致主流财经媒体的公开信：停止宣传QE3

格雷厄姆·萨默斯

    听好了，主流财经媒体们，美联储不会推出QE3。你们已经傻傻地追踪了去年5月以来的每一次FOMC会议，拼命想把美联储说的每个字都与推出新QE联系起来。
    但真相是，只有两位美联储成员呼吁过QE3，他们是查尔斯·埃文斯和比尔·杜德利，分别来自两大金融中心，前者是芝加哥，后者是纽约。他们两位都希望QE无穷无尽，因为他们代表的是银行的利益，不那么关注普通民众。见鬼，杜德利甚至曾经暗示通胀在可控范围内，理由是iPad越来越便宜——尽管食品价格当时已创下历史最高水平！
    这些家伙已经嚷嚷QE很久了，这没什么新鲜。
    下面让我来解释一下为什么不会有QE3，为什么你们每次拼命将美联储的声明与QE3牵强地联系在一起，最终都会落空。
    美联储不能推出QE3的原因在于：
    1）食品价格已经逼近历史最高纪录；
    2）汽油价格正在飙升；
    3）实际通胀远远要比CPI数据高得多；
    4）股市正处在或接近四年来的高位。
    这些理由显而易见，任何脑子在转的人都懂。下面我来说一些只有明白金融系统如何运作的专业人士才知道的更重要的原因。
    假如美联储推出QE3，或决定将眼前的一切货币化，那么债券市场就会崩溃。过去，每当美国推出QE，利率都会出现上升。我们已经有了QE1、QE简化版和QE2，如果再来一次QE，就会发出美联储想将阳光之下的一切都货币化的信号。最终的结果必然将是灾难性的，债券市场将会崩溃（债券市场在规模上超过了股票市场），利率会随之大幅飙升。
    许多企业将被击垮，他们将被迫对自己的债务违约。美国经济也将受到重创，信用卡、按揭贷款、学生贷款等信贷会大量违约。
    所以，不会有QE3，一定的。
    除此之外还有一个原因：QE从金融系统中吸走了大量美国国债，而美国国债是银行用于交易的最优质资产。想想看，美国四大银行（摩根大通、高盛、美国银行和花旗）只有共计7.12万亿美元的资产，所支撑的衍生品达到了200万亿美元。
    当美联储将债务“货币化”时，它事实上等于从金融系统中拿走了资产（将美国国债和其它资产拿走，代之以现金）。由于美国有224万亿美元未结算的衍生品，因此，这种减少资产的做法是美联储最不想做的事。
    事实上，伯南克不久前恰恰也承认了这一点，他说：“我认为QE存在理论上的限制，因为美联储只能购买美国国债和机构债……如果美联储持有过多国债和机构债，就会伤害到市场。”
    为什么会伤害市场？因为银行需要这些资产，而QE却拿走了这些资产。
    相信我，伯南克明白金融系统的这个现状，所以他才出手拯救了四家“大到不能倒”的机构以及房利美、房地美和AIG，而让其他几乎所有公司和机构自生自灭。因为如果这几家公司倒闭，整个系统就会崩溃。
    所以，不会有新的QE，这是事实。你们可以随便将美联储的每一个措辞解读为它要推出QE3，但最终只会证明这是编造。你们在QE3上已经错了一年，现在还在错下去。你们所做的不过是在不断鼓吹，推高股市而已。
（作者系美国资深投资人、财经专栏作家）
（华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 兰晓萌编译）

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