三季度经济增速或面临下行风险

高盛经济学家 宋宇

    近期公布的中国8月份PMI出现意外疲软，低于市场普遍预测的50%，从7月份的50.1%降至49.2%，而且此次是该指数在8月份出现的首次下降。而2005年以来，中国官方采购经理人指数（PMI）通常会在8月份出现约0.6个百分点的增长。虽然指数编制方面可能已对8月份PMI数值进行了季节性调整，但不管如何，季节性调整只会影响数据的疲软程度，而不会改变中国经济增长疲弱的事实。
    其实，如果8月份PMI较7月份上升0.6或者小于0.6个百分点，我们仍然难以判断该数据是表现良好还是表现平淡，但考虑到PMI数据往往在8月份出现上扬，此次却出现明显下滑，这向我们发出了经济增长出现确定性疲软的信号。
    PMI下滑，预示着以制造业为代表的实体经济仍在走下坡路。我们预计，随着经济疲弱的迹象逐渐凸显，进一步宽松的经济政策将在短期内推出。出口锐减，以及失业迹象增加的事实，将推动政府放松政策的意愿和能力。食品价格自8月中旬以来开始企稳，这也为政策宽松带来更多空间。决策者可能会推出刺激出口和鼓励消费的措施，但短期来看，对整个实体经济的刺激，主要还是通过影响固定资产投资领域，例如加快项目审批程序，加大资金支持力度来鼓励投资等。在外需疲弱和天气状况恶劣的双重夹击下，整体来看， 8月份中国实体经济增长仍然较为疲弱，我们预计，8月份工业增加值同比增幅将下滑至8.9%，而7月份的这一数值为9.2%。除了实体经济，出口已连续两个月出现格外疲弱，我们预计出口同比增幅以及环比增幅将在较低的基数上有所回暖。
    我们预测，宽松政策或在短期内出台，年内第二轮宽松将会很快展开，中国政府或在未来一至两个月内降低存款准备金率。但当下的政策宽松力度不会像2008年和2009年那么大，再加上政策信号仍然不明朗，因此，我们将短期经济增长速度预测下调，今年第三季度GDP增长速度调整为7.7%，而且面临明显增加的下行风险。（华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 方影 采访整理）

查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）