨了。”

    据深圳瀚信管理有限公司投资总监李君向记者分析，一直以来茅台的出厂价格并没有变，前期茅台降价指的是终端零售价格被压得很厉害，经销商的利润空间被压缩。

    尽管如此，泸州老窖广州地区经销商吴经理却表示并没有得到总部提价的消息。“股市上涨说不定是有人在炒作，刚好配合资金出逃。”吴经理告诉记者。

酒疯到何时？

    目前市场最为关注的应该是多头资金还能在白酒股里驻足多久？这轮悄然爆发的行情是短期的耍酒疯？抑或是板块起航的预兆？

    据资金在线数据显示，自5月3日-8日，五粮液100万以上资金一直处于流入状态，而9日却显示出5个交易日来最大流出。

    另外值得注意的是，深交所盘后公布的成交龙虎榜中，5月7日，即古井贡酒创出8.37%涨幅之日，便遭到机构的合力抛售。在卖出金额前5位中，有3家机构专用席位的身影，涉及资金额4374.6万元；而买入金额前5位悉数被券商营业部席位所垄断。换句话说，出现了机构高位出逃的现象。

    而本报记者通过梳理14只白酒股机构股东持股情况发现，在各股的前十大流通股东中暂未看到私募基金的身影。

    多位接受记者采访的机构人士认为，白酒行业走出低谷还需要时间，下跌还会持续。白酒股短期内不看好，投资需谨慎，但长期来看还是有投资价值。

    在深圳市金中和投资管理有限公司CEO曾军看来，现在并不是白酒股建仓的好时机。白酒行业还不明朗，但还是有机会，用流行的话来说存在交易型的机会，整体性的机会还要看中央的节俭政策对其影响有多大。

    曾军指出，塑化剂、三公消费对白酒行业大的冲击会慢慢消散的，现在很难判断有没有结束。“中国人的爱好也不多，还是有固定的消费群体，茅台的长期投资价值大些。茅台是个品牌，有固有的口味。待冲击结束、销量平稳后，投资机会就出来了。”

    星石投资总裁、首席策略师杨玲则分析认为，从横向和纵向来比，整个白酒市场估值相对较低，但是中国不缺钱，钱还是多的。白酒股的投资，大家还是比较谨慎。目前，经济复苏偏弱，有些行业业绩上升趋势还没走完。而整个白酒行业是过剩的趋势，从细分来看，一线白酒品牌应该是见底了，二线产品定价不高且品牌还不错的可能有些已经见底。